Nợ xấu tăng trở lại khi tín dụng bứt tốc cuối năm
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Rocket Companies (NYSE:RKT) đã công bố bài thuyết trình cho nhà đầu tư quý 2/2025 nhấn mạnh các thương vụ mua lại chiến lược và đầu tư công nghệ nhằm chuyển đổi trải nghiệm sở hữu nhà. Mặc dù báo cáo doanh thu điều chỉnh đạt 1,34 tỷ USD trong quý 2, thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 1,67 tỷ USD, công ty đã nhấn mạnh chiến lược dài hạn xây dựng nền tảng sở hữu nhà tích hợp được hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo.
Cổ phiếu của công ty cho vay thế chấp này đã giảm 1,66% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa sau khi công bố kết quả kinh doanh, ổn định ở mức 15,97 USD, khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa EPS vượt dự báo 0,04 USD (vượt 15,2%) và việc không đạt được doanh thu như kỳ vọng.
Các sáng kiến chiến lược
Một chủ đề trọng tâm trong bài thuyết trình của Rocket là chiến lược mua lại, đặc biệt là việc tích hợp Redfin để tạo ra nền tảng sở hữu nhà toàn diện. Công ty định vị sự kết hợp này như một bước chuyển đổi cho ngành, kết hợp chuyên môn về thế chấp của Rocket với nền tảng bất động sản của Redfin.
Như được thể hiện trong slide sau đây về quy mô của các đơn vị kết hợp, Rocket mang đến vị thế thương hiệu thế chấp số 1 với 365 nghìn khách hàng phát hành khoản vay và 2,8 triệu khách hàng dịch vụ, trong khi Redfin đóng góp trang web môi giới bất động sản được truy cập nhiều nhất với khoảng 50 triệu lượt truy cập hàng tháng:
Cơ sở chiến lược cho việc kết hợp các công ty tập trung vào sự phù hợp thương hiệu, các gói dịch vụ kết hợp và trải nghiệm kỹ thuật số tích hợp. Rocket đã nhấn mạnh sáng kiến "Giá ưu đãi Rocket" cung cấp cho khách hàng mua nhà thông qua đại lý Redfin giảm 1% lãi suất trong năm đầu tiên hoặc hoàn lại hàng nghìn đô la khi đóng hồ sơ nếu tài trợ thông qua Rocket Mortgage:
Bài thuyết trình cũng đề cập đến kế hoạch mua lại Mr. Cooper, mặc dù với ít chi tiết hơn. Slide về số lượng cổ phiếu pro forma cho thấy cơ cấu sở hữu tiềm năng sau cả hai thương vụ mua lại, với cổ phiếu Loại A tăng từ 7% lên 35% tổng số:
Đầu tư vào AI và Công nghệ
Rocket nhấn mạnh khoản đầu tư đáng kể vào trí tuệ nhân tạo, báo cáo 500 triệu USD đã được đầu tư vào AI trong năm năm qua, tạo ra hơn 200 mô hình AI độc quyền. Công ty giới thiệu AI như một yếu tố khác biệt quan trọng và động lực tăng trưởng trong các hoạt động kinh doanh.
Slide sau đây minh họa cách AI được tích hợp trong toàn bộ hành trình mua nhà, tận dụng bộ dữ liệu khổng lồ từ cả Rocket và Redfin:
Ông Varun Krishna, CEO của công ty, nhấn mạnh trong cuộc gọi báo cáo thu nhập rằng "Chúng tôi đang xây dựng trải nghiệm sở hữu nhà đơn giản hơn, nhanh hơn và giá cả phải chăng hơn," với AI đóng vai trò trung tâm trong tầm nhìn đó. Công ty đã nhấn mạnh các ứng dụng cụ thể của AI trong kinh doanh:
Rocket cũng chi tiết hóa cách AI và tự động hóa đang thúc đẩy năng lực cao hơn trong thẩm định thế chấp, với phần lớn quy trình phân loại tài liệu (75%), trích xuất dữ liệu (80%), và quy trình xác minh đang được tự động hóa:
Hiệu suất tài chính
Bài thuyết trình trình bày hiệu suất tài chính của Rocket với các biểu đồ thể hiện sự tăng trưởng về doanh thu điều chỉnh và EBITDA. Tuy nhiên, những con số này cần được xem xét trong bối cảnh công ty không đạt dự báo doanh thu quý 2 khoảng 330 triệu USD.
Biểu đồ sau đây cho thấy doanh thu điều chỉnh của công ty tăng từ 1.002 triệu USD trong Q3’23 lên 1.340 triệu USD trong Q2’25, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng từ 73 triệu USD trong Q3’23 lên 286 triệu USD trong Q3’24:
Rocket nhấn mạnh vị thế thanh khoản mạnh mẽ, tổng cộng 9,1 tỷ USD, cung cấp sự linh hoạt cho các thương vụ mua lại và đầu tư:
Công ty cũng nhấn mạnh giá trị của danh mục quyền dịch vụ thế chấp (MSR), đại diện cho nguồn doanh thu định kỳ đáng kể:
Danh mục MSR đã cho thấy sự tăng trưởng ổn định theo thời gian, với tỷ lệ giữ chân khách hàng ròng là 97%:
Cơ hội thị trường và vị thế cạnh tranh
Rocket định vị mình trong một thị trường lớn nhưng phân mảnh, với 10 công ty hàng đầu chỉ nắm giữ 23% thị phần phát hành thế chấp. Công ty nhấn mạnh tổng thị trường sở hữu nhà có thể tiếp cận là 5 nghìn tỷ USD, với thị trường phát hành thế chấp là 2 nghìn tỷ USD:
Một lợi thế cạnh tranh chính được nhấn mạnh trong suốt bài thuyết trình là tỷ lệ tái thu hút khách hàng dẫn đầu ngành của Rocket là 83%, so với mức trung bình ngành là 25%:
Công ty cũng nhấn mạnh danh tiếng dịch vụ khách hàng mạnh mẽ, với 23 giải thưởng J.D. Power trong lĩnh vực phát hành và dịch vụ thế chấp:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Rocket dự báo doanh thu điều chỉnh quý 3 từ 1,6 tỷ USD đến 1,75 tỷ USD, dự đoán đà tăng trưởng tiếp tục trong thị trường mua nhà. Công ty vẫn tập trung vào việc hoàn thành thương vụ mua lại Mr. Cooper vào quý 4 và tích hợp hoàn toàn Redfin vào nền tảng của mình.
Mặc dù bài thuyết trình vẽ nên bức tranh lạc quan về định hướng chiến lược của Rocket, các nhà đầu tư nên lưu ý những thách thức được đề cập trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, bao gồm áp lực kinh tế vĩ mô, tăng trưởng giá nhà chậm lại, và thách thức hoạt động từ nỗ lực tái cơ cấu. Công ty kỳ vọng việc tái cơ cấu hoạt động sẽ tiết kiệm khoảng 80 triệu USD hàng năm.
Như ông Brian Brown, CFO của công ty, đã lưu ý trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, "Kho dữ liệu kết hợp 14 petabyte của chúng tôi nâng cao khả năng AI," nhấn mạnh sự đặt cược của công ty vào tăng trưởng dựa trên công nghệ bất chấp những thách thức về doanh thu trong ngắn hạn.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: