Nợ xấu tăng trở lại khi tín dụng bứt tốc cuối năm
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Shell plc (NYSE:SHEL) đã công bố kết quả quý 3 năm 2025 vào ngày 30 tháng 10, cho thấy hiệu suất tài chính được cải thiện mặc dù chưa đạt kỳ vọng của các nhà phân tích. Tập đoàn dầu khí lớn này báo cáo thu nhập điều chỉnh đạt 5,4 tỷ USD, tăng từ mức 4,3 tỷ USD trong quý trước, đồng thời duy trì cam kết lợi nhuận cho cổ đông với chương trình mua lại cổ phiếu mới.
Bài trình bày của công ty diễn ra trong bối cảnh thị trường năng lượng phức tạp, với giá dầu Brent trung bình đạt 69 USD/thùng trong quý, giảm so với mức đỉnh trước đó nhưng vẫn hỗ trợ hoạt động có lợi nhuận trên toàn bộ danh mục đa dạng của Shell.
Mặc dù thu nhập trên mỗi cổ phiếu không đạt kỳ vọng như đã đề cập trong cuộc gọi công bố thu nhập của Shell, khi công ty báo cáo EPS 0,93 USD so với dự báo 1,62 USD, cổ phiếu vẫn tương đối ổn định, giao dịch tăng nhẹ trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa ở mức 75,58 USD, tăng 0,04%.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Kết quả quý 3 của Shell cho thấy sự cải thiện rộng rãi trên các chỉ số tài chính chính so với quý 2 năm 2025, được thúc đẩy bởi điều mà công ty mô tả là "hiệu suất hoạt động mạnh mẽ và đóng góp thương mại cao hơn."
Như được thể hiện trong tóm tắt các kết quả tài chính chính sau đây:
Thu nhập phân bổ cho cổ đông Shell tăng đáng kể lên 5,3 tỷ USD, tăng từ 3,6 tỷ USD trong quý 2 năm 2025. Thu nhập điều chỉnh tăng lên 5,4 tỷ USD từ 4,3 tỷ USD, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng lên 14,8 tỷ USD từ 13,3 tỷ USD trong quý trước.
Hiệu suất dòng tiền của công ty đặc biệt mạnh mẽ, với dòng tiền từ hoạt động đạt 12,2 tỷ USD và dòng tiền tự do tăng vọt lên 10,0 tỷ USD, tăng từ 6,5 tỷ USD trong quý 2. Sự cải thiện này trong việc tạo ra tiền mặt đã cho phép Shell giảm nợ ròng xuống còn 41,2 tỷ USD, giảm từ 43,2 tỷ USD vào cuối quý trước.
Slide sau đây minh họa sự cải thiện theo quý trên các chỉ số tài chính chính:
Hiệu suất theo phân khúc
Bài trình bày của Shell nhấn mạnh hiệu suất mạnh mẽ trên các phân khúc kinh doanh, với bộ phận Thượng nguồn tiếp tục là đóng góp chính cho kết quả tổng thể. Công ty đã cung cấp phân tích chi tiết về thu nhập điều chỉnh, EBITDA điều chỉnh và dòng tiền từ hoạt động theo từng phân khúc.
Như được thể hiện trong phân tích hiệu suất theo phân khúc dưới đây, Thượng nguồn tạo ra EBITDA điều chỉnh cao nhất ở mức 6,6 tỷ USD, đồng thời cũng đóng góp đáng kể vào dòng tiền từ hoạt động:
Bài trình bày bao gồm phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến thay đổi thu nhập điều chỉnh theo quý, nhấn mạnh tác động của giá cả, biên lợi nhuận, khối lượng và các yếu tố hoạt động khác. Phân tích chuyển đổi tiền mặt cho thấy cách Shell chuyển đổi thu nhập thành dòng tiền, với tác động tối thiểu từ biến động vốn lưu động trong quý.
Sáng kiến chiến lược & Hành động danh mục đầu tư
Shell đã phác thảo một số hành động danh mục đầu tư chiến lược được thực hiện trong năm 2025, được phân loại thành các sáng kiến tăng trưởng, dự án tuổi thọ và nâng cao danh mục đầu tư. Những hành động này trải rộng trên nhiều khu vực địa lý và phân khúc kinh doanh, phản ánh dấu ấn toàn cầu và cách tiếp cận đa dạng của công ty.
Các phát triển chính được nhấn mạnh trong bài trình bày bao gồm chuyến hàng đầu tiên rời LNG Canada, khởi động lại sản xuất tại mỏ Penguins, hoàn thành việc bán tài sản trên bờ Nigeria (SPDC), và dầu đầu tiên từ Mero-4, cùng với nhiều dự án khác. Công ty cũng lưu ý quyết định đầu tư cuối cùng về phát triển khí HI ngoài khơi Nigeria.
Bản đồ sau đây minh họa các hành động danh mục đầu tư toàn cầu của Shell trong năm 2025:
Nhìn xa hơn, Shell đã trình bày đường ống các dự án lớn của mình, bao gồm thượng nguồn, nhà máy hóa lỏng, hóa chất và sản phẩm, hydro, năng lượng mặt trời, thu giữ và lưu trữ carbon, và điện gió ngoài khơi. Những dự án này được thiết kế để hỗ trợ các mục tiêu chiến lược của công ty trong khi cân bằng giữa sản xuất năng lượng truyền thống với các sáng kiến carbon thấp hơn.
Phân bổ vốn & Lợi nhuận cổ đông
Shell tái khẳng định cam kết về lợi nhuận cổ đông, công bố cổ tức 0,358 USD/cổ phiếu cho quý 3 năm 2025 và tổng phân phối cho cổ đông là 5,7 tỷ USD trong quý. Công ty đã phân phối 48% dòng tiền từ hoạt động cho cổ đông trong 12 tháng qua, phù hợp với mục tiêu từ 40-50%.
Công ty đã công bố chương trình mua lại cổ phiếu quý thứ 16 liên tiếp với giá trị ít nhất 3 tỷ USD, thấp hơn một chút so với mức 3,5 tỷ USD được đề cập trong cuộc gọi công bố thu nhập. Cổ tức tiền mặt đã trả cho cổ đông trong quý 3 là 2,1 tỷ USD, với việc mua lại cổ phiếu tổng cộng 3,6 tỷ USD.
Chiến lược phân bổ vốn của Shell, như được phác thảo trong bài trình bày, cân bằng giữa lợi nhuận cổ đông với đầu tư cho tăng trưởng trong tương lai đồng thời duy trì bảng cân đối kế toán mạnh mẽ:
Công ty dự định duy trì chi tiêu vốn 20-22 tỷ USD hàng năm từ 2025 đến 2028, với khoảng 12-14 tỷ USD được phân bổ cho các phân khúc Khí tích hợp và Thượng nguồn và khoảng 8 tỷ USD cho Hạ nguồn và Giải pháp năng lượng tái tạo & năng lượng.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Shell đã phác thảo các mục tiêu chiến lược dài hạn, tập trung vào việc mang lại giá trị cổ đông trong khi chuyển đổi hướng tới phát thải ròng bằng không vào năm 2050. Công ty đặt mục tiêu đạt tăng trưởng dòng tiền tự do ròng trên mỗi cổ phiếu hơn 10% hàng năm đến năm 2030 đồng thời phân phối 40-50% dòng tiền từ hoạt động cho cổ đông.
Về mặt môi trường, Shell đã cam kết giảm một nửa lượng phát thải Scope 1 và 2 dưới sự kiểm soát hoạt động vào năm 2030, đạt cường độ phát thải methane gần bằng không, và giảm cường độ carbon ròng của các sản phẩm bán ra 15-20% vào năm 2030.
Slide sau đây tóm tắt các mục tiêu chiến lược của Shell kết hợp lợi nhuận tài chính và mục tiêu giảm phát thải:
Mặc dù có những mục tiêu đầy tham vọng này, Shell đối mặt với một số thách thức như đã lưu ý trong cuộc gọi công bố thu nhập, bao gồm khả năng dư cung trên thị trường dầu vào năm 2026, những thách thức đang diễn ra trong lĩnh vực kinh doanh hóa chất, và các rủi ro địa chính trị dai dẳng có thể ảnh hưởng đến thị trường năng lượng và hoạt động.
Bài trình bày của công ty nhấn mạnh khả năng phục hồi của mình giữa biến động thị trường, với CEO Wael Sawan phát biểu trong cuộc gọi công bố thu nhập, "Chúng tôi đã đạt được một bộ kết quả mạnh mẽ bất chấp sự biến động liên tục mà chúng tôi thấy." Nhận định này phản ánh sự tự tin của Shell vào mô hình kinh doanh đa dạng và định hướng chiến lược của mình, ngay cả khi công ty đang điều hướng trong bối cảnh phức tạp của quá trình chuyển đổi năng lượng và biến động thị trường.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: