Bitcoin giao dịch quanh mốc 113.000 USD trong bối cảnh Fed thận trọng về lãi suất
Investing.com - Sự luân chuyển dòng vốn toàn cầu vào các thị trường mới nổi (EM) đang ngày càng có đà phát triển, nhưng bức tranh không đồng đều giữa các khu vực và các loại tài sản. Trong một báo cáo vào hôm thứ Hai, các chiến lược gia của UBS đã nhấn mạnh năm chỉ báo cho thấy động lực đang được xây dựng ở đâu và nơi nào vẫn còn thiếu.
1) Dòng vốn từ Mỹ vào cổ phiếu thị trường mới nổi đang tăng tốc: Dữ liệu Vốn Quốc tế của Kho bạc (TIC) cho thấy dòng vốn từ Mỹ vào cổ phiếu thị trường mới nổi đạt 38 tỷ USD trong ba tháng tính đến tháng 7, giai đoạn mạnh nhất từ trước đến nay.
Brazil, Hong Kong và Đài Loan nổi bật, trong khi Ấn Độ, ASEAN và Mexico tiếp tục chứng kiến dòng vốn rút ròng.
"Trong bối cảnh có khả năng xuất hiện bong bóng cổ phiếu toàn cầu, các vị thế ở những thị trường này có khả năng tăng lên," các nhà phân tích cho biết.
Ngân hàng này đang đánh giá cao cổ phiếu Trung Quốc, Brazil và một số nước ASEAN được chọn lọc (Malaysia, Philippines, Indonesia).
2) Giá trị giao dịch kỷ lục của dòng vốn “northbound” tại Trung Quốc: Giao dịch hàng ngày qua kênh Stock Connect đang ở mức cao nhất từ trước đến nay, với lượng mua bán của nhà đầu tư quốc tế tăng gấp 1,6 lần so với tháng 10 năm 2024. Các chuyên gia cho biết dòng tiền từ các nhà đầu tư cá nhân vẫn chưa quá “nóng”, vì lượng vay ký quỹ (tiền vay để đầu tư chứng khoán) chỉ bằng một nửa so với đỉnh cao năm 2015, và tiền gửi tiết kiệm của các hộ gia đình vẫn cao hơn khoảng 59 nghìn tỷ nhân dân tệ so với tổng vốn hóa thị trường cổ phiếu A-share.
Với định giá vẫn còn hợp lý, ngân hàng này tiếp tục đánh giá cao MSCI China.
3) Dòng vốn rút ra của nhà đầu tư nội địa vẫn dai dẳng: Trong thập kỷ qua, dòng vốn ròng vào các thị trường mới nổi chủ yếu do nhà đầu tư trong nước chi phối, không phải nhà đầu tư nước ngoài. Dữ liệu gần đây từ Hàn Quốc, Brazil, Chile và Ba Lan cho thấy “chưa có dấu hiệu nào cho thấy nhà đầu tư trong nước rút vốn trở lại, dù đồng đô la Mỹ đã giảm giá,” các nhà phân tích nhận định.
Dòng vốn tỷ giá hối đoái bán lẻ của Hàn Quốc đã tăng vọt, trong khi dấu hiệu rõ ràng hơn về việc hồi hương vốn có thể thấy ở Đài Loan và Israel. Tiền gửi ngoại tệ cũng vẫn ổn định, với Trung Quốc tăng 60 tỷ USD từ tháng 5 đến tháng 8.
4) Tình trạng này có thể kìm hãm đà tăng của tiền tệ thị trường mới nổi: UBS cho rằng việc không có dòng vốn rút về từ danh mục đầu tư cùng với tăng trưởng thương mại yếu hơn và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất thấp hơn dự báo của ngân hàng, cho thấy xu hướng giảm của đồng USD so với tiền tệ các thị trường mới nổi có thể đang bước vào giai đoạn cuối.
"Chúng tôi sẽ không mua USD/EM ngay bây giờ - nhưng chúng tôi nghĩ cần thêm bằng chứng về sự phục hồi tăng trưởng của thị trường mới nổi để sức mạnh của tỷ giá hối đoái duy trì đến năm 2026."
5) Dòng vốn nợ nội địa chủ yếu tập trung vào các thị trường lợi suất cao. Nhà đầu tư nước ngoài vẫn tập trung vào Brazil, Mexico, Nam Phi và Hungary, nơi có chu kỳ nới lỏng và lợi suất cao (HY) hấp dẫn nhất.
“Chúng tôi thấy khả năng dòng vốn nước ngoài đổ mạnh hơn vào loại tài sản này trong tương lai, ngay cả khi đà bán tháo đồng đô la chững lại, bởi chu kỳ lạm phát giữa các thị trường mới nổi và Mỹ có thể sẽ không đồng bộ như những chu kỳ trước đây,” các nhà phân tích nhận định.
"Chúng tôi thấy có khả năng dòng vốn nước ngoài mạnh hơn vào loại tài sản này trong thời gian tới, ngay cả khi đà bán tháo đồng đô la giảm bớt, vì chu kỳ lạm phát EM-Mỹ có thể sẽ vẫn ít đồng bộ hơn so với các chu kỳ trước đây," các nhà phân tích cho biết.