Giá vàng tăng do bất ổn kinh tế; kỳ vọng cắt giảm lãi suất hạ nhiệt giới hạn đà tăng
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Sprott Inc. (NYSE/TSX:SII) đã công bố kết quả quý ba năm 2025 vào ngày 5 tháng 11, nổi bật với sự tăng trưởng đáng kể về tài sản quản lý (AUM) mặc dù không đạt kỳ vọng về lợi nhuận. Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 81,93 USD, tăng 1,34% trong ngày trình bày, phản ánh sự tin tưởng của nhà đầu tư vào tăng trưởng doanh thu của Sprott bất chấp những lo ngại về khả năng sinh lời.
Công ty quản lý tài sản kim loại quý này đã tận dụng được điều kiện thị trường thuận lợi cho vàng, bạc và các vật liệu quan trọng, với các sản phẩm đa dạng thu hút dòng tiền đáng kể trong quý. Mặc dù doanh thu của công ty vượt xa dự báo, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu lại thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích, cho thấy áp lực tiềm ẩn về biên lợi nhuận.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Sprott báo cáo rằng AUM của họ đã tăng 9,1 tỷ USD trong Q3 để đạt 49,1 tỷ USD và sau đó vượt mốc 50 tỷ USD vào tháng 10. Con số này thể hiện mức tăng 23% so với quý trước và tăng 56% kể từ tháng 12 năm 2024, cho thấy đà tăng trưởng đang tăng tốc.
Như biểu đồ dưới đây về cơ cấu AUM của Sprott theo phân khúc và sản phẩm:
Các Sản phẩm Niêm yết Giao dịch chiếm ưu thế trong cơ cấu tài sản của Sprott, chiếm 85% (41,8 tỷ USD) tổng AUM, trong khi Quản lý Cổ phiếu chiếm 11% (5,2 tỷ USD) và Chiến lược Tư nhân chiếm 4% (2,1 tỷ USD). Theo danh mục sản phẩm, vàng vẫn là thành phần lớn nhất với 50% (24,6 tỷ USD), tiếp theo là bạc với 26% (13 tỷ USD) và uranium với 19% (9,1 tỷ USD).
Công ty báo cáo lợi nhuận ròng đạt 13,2 triệu USD trong Q3 2025, tăng khiêm tốn 4% so với 12,7 triệu USD trong Q3 2024. Tuy nhiên, EBITDA điều chỉnh, một chỉ số phi IFRS quan trọng, cho thấy mức tăng trưởng đáng kể hơn là 54%, đạt 31,9 triệu USD so với 20,7 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái.
Như minh họa trong bảng so sánh kết quả thu nhập:
Mặc dù có hiệu suất doanh thu mạnh mẽ, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Sprott là 0,51 USD, thấp hơn 19,05% so với dự báo của các nhà phân tích là 0,63 USD, cho thấy những thách thức trong việc duy trì biên lợi nhuận bất chấp tăng trưởng doanh số mạnh mẽ.
Phân tích tài chính chi tiết
Tổng doanh thu của Sprott đạt 65,1 triệu USD trong Q3 2025, tăng đáng kể 40% so với 46,5 triệu USD trong Q3 2024. Mức tăng doanh thu này vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích là 50,64 triệu USD, tăng 28,57%, chủ yếu nhờ vào phí quản lý cao hơn và hiệu suất đầu tư được cải thiện.
Bảng phân tích doanh thu chi tiết cho thấy:
Phí quản lý, thành phần lõi trong doanh thu của Sprott, đã tăng lên 50,7 triệu USD trong Q3 2025 từ 39,0 triệu USD trong Q3 2024, phản ánh sự tăng trưởng đáng kể trong AUM. Công ty cũng báo cáo lãi đầu tư 7,0 triệu USD, so với chỉ 0,9 triệu USD trong cùng quý năm ngoái.
Về mặt chi phí, Sprott duy trì tăng trưởng chi phí tương đối kiểm soát:
Vị thế tài chính mạnh mẽ của công ty được minh chứng thêm bởi bảng cân đối kế toán vững chắc, với tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 79,9 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, tăng từ 46,8 triệu USD vào cuối năm 2024. Sprott cũng báo cáo không có nợ tồn đọng, mang lại sự linh hoạt tài chính đáng kể cho các sáng kiến tăng trưởng trong tương lai.
Sáng kiến chiến lược
Các Quỹ tín thác vật chất của Sprott đã là động lực tăng trưởng đáng kể, với AUM tăng 6,5 tỷ USD (21%) trong quý. Biểu đồ sau đây minh họa xu hướng tăng trưởng ổn định:
Doanh số mạnh mẽ đã tiếp tục trong Q3 với dòng tiền ròng 907 triệu USD vào các Quỹ tín thác vật chất, với dòng tiền vào bổ sung 793 triệu USD trong tháng 10. Từ đầu năm đến nay, các quỹ tín thác này đã thu hút 3,3 tỷ USD dòng tiền, với sự đóng góp từ nhiều sản phẩm bao gồm PSLV, SPUT, PHYS và SPPP.
Hoạt động kinh doanh ETF của công ty cũng cho thấy sự tăng trưởng ấn tượng:
Sprott đã mở rộng thành công hoạt động kinh doanh ETF từ dưới 400 triệu USD lên 4,5 tỷ USD kể từ khi mua lại URNM. Công ty lưu ý rằng hầu hết các ETF hiện đã vượt qua mức hòa vốn, với SLVR nhanh chóng giành được thị phần về dòng tiền và tài sản.
Trong phân khúc Quản lý Cổ phiếu, Sprott báo cáo hiệu suất mạnh mẽ với quỹ Flagship Gold Equity tăng 44% trong Q3 và 105,1% từ đầu năm đến nay. Công ty đã thành công trong việc tận dụng thế mạnh của đội ngũ đầu tư thông qua các ETF quản lý chủ động mới, với GBUG và METL được nhấn mạnh là những ETF ra mắt thành công.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Ban lãnh đạo của Sprott bày tỏ sự tự tin vào triển vọng tăng trưởng liên tục cho kim loại quý và vật liệu quan trọng. Công ty lưu ý rằng các yếu tố cơ bản của kim loại quý vẫn còn nguyên vẹn bất chấp sự điều chỉnh kỹ thuật gần đây trên thị trường.
Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng các chính phủ ngày càng tham gia vào thị trường vật liệu quan trọng để đảm bảo nguồn cung và giảm sự phụ thuộc vào nguồn nước ngoài, tạo ra cơ hội bổ sung cho các sản phẩm đầu tư chuyên biệt của Sprott.
Công ty đã tăng cổ tức lên 33% lên 1,60 USD mỗi cổ phiếu hàng năm, phản ánh sự tự tin vào triển vọng tài chính. Sprott cũng củng cố đội ngũ điều hành với việc bổ nhiệm ông Ryan McIntyre làm Chủ tịch và ông Kevin Hibbert cùng ông Arthur Einav làm đồng Giám đốc Điều hành.
Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, các nhà phân tích đã hỏi về chiến lược mua của Quỹ tín thác Uranium của Sprott và tác động tiềm tàng của sự can thiệp của chính phủ Hoa Kỳ vào thị trường khoáng sản quan trọng. Các cuộc thảo luận cũng đề cập đến động lực thị trường bạc và khả năng token hóa tài sản vật chất, phản ánh sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các sáng kiến chiến lược của Sprott.
Mặc dù Sprott đối mặt với những thách thức trong việc duy trì biên lợi nhuận bất chấp tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ, vị thế thống trị của công ty trong đầu tư kim loại quý và vật liệu quan trọng đặt họ ở vị thế tốt để tận dụng sự quan tâm liên tục của nhà đầu tư vào các loại tài sản này.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: