Góc nhìn tuần 11-15/08: VN-Index có thể lên 1,600 điểm?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Acerinox đã công bố kết quả Q2 2025 vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, báo cáo mức cải thiện 10% về EBITDA so với quý trước bất chấp những thách thức dai dẳng của thị trường. Cổ phiếu của công ty đã phản ứng tiêu cực với kết quả này, giảm 3,71% xuống còn €10,38 sau buổi thuyết trình.
Quý hai đặc trưng bởi tình trạng căng thẳng địa chính trị tiếp diễn, chiến tranh thuế quan và áp lực nhập khẩu đáng kể tại châu Âu. Trong khi chỉ số PMI sản xuất của Mỹ vẫn ở mức co lại với 49,0 điểm trong tháng 6, môi trường sản xuất châu Âu cũng đối mặt với những thách thức tương tự với chỉ số PMI ở mức 49,5. Công ty nhấn mạnh rằng chiến lược đa dạng hóa địa lý đã trở nên ngày càng có giá trị trong xu hướng phi toàn cầu hóa hiện tại.
Như được thể hiện trong slide tổng quan thị trường sau đây, thị trường thép không gỉ Mỹ duy trì nhu cầu ổn định ở mức thấp với hàng tồn kho ở mức thấp kỷ lục, trong khi châu Âu chứng kiến mức tăng 17% về nhu cầu biểu kiến nhưng phải đối mặt với mức tăng mạnh 75% về nhập khẩu:
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Acerinox báo cáo EBITDA Q2 2025 đạt €112 triệu, tăng 10% so với Q1 nhưng giảm so với mức €125 triệu trong Q2 2024. Doanh thu thuần đạt €1.507 triệu trong quý, với doanh thu nửa đầu năm 2025 đạt tổng cộng €3.058 triệu. Công ty tạo ra dòng tiền hoạt động dương €48 triệu trong Q2 và €148 triệu cho nửa đầu năm.
Kết quả quý bị ảnh hưởng tiêu cực bởi sự giảm giá của USD (tác động €10 triệu) và điều chỉnh hàng tồn kho (€28 triệu). Ngoài ra, khoản khấu trừ thuế phi tiền mặt €48 triệu đã ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng, dẫn đến khoản lỗ ròng sau thuế và lợi ích thiểu số là €28 triệu trong quý.
Các điểm nổi bật về tài chính hợp nhất sau đây cung cấp cái nhìn toàn diện về hiệu suất của công ty:
Slide "Hơn cả khả năng phục hồi" minh họa hiệu suất của Acerinox trên các khía cạnh tài chính, chiến lược và ESG:
Hiệu suất theo phân khúc
Bộ phận Thép không gỉ
Bộ phận Thép không gỉ thể hiện khả năng phục hồi trong Q2, với EBITDA tăng 20% so với quý trước lên €78 triệu, mặc dù con số này giảm 15% so với Q2 2024. Hiệu suất của bộ phận được hỗ trợ bởi đóng góp vững chắc từ North American Stainless (NAS) bất chấp những bất ổn thị trường, trong khi hoạt động tại châu Âu tiếp tục đối mặt với áp lực từ hàng nhập khẩu.
Sản lượng nấu đạt 480.000 tấn trong Q2, với doanh thu thuần €1.080 triệu và biên EBITDA 7%. Bộ phận tạo ra €43 triệu dòng tiền hoạt động trước đầu tư trong quý.
Bộ phận Hợp kim Hiệu suất cao
Bộ phận Hợp kim Hiệu suất cao trải qua Q2 yếu hơn do sản lượng thấp hơn, đặc biệt là trong các lĩnh vực Oil & Gas và Công nghiệp Quy trình Hóa học tại châu Âu. EBITDA giảm 8% so với quý trước xuống €34 triệu, mặc dù EBITDA nửa đầu năm 2025 đạt €72 triệu, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước.
Doanh thu thuần của bộ phận đạt €433 triệu trong Q2, với sản lượng nấu 21.000 tấn. Biên EBITDA giữ ổn định ở mức 8%, trong khi dòng tiền hoạt động là €6 triệu trong quý và €64 triệu cho nửa đầu năm.
Sáng kiến chiến lược và phân bổ vốn
Acerinox tiếp tục thực hiện các sáng kiến chiến lược tập trung vào mở rộng và đa dạng hóa. Công ty đang đầu tư để tăng công suất sản xuất lên 20% tại NAS và 15% tại VDM Metals, đồng thời triển khai mô hình kinh doanh mới cho Acerinox Europa và tiến hành tích hợp Haynes International.
Chương trình "Beyond Excellence", nhắm đến mục tiêu tiết kiệm €100 triệu EBITDA trong giai đoạn 2024-2026, đã đạt được €23 triệu trong nửa đầu năm 2025, đại diện cho 50% mục tiêu năm 2025. Những khoản tiết kiệm này đến từ nhiều lĩnh vực bao gồm hiệu quả (€6 triệu), năng suất (€7 triệu) và các sáng kiến lấy khách hàng làm trung tâm (€4 triệu).
Việc phân bổ vốn của công ty trong Q2 cho thấy hoạt động đầu tư đáng kể, với CAPEX là €68 triệu (so với €41 triệu trong Q2 2024). Nợ tài chính ròng tăng €27 triệu so với Q1, chủ yếu do chênh lệch tỷ giá €76 triệu từ việc giảm giá USD.
Acerinox cũng nhấn mạnh chiến lược "Kiểm soát những yếu tố có thể kiểm soát" để điều hướng những bất ổn thị trường trong khi tập trung vào các mục tiêu chiến lược rõ ràng:
Triển vọng và hướng dẫn
Nhìn về phía trước, Acerinox dự kiến EBITDA Q3 2025 sẽ tương đương với Q2 bất chấp các tác động theo mùa truyền thống. Công ty thừa nhận rằng những bất ổn vẫn tồn tại, dẫn đến tầm nhìn thấp, nhưng nhấn mạnh các thế mạnh chiến lược của mình bao gồm việc mở rộng trong lĩnh vực thép không gỉ tại Mỹ và hợp kim hiệu suất cao trên toàn cầu.
Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng sức mạnh tài chính của công ty cho phép tiếp tục tăng trưởng trong khi duy trì thù lao cho cổ đông. Đối với phân khúc thép không gỉ, sức mạnh ở thị trường Mỹ giúp giảm thiểu sự phơi nhiễm với thị trường châu Âu yếu kém, trong khi phân khúc hợp kim hiệu suất cao đối mặt với sổ đơn hàng yếu ở châu Âu với sự cải thiện dần dần dự kiến ở Mỹ.
Công ty tiếp tục thúc đẩy các sáng kiến bền vững, đã đạt được mức giảm 25% cường độ phát thải KNK (Phạm vi 1&2) so với mức năm tài chính 2021, với mục tiêu giảm 45,3% vào năm 2030. Acerinox cũng đã ra mắt EcoACX®, một sản phẩm bền vững với 90% vật liệu tái chế trong nguyên liệu thô, giảm 50% cường độ CO₂, và sử dụng 100% năng lượng tái tạo.
Tóm lại, mặc dù Acerinox đối mặt với những khó khăn đáng kể từ thị trường, đặc biệt là ở châu Âu, việc đa dạng hóa địa lý, đầu tư chiến lược và cải thiện hoạt động của công ty đặt nó ở vị thế thuận lợi để vượt qua môi trường đầy thách thức. Việc tập trung vào "kiểm soát những yếu tố có thể kiểm soát" vẫn là trọng tâm trong cách tiếp cận của công ty khi nỗ lực thực hiện các mục tiêu chiến lược bất chấp những bất ổn dai dẳng của thị trường.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: