Thanh khoản bùng nổ, cổ phiếu chứng khoán vẫn còn dư địa?
Werner Enterprises (NASDAQ:WERN) đã công bố kết quả quý hai năm 2025 vào ngày 29 tháng 7, cho thấy sự cải thiện so với quý đầu tiên đầy thách thức nhưng vẫn tiếp tục chịu áp lực so với cùng kỳ năm trước về các chỉ số quan trọng. Công ty vận tải và logistics này ghi nhận doanh thu 753 triệu USD, giảm 1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu giảm 36% xuống còn 0,11 USD.
Điểm nhấn kết quả hoạt động quý
Quý hai của Werner cho thấy kết quả hỗn hợp với tổng doanh thu giảm 8 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, mặc dù doanh thu thuần không bao gồm phụ phí nhiên liệu tăng 7 triệu USD, tương đương 1%. Công ty báo cáo thu nhập GAAP trên mỗi cổ phiếu đạt 0,72 USD, tăng 380% so với cùng kỳ năm trước, phần lớn do các yếu tố một lần, trong khi EPS điều chỉnh giảm từ 0,17 USD trong quý 2/2024 xuống 0,11 USD trong quý 2/2025.
Như biểu đồ sau đây về kết quả tài chính hàng quý:
Kết quả này thể hiện sự cải thiện đáng kể so với quý 1/2025, khi công ty báo cáo EPS điều chỉnh âm 0,12 USD do chi phí bảo hiểm cao và hoạt động kém hiệu quả. Mặc dù giảm so với cùng kỳ năm trước, thu nhập hoạt động điều chỉnh quý 2 của Werner đạt 16,6 triệu USD (giảm 22% so với cùng kỳ) và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 2,2% (giảm 60 điểm cơ bản) đánh dấu sự trở lại có lãi sau những thách thức của quý đầu tiên.
Phân tích theo phân khúc: TTS và Logistics
Phân khúc Dịch vụ Vận tải Xe tải (TTS) của Werner, chiếm khoảng 71% tổng doanh thu, tiếp tục đối mặt với áp lực về biên lợi nhuận trong quý 2. Phân khúc này báo cáo doanh thu 517,6 triệu USD, giảm 4% so với cùng kỳ năm trước, với thu nhập hoạt động điều chỉnh giảm 45% xuống 12,8 triệu USD và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 220 điểm cơ bản xuống 2,8%.
Biểu đồ sau đây chi tiết hiệu suất của phân khúc TTS:
Đội xe Dedicated của công ty, chiếm 65% tổng số xe tải TTS vào cuối quý, có doanh thu trên mỗi xe tải mỗi tuần tăng nhẹ 0,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt 4.542 USD. Trong khi đó, doanh thu One-Way Truckload trên mỗi dặm tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù số dặm trên mỗi xe tải giảm 2,3%.
Hình ảnh sau đây cho thấy các chỉ số đội xe TTS:
Trái ngược với TTS, phân khúc Logistics của Werner nổi lên như một điểm sáng trong quý 2, với doanh thu tăng 6% so với cùng kỳ năm trước lên 221,2 triệu USD và thu nhập hoạt động điều chỉnh tăng vọt 246% lên 5,9 triệu USD. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của phân khúc này cải thiện 190 điểm cơ bản lên 2,7%.
Như minh họa trong biểu đồ sau về hiệu suất phân khúc Logistics:
Truckload Logistics, chiếm 77% doanh thu Logistics, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu Intermodal (13% doanh thu Logistics) tăng 3%. Khối lượng Werner PowerLinks™ tăng ở mức thấp hai chữ số so với năm trước. Danh mục dịch vụ logistics toàn diện của công ty tiếp tục là lĩnh vực trọng tâm chiến lược:
Kiểm soát chi phí và dòng tiền
Werner đã đẩy nhanh các sáng kiến kiểm soát chi phí, tăng mục tiêu tiết kiệm chi phí năm 2025 từ 40 triệu USD lên 45+ triệu USD, với hơn 20 triệu USD đã đạt được trong quý 2. Công ty báo cáo mức giảm 4% so với cùng kỳ năm trước về chi phí lương, tiền công và phúc lợi hợp nhất trong quý 2, với chi phí SWB của Logistics giảm 13%.
Biểu đồ sau minh họa tiến độ kiểm soát chi phí của Werner:
Công ty tạo ra 46 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 2 và 75 triệu USD từ đầu năm đến nay. Chi tiêu vốn ròng thấp hơn đáng kể ở mức 66 triệu USD trong quý 2 và 58 triệu USD từ đầu năm đến nay, giảm hơn 50% so với năm trước.
Như được thể hiện trong tổng quan về dòng tiền và bảng cân đối kế toán sau đây:
Dòng tiền tự do từ đầu năm đến nay chiếm 1,2% doanh thu, giảm so với mức 3,5% của năm trước do thuế tiền mặt cao hơn và vốn lưu động tăng. Công ty duy trì bảng cân đối kế toán mạnh với 51 triệu USD tiền mặt và 644 triệu USD tín dụng khả dụng, mặc dù nợ tăng 8% so với cùng kỳ năm trước lên 725 triệu USD, dẫn đến tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA LTM là 1,7x.
Triển vọng thị trường và hướng dẫn
Werner đã cung cấp triển vọng thị trường cập nhật cho phần còn lại của năm 2025, lưu ý rằng các yếu tố cơ bản của vận tải xe tải dự kiến sẽ duy trì ổn định đến cuối năm, với thị trường đang tiến gần đến trạng thái cân bằng khi công suất tiếp tục giảm. Công ty nhận thấy rằng người tiêu dùng vẫn kiên cường, đặc biệt là trong chi tiêu không thiết yếu, trong khi hàng tồn kho bán lẻ phần lớn đã trở lại bình thường.
Công ty đã cập nhật hướng dẫn cho năm 2025, duy trì dự báo tăng trưởng doanh thu Dedicated trên mỗi xe tải mỗi tuần từ 0% đến 3% hàng năm và tăng trưởng doanh thu One-Way Truckload trên mỗi dặm từ 0% đến 3% cho quý 3/2025 so với quý 3/2024. Werner đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng số lượng xe tải cả năm xuống 1% đến 4%, giảm nhẹ so với mức trước đó là 1% đến 5%, và giảm hướng dẫn chi tiêu vốn ròng xuống 145 triệu USD đến 185 triệu USD từ mức trước đó là 185 triệu USD đến 235 triệu USD.
Như chi tiết trong bảng hướng dẫn sau đây:
Chiến lược DRIVE của Werner tiếp tục tập trung vào ba lĩnh vực chính: thúc đẩy tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh lõi, thúc đẩy sự xuất sắc trong hoạt động, và thúc đẩy hiệu quả vốn. Công ty nhấn mạnh quá trình chuyển đổi công nghệ đang diễn ra thông qua việc chuyển sang hệ thống EDGE TMS dựa trên đám mây và thực hiện các biện pháp tiết kiệm chi phí bổ sung là những ưu tiên chính cho phần còn lại của năm 2025.
Mặc dù Werner tiếp tục đối mặt với những thách thức trong phân khúc TTS, hiệu suất mạnh mẽ của mảng kinh doanh Logistics, kết hợp với các biện pháp kiểm soát chi phí tích cực và giảm chi tiêu vốn, đã đặt công ty vào vị thế để vượt qua môi trường thị trường hiện tại khi họ nỗ lực cải thiện lợi nhuận tổng thể trong nửa cuối năm 2025.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: