Vàng thế giới lao dốc mạnh
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
BlackRock (NYSE:BLK), công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã tiết lộ trong bài thuyết trình kết quả kinh doanh quý 2/2025 rằng tài sản quản lý đã đạt 12,5 nghìn tỷ USD tính đến ngày 30/6/2025. Bài thuyết trình, được công bố vào ngày 15/7/2025, cho thấy kết quả tài chính mạnh mẽ trong điều kiện thị trường thuận lợi, với chỉ số S&P 500 tăng 14% so với cùng kỳ năm trước và 11% so với quý trước.
Mặc dù có kết quả tích cực, cổ phiếu của BlackRock đã giảm 0,99% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa xuống 1.100,50 USD, sau khi đóng cửa ở mức 1.111,46 USD vào ngày 14/7. Sự sụt giảm nhẹ này diễn ra sau khi cổ phiếu tăng giá đáng kể kể từ khi công ty công bố kết quả quý 1/2025, khi cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 870 USD.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
BlackRock báo cáo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý 2/2025 đạt 12,05 USD, tăng từ 9,28 USD trong quý 2/2023, tương đương mức tăng 30% trong hai năm. Thu nhập hoạt động hàng quý đạt 2,099 tỷ USD với biên lợi nhuận hoạt động là 43,3%, cải thiện từ mức 42,5% trong quý 2/2023 và tăng nhẹ so với mức 43,2% được báo cáo trong quý 1/2025.
Mô hình kinh doanh đa dạng của công ty tiếp tục là một thế mạnh chính, với các nguồn doanh thu cân bằng giữa các loại sản phẩm, phân khúc khách hàng và khu vực địa lý.
Như được thể hiện trong bảng phân tích hoạt động kinh doanh của BlackRock theo loại sản phẩm, loại khách hàng, phong cách và khu vực:
Tổng doanh thu cho quý 2/2025 đạt 5,423 tỷ USD, tăng 618 triệu USD so với quý 2/2024 và 147 triệu USD so với quý 1/2025. Phí cơ bản, bao gồm phí tư vấn đầu tư và quản lý cộng với doanh thu cho vay chứng khoán, chiếm 81% tổng doanh thu.
Phân tích doanh thu hàng quý cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ ở hầu hết các nguồn doanh thu:
Phân tích tài chính chi tiết
Quản lý chi phí của BlackRock vẫn duy trì kỷ luật, với tổng chi phí là 3,324 tỷ USD trong quý 2/2025, tăng từ 2,924 tỷ USD trong quý 2/2024. Chi phí bồi thường và phúc lợi nhân viên chiếm tỷ trọng lớn nhất với 50% tổng chi phí, tiếp theo là chi phí bán hàng, tài sản và tài khoản ở mức 32%.
Công ty duy trì chương trình mua lại cổ phiếu ở mức ổn định 375 triệu USD mỗi quý, đồng thời tăng cổ tức hàng quý lên 5,21 USD mỗi cổ phiếu trong quý 2/2025, tăng từ 5,00 USD trong các quý trước đó.
Phân tích dòng tiền ròng cho thấy sự tăng trưởng hữu cơ liên tục trong các phân khúc kinh doanh của BlackRock, với hiệu suất đặc biệt mạnh mẽ trong lĩnh vực ETF:
Doanh thu từ tư vấn đầu tư, quản lý và cho vay chứng khoán tăng 579 triệu USD so với cùng kỳ năm trước và 53 triệu USD so với quý trước, đạt 4,454 tỷ USD trong quý 2/2025:
Sáng kiến chiến lược
Mảng kinh doanh đầu tư thay thế đại diện cho một lĩnh vực tăng trưởng quan trọng đối với BlackRock, với tài sản khách hàng tăng từ 326 tỷ USD trong quý 2/2024 lên 474 tỷ USD trong quý 2/2025, mức tăng trưởng đáng kể 45% so với cùng kỳ năm trước. Phân khúc này hiện chiếm 15% phí cơ bản mặc dù chỉ chiếm 3% AUM, cho thấy cơ cấu phí cao hơn và tầm quan trọng chiến lược của nó.
Đầu tư cơ sở hạ tầng đã trở thành thành phần lớn nhất trong danh mục đầu tư thay thế của BlackRock, tiếp theo là tín dụng thanh khoản và các khoản đầu tư thay thế thanh khoản:
Một phát triển đáng chú ý khác là sự xuất hiện của tài sản kỹ thuật số như một lớp tài sản riêng biệt trong danh mục đầu tư của BlackRock, hiện chiếm 1% cả AUM và phí cơ bản. Điều này diễn ra sau khi công ty ra mắt thành công các ETF Bitcoin và mở rộng sang các sản phẩm đầu tư liên quan đến tiền điện tử, như đã đề cập trong các cuộc họp báo cáo thu nhập trước đó.
Xu hướng lợi nhuận
Các chỉ số lợi nhuận của BlackRock cho thấy sự cải thiện nhất quán trong hai năm qua, với cả thu nhập hoạt động và thu nhập ròng đều thể hiện sự tăng trưởng ổn định:
Biên lợi nhuận hoạt động của công ty ở mức 43,3% trong quý 2/2025 thể hiện sự cải thiện 100 điểm cơ bản so với quý 2/2023 và tiếp tục xu hướng tích cực đã thấy trong quý 1/2025, khi biên lợi nhuận hoạt động là 43,2%.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Bài thuyết trình của BlackRock cho thấy sự tự tin liên tục vào chiến lược tăng trưởng của mình, đặc biệt là trong lĩnh vực đầu tư thay thế và tài sản kỹ thuật số. Mô hình kinh doanh đa dạng của công ty đặt nó ở vị thế tốt để điều hướng trong các điều kiện thị trường khác nhau, với mức độ tiếp xúc cân bằng giữa cổ phiếu (54% AUM), thu nhập cố định (25%), đa tài sản (8%) và các danh mục khác.
Dấu ấn toàn cầu của công ty vẫn mạnh mẽ, với 68% AUM từ châu Mỹ, 25% từ khu vực EMEA và 7% từ châu Á-Thái Bình Dương. Sự đa dạng hóa địa lý này mang lại khả năng phục hồi trước những biến động thị trường khu vực.
Dữ liệu chỉ số thị trường được đưa vào bài thuyết trình cho thấy xu hướng tích cực nói chung, với hầu hết các chỉ số cổ phiếu đều thể hiện mức tăng so với cùng kỳ năm trước. Môi trường thị trường thuận lợi này đã góp phần vào sự tăng trưởng AUM của BlackRock thông qua cả dòng tiền ròng và sự tăng giá thị trường.
Mặc dù bài thuyết trình duy trì triển vọng lạc quan, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ bất kỳ dấu hiệu nào về sự tăng trưởng chậm lại hoặc áp lực biên lợi nhuận trong các quý tiếp theo, đặc biệt là với sự sụt giảm nhẹ trong giao dịch trước giờ mở cửa bất chấp kết quả tài chính mạnh mẽ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: