Cuộc đua gom vàng: Kazakhstan vượt mặt Trung Quốc và Nga
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Portland General Electric (NYSE:POR) đã trình bày bản cập nhật mới nhất cho nhà đầu tư vào ngày 25 tháng 7 năm 2025, nhấn mạnh sự tăng trưởng mạnh mẽ về nhu cầu công nghiệp và các mục tiêu năng lượng sạch đầy tham vọng. Công ty điện lực tích hợp theo chiều dọc này phục vụ khoảng 950.000 khách hàng bán lẻ trong khu vực dịch vụ có 1,9 triệu cư dân tại Oregon.
Cổ phiếu của PGE gần đây đã thể hiện động lực tích cực, với giá cổ phiếu giao dịch ở mức 43,41 USD tính đến ngày thuyết trình, tăng 0,44% so với phiên đóng cửa trước đó. Công ty đã giao dịch trong khoảng từ 39,55 USD đến 49,85 USD trong 52 tuần qua.
Bài thuyết trình được đưa ra sau khi PGE báo cáo kết quả quý 2 năm 2025 mạnh mẽ, với thu nhập ròng theo GAAP đạt 62 triệu USD (0,56 USD/cổ phiếu pha loãng) và thu nhập ròng không theo GAAP đạt 73 triệu USD (0,66 USD/cổ phiếu). Công ty đã tái khẳng định hướng dẫn thu nhập điều chỉnh năm 2025 từ 3,13 USD đến 3,33 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng.
Động lực tăng trưởng và Khu vực dịch vụ
PGE nhấn mạnh khu vực dịch vụ đa dạng và đang phát triển của mình, bao gồm cụm công nghệ cao "Silicon Forest", là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu. Công ty báo cáo rằng khách hàng công nghiệp chiếm 32% lượng điện bán lẻ trong năm 2024, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) ấn tượng đạt 8,2% từ năm 2019 đến năm 2024.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây chi tiết về sự tăng trưởng tải công nghiệp mạnh mẽ của PGE:
Cơ cấu tải công nghiệp nghiêng mạnh về phía khách hàng công nghệ cao, với khoảng 50% đến từ ngành bán dẫn và công nghệ cao, và 25% từ trung tâm dữ liệu và hoạt động trí tuệ nhân tạo. Điều này phù hợp với báo cáo thu nhập quý 2 năm 2025 của công ty, ghi nhận mức tăng 16,5% so với cùng kỳ năm trước về tải công nghiệp, chủ yếu do trung tâm dữ liệu và khách hàng công nghệ cao.
Vị trí chiến lược của Oregon trong ngành công nghệ được củng cố bởi hơn 500 triệu USD tiền tài trợ, khoản vay và tín dụng thuế của tiểu bang cho ngành bán dẫn, với dự kiến 40 tỷ USD đầu tư và 6.300 việc làm mới. Tiểu bang này cũng là thị trường trung tâm dữ liệu lớn thứ năm tại Hoa Kỳ, được hỗ trợ bởi các cáp ngầm Thái Bình Dương đổ bộ vào Oregon.
PGE dự báo tăng trưởng cung cấp năng lượng 3% mỗi năm đến năm 2029, phản ánh sự mở rộng liên tục trong lãnh thổ dịch vụ như minh họa trong bản đồ này:
Sáng kiến chiến lược
Công ty đã phác thảo luận điểm đầu tư của mình, tập trung vào ba lĩnh vực chính: đầu tư vào tương lai năng lượng đáng tin cậy và sạch, xây dựng lưới điện thông minh và linh hoạt hơn, và tập trung vào hiệu quả và hiệu suất hoạt động.
Trong năm 2024, PGE đã đưa vào hoạt động 311 MW năng lượng gió và tích hợp 292 MW lưu trữ pin, bao gồm Hệ thống Lưu trữ Năng lượng Pin Constable 75 MW do PGE sở hữu. Những khoản đầu tư này hỗ trợ quá trình chuyển đổi năng lượng sạch của công ty đồng thời đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng từ khách hàng công nghiệp.
Dự báo chi tiêu vốn năm năm của công ty là 6,5 tỷ USD dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng cơ sở tỷ lệ đáng kể, như được minh họa dưới đây:
Kế hoạch vốn này dự kiến sẽ mang lại mức tăng trưởng cơ sở tỷ lệ trung bình 7% từ năm cơ sở 2024, với tiềm năng đạt mức tăng trưởng 9% khi bao gồm các cơ hội RFP bổ sung. Các khoản đầu tư bao gồm phát điện, phân phối, truyền tải và hệ thống lưu trữ năng lượng pin (BESS).
Điểm nổi bật về hiệu suất tài chính
PGE báo cáo hiệu suất tài chính vững chắc cho năm 2024, với doanh thu đạt 3,4 tỷ USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng đạt 3,01 USD (GAAP) và 3,14 USD (điều chỉnh không theo GAAP). ROE kế toán của công ty là 8,8% trong năm 2024, tiệm cận với ROE cho phép là 9,5%.
Biểu đồ sau đây minh họa hiệu suất tài chính dài hạn của PGE, cho thấy sự phục hồi về EPS sau khi giảm vào năm 2023:
PGE đã duy trì kỷ lục tăng trưởng cổ tức ổn định, tăng cổ tức từ 1,26 USD/cổ phiếu năm 2016 lên mức dự kiến 2,08 USD/cổ phiếu năm 2025, tương đương CAGR 5,7%. Công ty đã đưa ra hướng dẫn tăng trưởng cổ tức dài hạn từ 5-7%, phù hợp với mục tiêu tăng trưởng thu nhập.
Lịch sử cổ tức thể hiện cam kết của PGE đối với lợi nhuận cổ đông:
Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, PGE báo cáo tổng thanh khoản đạt 980 triệu USD, bao gồm 56 triệu USD tiền mặt, 174 triệu USD thư tín dụng và 750 triệu USD hạn mức tín dụng. Công ty duy trì xếp hạng tín dụng đầu tư với S&P (A cho chứng khoán có bảo đảm cao cấp) và Moody’s (A1 cho chứng khoán có bảo đảm cao cấp), mặc dù triển vọng của Moody’s là tiêu cực.
Chuyển đổi năng lượng sạch
PGE đã cam kết các mục tiêu giảm carbon đầy tham vọng, hướng tới giảm 80% khí thải nhà kính vào năm 2030, 90% vào năm 2035 và 100% vào năm 2040. Công ty là công ty tiện ích đầu tiên tại Hoa Kỳ ký Cam kết Khí hậu.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây, cơ cấu nguồn lực của PGE trong năm 2024 bao gồm 45% nguồn năng lượng không phát thải:
Công ty đã đạt được tiến bộ đáng kể hướng tới các mục tiêu giảm phát thải, đã đạt được hơn một phần ba mức giảm cần thiết để đạt mục tiêu năm 2030. Khí thải nhà kính của PGE đã giảm từ 8,1 triệu tấn CO2 tương đương (đường cơ sở) xuống còn 5,90 triệu tấn vào năm 2024, với mục tiêu đạt 1,62 triệu tấn vào năm 2030.
Chiến lược giảm thiểu cháy rừng của PGE cũng là một thành phần quan trọng trong cách tiếp cận quản lý rủi ro của công ty, đặc biệt khi biến đổi khí hậu làm tăng nguy cơ cháy rừng. Công ty đã triển khai quy trình giảm thiểu cháy rừng toàn diện:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, PGE đã phác thảo một số cột mốc quy định, bao gồm hồ sơ Seaside ARM (ngày hiệu lực yêu cầu tháng 10 năm 2025) và hồ sơ Kế hoạch Hệ thống Phân phối ARM (ngày hiệu lực yêu cầu tháng 4 năm 2026). Công ty cũng đang lên kế hoạch thành lập công ty mẹ và công ty truyền tải, với ngày hiệu lực ước tính vào giữa năm 2026.
Cho năm 2025, PGE đã đưa ra hướng dẫn điều chỉnh không theo GAAP từ 3,13 USD đến 3,33 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, phù hợp với mục tiêu tăng trưởng thu nhập dài hạn từ 5% đến 7%. Công ty đã xác định một số yếu tố nhạy cảm về thu nhập cho năm 2025, bao gồm tác động của tăng trưởng tải, chi phí O&M, lãi suất và thuế suất hiệu quả.
Kế hoạch nguồn lực của PGE bao gồm việc thực hiện các hợp đồng cuối cùng với những người thắng thầu từ RFP 2023 dự kiến trong nửa cuối năm 2025, với các dự án sẽ đi vào hoạt động vào cuối năm 2027. Công ty dự định phát hành RFP 2025 ra thị trường trong quý 3 năm 2025.
Với vị thế mạnh mẽ trong khu vực dịch vụ tăng trưởng cao, cam kết chuyển đổi năng lượng sạch và hiệu suất tài chính vững chắc, Portland General Electric dường như đang ở vị thế tốt để tận dụng nhu cầu ngày càng tăng từ khách hàng công nghiệp trong khi thúc đẩy các mục tiêu giảm carbon của mình.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: