Ngân hàng tại Mỹ đối mặt với rủi ro tín dụng tăng cao từ bất động sản thương mại
Investing.com - UBS vẫn giữ quan điểm tích cực về đồng, cho rằng tình trạng thắt chặt cấu trúc của kim loại này vẫn còn nguyên vẹn ngay cả khi thị trường đang trải qua giai đoạn chững lại ngắn hạn về cung và cầu.
Các nhà phân tích của ngân hàng do ông Daniel Major dẫn đầu lập luận rằng thị trường vật chất đang "cân bằng nhưng không thắt chặt", với nhu cầu từ Trung Quốc yếu hơn ở một số phân khúc và áp lực từ việc mua hàng trước do lo ngại thuế quan đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
Tuy nhiên, các gián đoạn khai thác mỏ, hạ dự báo và sự quan tâm mới của nhà đầu tư vào tài sản cứng đã giúp vị thế đầu cơ duy trì ở mức cao.
Các nhà phân tích tin rằng triển vọng của đồng vẫn thuận lợi cho đến năm 2026. Họ dự đoán tăng trưởng nhu cầu khoảng 3% so với tăng trưởng cung từ mỏ và tinh chế dưới 1%, điều này sẽ dẫn đến thâm hụt, giảm tồn kho và các yếu tố cơ bản vững chắc hơn.
Tuy nhiên, nhóm phân tích cảnh báo rằng bối cảnh hiện tại khó có thể hỗ trợ đồng vượt ngưỡng 11.000 USD/tấn một cách bền vững trong ngắn hạn.
"Với nhu cầu khó có thể tăng đột biến trong ngắn hạn, sản lượng tinh chế vẫn duy trì và vị thế ròng trên LME ở mức cao; theo quan điểm của chúng tôi, các yếu tố cơ bản thắt chặt hơn khó có thể là chất xúc tác để đồng LME giao dịch bền vững trên 11.000 USD trong ngắn hạn," các nhà phân tích viết.
Một yếu tố chính trong triển vọng của UBS là sự sụt giảm liên tục trong nguồn cung từ các mỏ toàn cầu. Ngân hàng nhấn mạnh một loạt các cắt giảm, dẫn đầu bởi sự cố tại Grasberg đã làm giảm triển vọng năm 2026 khoảng 270 nghìn tấn (kt).
Sự suy yếu bổ sung dự kiến sẽ đến từ Collahuasi do chậm trễ trong việc khai thác và suy giảm chất lượng đống quặng, trong khi các cập nhật hướng dẫn từ Antofagasta và Teck cũng cho thấy sản lượng thấp hơn so với ước tính.
Các nhà phân tích lưu ý rằng sau hơn 1,3 triệu tấn gián đoạn từ đầu năm đến nay, nguồn cung từ các mỏ toàn cầu hiện đang về cơ bản đi ngang cho năm 2025 với mức tăng trưởng dưới 1% vào năm 2026.
Về mặt tinh chế, sản lượng vẫn duy trì đáng ngạc nhiên bất chấp tình trạng thắt chặt trong tinh quặng và báo cáo về sự hạn chế của phế liệu. Sản xuất đồng tinh chế của Trung Quốc tăng 12% từ đầu năm đến nay, tương đương với mức tăng 1,4 triệu tấn theo năm.
Các biện pháp cắt giảm ở những nơi khác, bao gồm Philippines, Namibia và Chile, chưa đủ để bù đắp cho sự gia tăng này, các nhà phân tích cho biết. Họ vẫn dự đoán tăng trưởng sản lượng tinh chế sẽ chậm lại xuống dưới 1% vào năm 2026.
Trong khi đó, nhu cầu vẫn còn trái chiều. UBS chỉ ra chi tiêu mạnh mẽ cho lưới điện ở Trung Quốc và phần còn lại của thế giới, cũng như động lực vững chắc trong năng lượng tái tạo, nhưng cho biết "có ít bằng chứng về điểm chuyển" trong các thị trường cuối truyền thống như xây dựng, ô tô và sản xuất.
Dữ liệu rộng hơn của Trung Quốc cũng vẫn yếu, và ngân hàng không tin rằng lĩnh vực bất động sản đã chạm đáy.
Tuy nhiên, UBS vẫn giữ quan điểm tích cực về cổ phiếu đồng nói chung và thấy rủi ro giá nghiêng về phía tăng trong 12 tháng tới.
Các nhà phân tích ưu tiên Freeport-McMoRan, Anglo-Teck và Antofagasta, lập luận rằng các công ty khai thác tập trung vào đồng sẽ duy trì định giá cao hơn nhờ vào cán cân cung-cầu trung hạn đang cải thiện.