5 động lực và 3 rào cản của TTCK Việt Nam, theo SSI Research
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Regional S.A.B. de C.V. (RA) đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 vào ngày 29 tháng 7, cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn trong môi trường kinh tế đầy thách thức. Tổ chức tài chính Mexico này báo cáo thu nhập ròng đạt 1,639 tỷ MXN, tăng 1,9% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù có sự tăng trưởng, giá cổ phiếu đã giảm 1,73% xuống còn 98,56 MXN sau buổi thuyết trình, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về việc gia tăng các khoản nợ xấu và sự suy giảm các chỉ số hiệu quả.
Kết quả hoạt động tài chính của ngân hàng phản ánh cách tiếp cận thận trọng trong bối cảnh kinh tế hiện tại, với ban lãnh đạo điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng tín dụng đồng thời duy trì tập trung vào khả năng sinh lời hơn là tăng trưởng thuần túy. Theo cuộc họp báo cáo thu nhập, ông Manuel Riveros Sanbrano, Tổng Giám đốc, đã nhấn mạnh "cách tiếp cận thận trọng hơn trong việc trích lập dự phòng" của ngân hàng giữa những bất ổn kinh tế.
Như được thể hiện trong bản tóm tắt tài chính toàn diện sau đây, Regional đã đạt được kết quả hỗn hợp trên các chỉ số hiệu suất chính:
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Danh mục cho vay của Regional đã tăng 10,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt 181,16 tỷ MXN, phù hợp với hướng dẫn tăng trưởng điều chỉnh của công ty là 7-10% (giảm so với dự báo trước đó là 10-15%). Biên lợi nhuận tài chính cho thấy mức tăng trưởng mạnh 8,3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 3,82 tỷ MXN, được hỗ trợ bởi biên lãi suất ròng (NIM) ổn định ở mức 6,5%.
Tuy nhiên, các chỉ số khả năng sinh lời cho thấy dấu hiệu áp lực. Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROAE) giảm xuống 20,1% từ 22,4% một năm trước đó, trong khi lợi nhuận trên tài sản bình quân (ROAA) giảm xuống 2,6% từ 2,8%. Tỷ lệ hiệu quả xấu đi lên mức 40,8% từ 39,0%, cho thấy chi phí tăng so với thu nhập.
Báo cáo thu nhập chi tiết cho thấy sự tăng trưởng cả về thu nhập và chi phí lãi vay, với thu nhập phi tài chính cung cấp hỗ trợ bổ sung cho lợi nhuận ròng:
Hoạt động kinh doanh của Regional được cấu trúc trên nhiều phân khúc, bao gồm Kinh doanh bán buôn, Ngân hàng bán lẻ (SME và Ngân hàng ưu tiên), và Hey Banco, mỗi phân khúc nhắm vào các nhóm khách hàng khác nhau với các sản phẩm và kênh phân phối phù hợp:
Hiệu suất có sự khác biệt đáng kể giữa các phân khúc này, với bảng phân tích sau đây cho thấy đóng góp của từng phân khúc vào kết quả tổng thể:
Phân tích tài chính chi tiết
Chất lượng tài sản của ngân hàng cho thấy một số suy giảm, với tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng lên 1,5% từ 1,3% một năm trước đó. Theo cuộc họp báo cáo thu nhập, những vấn đề này đặc biệt rõ rệt trong các lĩnh vực xây dựng và bất động sản cho thuê. Chi phí rủi ro vẫn ổn định ở mức 1,0% trên cơ sở 12 tháng gần nhất.
Tỷ lệ vốn hóa của Regional giảm xuống 14,1% từ 15,2% so với cùng kỳ năm trước nhưng vẫn cao hơn nhiều so với yêu cầu quy định. Tỷ lệ cho vay trên tiền gửi tăng lên 105,3% từ 101,6%, cho thấy hoạt động cho vay tích cực hơn một chút so với việc thu hút tiền gửi.
Các chỉ số hiệu suất chính của ngân hàng trong năm quý gần nhất cho thấy xu hướng chung về biên lợi nhuận ổn định nhưng lợi nhuận giảm dần và tỷ lệ hiệu quả tăng:
Phân khúc Kinh doanh bán buôn, nhắm vào các khách hàng có khoản vay lớn hơn 20 triệu MXN, cho thấy sự tăng trưởng mạnh về tiền gửi không kỳ hạn (23,4% so với cùng kỳ năm trước) nhưng tăng trưởng khiêm tốn hơn về các khoản vay hoạt động (10,2%):
Phân bố địa lý của các khoản vay bán buôn cho thấy sự tăng trưởng ổn định trên các khu vực, với Nuevo Leon và Các khu vực khác chiếm phần lớn nhất trong danh mục đầu tư:
Trong phân khúc Ngân hàng bán lẻ, bao gồm các khách hàng SME và ngân hàng ưu tiên, các khoản vay hoạt động tăng 10,6% so với cùng kỳ năm trước, đạt 43,09 tỷ MXN:
Danh mục cho vay bán lẻ cũng cho thấy sự tăng trưởng cân bằng trên các khu vực, với các khoản vay SME vượt trội hơn ngân hàng ưu tiên ở hầu hết các khu vực:
Sáng kiến chiến lược
Hey Banco, sáng kiến ngân hàng số của Regional, cho thấy kết quả hỗn hợp. Phân khúc khách hàng cá nhân ghi nhận sự sụt giảm 7% so với cùng kỳ năm trước về số lượng người dùng hoạt động, xuống còn 507.908, với tỷ lệ người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) trên khách hàng hoạt động cũng giảm xuống 77%:
Ngược lại, phân khúc doanh nghiệp của Hey Banco thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ, với số lượng khách hàng hoạt động tăng 19% so với cùng kỳ năm trước, đạt 16.618:
Dịch vụ xử lý thanh toán Hey Payment cho thấy động lực tích cực, với doanh số thanh toán hàng tháng tăng 10% so với cùng kỳ năm trước, đạt 35,24 tỷ MXN vào tháng 6 năm 2025:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Trong cuộc họp báo cáo thu nhập, ban lãnh đạo đã giải quyết những lo ngại về việc gia tăng nợ xấu của ngân hàng và điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng. Mặc dù duy trì hướng dẫn NIM giữa 6-6,5%, ngân hàng kỳ vọng tăng trưởng thu nhập hai chữ số chủ yếu trong quý 4 năm 2025.
Lập trường thận trọng của Regional phản ánh những bất ổn kinh tế rộng lớn hơn, bao gồm tăng trưởng GDP chậm lại và những lo ngại về chính sách thương mại. Ngân hàng nhấn mạnh cam kết duy trì hiệu quả khoảng 40% đồng thời đa dạng hóa nguồn thu nhập.
Bài thuyết trình cho thấy một ngân hàng đang điều hướng trong môi trường đầy thách thức bằng cách cân bằng tham vọng tăng trưởng với quản lý rủi ro thận trọng. Mặc dù tăng trưởng tín dụng vẫn ổn định ở mức 10,2%, sự suy giảm về hiệu quả và các chỉ số chất lượng tín dụng cho thấy những khó khăn tiềm ẩn phía trước. Các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào việc liệu Regional có thể duy trì lợi nhuận tương đối cao trong khi quản lý các rủi ro tín dụng mới nổi trong các lĩnh vực chính hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: