Nợ xấu tăng trở lại khi tín dụng bứt tốc cuối năm
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tập đoàn Intact Financial (TSX:IFC) đã công bố kết quả quý 2 năm 2025 vào ngày 30 tháng 7, nổi bật với hiệu suất vững chắc trên hầu hết các phân khúc kinh doanh mặc dù đối mặt với thách thức ở một số thị trường cụ thể. Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 259,41 đô la sau buổi thuyết trình, tăng nhẹ 0,86%, khi các nhà đầu tư phản ứng tích cực với sức mạnh hoạt động liên tục và các sáng kiến chiến lược của công ty.
Buổi thuyết trình do ông Charles Brindamour, Tổng Giám đốc điều hành và ông Ken Anderson, Giám đốc tài chính dẫn dắt, đã thể hiện khả năng phục hồi của Intact trong bối cảnh ngành bảo hiểm cạnh tranh, với các chỉ số hiệu suất nhìn chung vượt trội so với mức trung bình ngành. Công ty tiếp tục vượt trội hơn so với lĩnh vực bảo hiểm nói chung, duy trì vị thế dẫn đầu thị trường tại Canada đồng thời mở rộng chiến lược dấu ấn toàn cầu.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Intact đã đạt kết quả tài chính mạnh mẽ trong quý 2/2025, với thu nhập hoạt động ròng trên mỗi cổ phiếu (NOIPS) đạt 5,23 đô la, tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) của công ty tăng ấn tượng 12% so với cùng kỳ năm ngoái lên 98,67 đô la, phản ánh khả năng tạo vốn vững chắc.
Công ty bảo hiểm báo cáo tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hoạt động (OROE) là 16,3% và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu toàn diện (AROE) là 16,5%, cả hai đều vượt trội đáng kể so với mức trung bình ngành. Tăng trưởng phí bảo hiểm trực tiếp hoạt động (DPW) tổng thể là 4%, trong khi công ty đạt tỷ lệ kết hợp mạnh mẽ 86,1%, cải thiện 1 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái.
Như được thể hiện trong bảng tóm tắt các chỉ số tài chính chính sau đây:
Phân tích hiệu suất theo phân khúc
Hoạt động của Intact tại Canada mang lại kết quả hỗn hợp nhưng nhìn chung mạnh mẽ. Bảo hiểm ô tô cá nhân cho thấy tăng trưởng mạnh với DPW hoạt động tăng 11% và tỷ lệ kết hợp là 90,3%. Bảo hiểm tài sản cá nhân cũng hoạt động tốt với mức tăng trưởng DPW 10% và tỷ lệ kết hợp 84,5%. Các dòng thương mại, mặc dù có tỷ lệ kết hợp xuất sắc 74,0%, nhưng có mức tăng trưởng khiêm tốn hơn ở mức chỉ 1%, phản ánh một số thách thức được đề cập trong cuộc gọi công bố thu nhập liên quan đến sự suy giảm trong phân khúc này.
Bảng phân tích hiệu suất phân khúc Canada minh họa những xu hướng này:
Hoạt động quốc tế của công ty đối mặt với nhiều thách thức hơn. Phân khúc Vương quốc Anh và Ireland đã trải qua sự sụt giảm 5% trong DPW hoạt động ở mức tiền tệ không đổi, mặc dù vẫn duy trì tỷ lệ kết hợp hợp lý 92,9%. Doanh nghiệp P&C tại Hoa Kỳ cho thấy mức tăng trưởng phí bảo hiểm bằng không (0%) nhưng đạt tỷ lệ kết hợp vững chắc 87,8%. Ban lãnh đạo đã chỉ ra kế hoạch phát triển tỷ lệ kết hợp của UK&I hướng tới 90% vào cuối năm 2026, đồng thời duy trì tỷ lệ thấp hơn 90 hoặc tốt hơn ở Hoa Kỳ.
Hiệu suất phân khúc quốc tế được chi tiết trong biểu đồ sau:
Sáng kiến chiến lược
Intact đã phác thảo tiến triển đáng kể trong lộ trình chiến lược, tập trung vào ba trụ cột chính: mở rộng vị thế dẫn đầu tại Canada, củng cố vị thế tại Vương quốc Anh & Ireland, và xây dựng vị thế dẫn đầu trong Dòng Bảo hiểm Chuyên biệt Toàn cầu (GSL). Công ty đã triển khai "Keep it Intact", một sáng kiến giữ chân khách hàng, đồng thời hiện đại hóa nền tảng công nghệ cho các dòng Thương mại của RSA.
Trong phân khúc chuyên biệt, Intact đã mở rộng mảng Năng lượng Tái tạo tại thị trường Hoa Kỳ và triển khai các mô hình định giá tiên tiến trên 40% cơ sở phí bảo hiểm của GSL. Công ty cũng tăng khoản đầu tư vào chương trình Tài trợ Khả năng Phục hồi Khí hậu cho Đô thị từ 2,0 triệu đô la lên 3,1 triệu đô la, củng cố cam kết về tính bền vững.
Những sáng kiến chiến lược này phù hợp với mục tiêu dài hạn của Intact là tăng trưởng NOIPS hàng năm 10% và vượt trội ROE hàng năm 500 điểm cơ bản, như được minh họa trong lộ trình chiến lược:
Phân tích tài chính chi tiết
Bài thuyết trình đã cung cấp phân tích toàn diện về các yếu tố hiệu suất bảo hiểm. Tỷ lệ kết hợp của Intact đã cải thiện lên 86,1% trong quý 2/2025 từ 87,1% trong quý 2/2024. Sự cải thiện này diễn ra bất chấp sự gia tăng nhẹ trong tỷ lệ tổn thất thảm họa (2,4% so với 1,8%) và tỷ lệ tổn thất năm hiện tại cơ bản (56,8% so với 55,9%). Sự khác biệt tích cực chủ yếu đến từ sự phát triển thuận lợi của các năm trước, đóng góp 7,4% trong quý 2/2025 so với 4,7% trong cùng kỳ năm ngoái.
Tỷ lệ chi phí vẫn tương đối ổn định ở mức 34,3%, so với 34,1% trong quý 2/2024, thể hiện hiệu quả hoạt động liên tục của công ty bất chấp áp lực lạm phát.
Biểu đồ sau minh họa các thành phần của hiệu suất tỷ lệ kết hợp của Intact:
Thu nhập hoạt động ròng phân bổ cho cổ đông thường đã tăng từ 866 triệu đô la trong quý 2/2024 lên 935 triệu đô la trong quý 2/2025, tăng 8%. Sự tăng trưởng này chủ yếu do thu nhập bảo hiểm mạnh hơn, tăng từ 681 triệu đô la lên 784 triệu đô la. Thu nhập đầu tư ròng hoạt động cũng tăng nhẹ từ 387 triệu đô la lên 400 triệu đô la.
Tuy nhiên, thu nhập phân phối giảm nhẹ từ 169 triệu đô la xuống 165 triệu đô la, xác nhận những thách thức trong phân khúc này được đề cập trong cuộc gọi công bố thu nhập.
Vị thế tài chính & Triển vọng
Intact duy trì vị thế tài chính mạnh mẽ với tổng biên vốn là 3,1 tỷ đô la và tỷ lệ nợ điều chỉnh trên tổng vốn là 18,4%. Sức mạnh tài chính của công ty được xác nhận thêm bởi xếp hạng vững chắc từ các cơ quan lớn: A+ từ A.M. Best, AA từ DBRS, Aa3 từ Moody’s, và AA- từ Fitch.
Độ nhạy giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu của công ty cho thấy tác động tiềm tàng 2% từ biến động thị trường, cho thấy vị thế vốn tương đối ổn định ngay cả trong các kịch bản căng thẳng.
Nhìn về phía trước, Intact vẫn tập trung vào việc đạt được mục tiêu tăng trưởng 10% hàng năm về thu nhập hoạt động ròng trên mỗi cổ phiếu theo thời gian. Công ty tiếp tục đầu tư vào công nghệ và mở rộng chiến lược, đặc biệt là tại thị trường Hoa Kỳ, đồng thời duy trì cam kết vượt trội ROE ngành khoảng 500 điểm cơ bản.
Triển vọng tăng trưởng phí bảo hiểm ngành khác nhau theo từng phân khúc, với Bảo hiểm Ô tô Cá nhân và Tài sản Canada dự kiến sẽ có mức tăng trưởng một chữ số cao đến hai chữ số thấp, trong khi các Dòng Thương mại và phân khúc quốc tế dự kiến sẽ có mức tăng trưởng một chữ số trung bình. Những dự báo này phù hợp với trọng tâm chiến lược của công ty là duy trì tỷ lệ kết hợp mạnh mẽ trên tất cả các phân khúc kinh doanh.
Mặc dù có những thách thức ở một số lĩnh vực như tăng trưởng dòng thương mại, thu nhập phân phối và thị trường ô tô Alberta, mô hình kinh doanh đa dạng và vị thế vốn mạnh mẽ của Intact mang lại khả năng phục hồi và linh hoạt để điều hướng điều kiện thị trường trong khi theo đuổi các cơ hội tăng trưởng chiến lược.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: