Thuế Mỹ đối với Việt Nam: Cảnh báo, cơ hội hay phép thử?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
General Motors (NYSE:GM) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 vào ngày 22/7/2025, nhấn mạnh việc tăng thị phần và tăng trưởng mạnh mẽ về xe điện mặc dù chịu áp lực đáng kể từ thuế quan. Cổ phiếu của công ty đã giảm 3,21% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa mặc dù vẫn duy trì dự báo cả năm, cho thấy nhà đầu tư lo ngại về các chỉ số lợi nhuận đang giảm và tác động liên tục từ thuế quan.
GM báo cáo EBIT điều chỉnh quý 2 đạt 3,0 tỷ USD, giảm so với mức 4,4 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, với EPS pha loãng điều chỉnh đạt 2,53 USD so với 3,06 USD trong quý 2/2024. Công ty cho rằng phần lớn sự sụt giảm là do tác động thuần từ thuế quan lên tới 1,1 tỷ USD trong quý.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
GM đã đạt được một số cột mốc hoạt động đáng chú ý trong quý 2/2025, bao gồm tăng thị phần tại Mỹ lên 17,4%, tăng 0,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Công ty duy trì doanh thu mạnh mẽ ở mức 47,1 tỷ USD và tạo ra dòng tiền tự do điều chỉnh từ mảng ô tô đạt 2,8 tỷ USD.
Như được thể hiện trong tổng quan toàn diện về các chỉ số chính của quý 2 sau đây:
Kết quả tài chính của công ty phản ánh cả điểm mạnh và thách thức. Trong khi doanh thu vẫn tương đối ổn định, các chỉ số lợi nhuận giảm so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do tác động của thuế quan.
Slide sau đây cung cấp bản tóm tắt rõ ràng về hiệu suất tài chính của quý:
EPS pha loãng điều chỉnh của GM giảm 17% so với cùng kỳ năm trước, với biên EBIT điều chỉnh giảm xuống 6,4% từ mức 9,3% trong quý 2/2024. Công ty lưu ý rằng tác động thuế quan 1,1 tỷ USD đã gây áp lực khoảng 3 điểm phần trăm lên biên lợi nhuận.
Phân tích tài chính chi tiết
Phân tích hiệu suất theo khu vực, GM Bắc Mỹ (GMNA) đạt EBIT điều chỉnh 2,4 tỷ USD, giảm so với mức 4,4 tỷ USD trong quý 2/2024, với biên lợi nhuận 6,1%. GM Quốc tế (GMI) cải thiện lên 0,2 tỷ USD từ mức hòa vốn năm ngoái, chủ yếu nhờ vào lợi nhuận cải thiện tại Trung Quốc.
Biểu đồ sau minh họa đóng góp EBIT điều chỉnh theo khu vực:
Phân tích thác nước về hiệu suất EBIT điều chỉnh so với cùng kỳ năm trước cho thấy chi phí tăng 1,5 tỷ USD (chủ yếu do thuế quan) là yếu tố chính dẫn đến sự sụt giảm, một phần được bù đắp bởi cơ cấu sản phẩm thuận lợi (0,5 tỷ USD) và các yếu tố khác (0,5 tỷ USD):
Hoạt động của GM tại Bắc Mỹ cho thấy doanh thu ổn định nhưng EBIT điều chỉnh giảm trong các quý gần đây. Hàng tồn kho tại các đại lý Mỹ giảm nhẹ xuống 526.000 xe, trong khi doanh số xe điện tại Mỹ tiếp tục tăng đáng kể lên 46.300 xe trong quý 2/2025:
Sáng kiến chiến lược
GM nhấn mạnh vị thế dẫn đầu trên thị trường ô tô Mỹ, tăng trưởng vượt trội so với ngành. Công ty báo cáo đứng #1 về tăng trưởng tổng doanh số trong số các nhà sản xuất ô tô lớn, với lượng xe bàn giao quý 2 đạt 747.000 chiếc và nửa đầu năm đạt 1,44 triệu chiếc.
Như minh họa trong biểu đồ sau so sánh tăng trưởng của GM với toàn ngành:
Chiến lược xe điện của công ty đang cho thấy kết quả mạnh mẽ, với doanh số xe điện quý 2 tăng 111% so với cùng kỳ năm trước, chiếm 16% thị phần xe điện tại Mỹ. Chevrolet đã giành vị trí #2 về doanh số xe điện tại Mỹ, trong khi Cadillac trở thành thương hiệu xe điện hạng sang bán chạy #1 tại quốc gia này.
GM cũng công bố gần 5 tỷ USD đầu tư vào các cơ sở sản xuất chính tại Mỹ đến năm 2027, bao gồm 4 tỷ USD cho các nhà máy lắp ráp ở Michigan, Kansas và Tennessee, cộng với khoảng 900 triệu USD cho sản xuất động cơ V8 thế hệ tiếp theo ở New York. Công ty nhấn mạnh rằng những khoản đầu tư này sẽ được thực hiện trong khi vẫn duy trì tổng chi tiêu vốn trong khoảng 10-12 tỷ USD.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Mặc dù chịu áp lực từ thuế quan, GM vẫn duy trì dự báo cả năm 2025, dự kiến EBIT điều chỉnh đạt 10,0-12,5 tỷ USD, EPS pha loãng điều chỉnh đạt 8,25-10,00 USD, và dòng tiền tự do điều chỉnh từ mảng ô tô đạt 7,5-10,0 tỷ USD.
Slide sau đây chi tiết hóa dự báo không thay đổi và cung cấp cập nhật về tác động thuế quan:
Công ty dự kiến tác động thuế quan tổng thể trong năm 2025 vẫn ở mức 4-5 tỷ USD nhưng ghi nhận tiến triển trong việc giảm thiểu ít nhất 30% tác động này thông qua điều chỉnh sản xuất, sáng kiến chi phí có mục tiêu và định giá nhất quán. Tuy nhiên, GM cảnh báo rằng tác động thuế quan thuần trong quý 3 dự kiến sẽ cao hơn quý 2 do thời điểm phát sinh các chi phí thuế quan gián tiếp.
Vị thế cạnh tranh trong ngành
GM nhấn mạnh chiến lược tiếp cận thị trường có kỷ luật, duy trì chi phí khuyến mãi dưới mức trung bình ngành trong khi đạt được giá giao dịch trung bình (ATP) mạnh mẽ hơn 51.000 USD trong cả quý 2 và nửa đầu năm 2025.
Công ty nhấn mạnh các vị trí dẫn đầu thị trường, bao gồm:
- #1 về doanh số xe bán tải cỡ lớn trong 6 năm liên tiếp, với khoảng 40% thị phần
- #1 về doanh số SUV cỡ lớn trong 51 năm liên tiếp, với khoảng 60% thị phần
- Doanh số crossover đạt kỷ lục, tăng 16% trong quý 2 và 23% trong nửa đầu năm
Hoạt động của GM tại Trung Quốc tiếp tục cải thiện, với tổng doanh số tăng 20% và doanh số xe năng lượng mới (NEV) tăng 50% so với cùng kỳ năm trước. Liên doanh ô tô tại Trung Quốc đã mang lại thu nhập vốn chủ sở hữu tích cực trong ba quý liên tiếp, với công ty kỳ vọng lợi nhuận cả năm tại thị trường này.
Tóm lại, bản trình bày quý 2/2025 của GM thể hiện khả năng tăng thị phần và đẩy nhanh việc áp dụng xe điện của công ty bất chấp áp lực đáng kể từ thuế quan ảnh hưởng đến lợi nhuận. Mặc dù các chỉ số tài chính cho thấy sự sụt giảm so với cùng kỳ năm trước, việc duy trì dự báo cả năm cho thấy sự tự tin vào khả năng vượt qua những thách thức này trong nửa cuối năm của công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: