Các nhà phân tích tài chính của Berenberg đã sửa đổi ước tính của họ về số lượng bệnh nhân sử dụng thuốc béo phì sau khi xem xét nghiên cứu đáng khích lệ về các tình trạng sức khỏe liên quan, phân tích thành tích giảm cân của đối thủ cạnh tranh và tổ chức các cuộc thảo luận với các bác sĩ y khoa và công ty bảo hiểm chăm sóc sức khỏe.
Các công ty dược phẩm Novo Nordisk (NVO) và Eli Lilly (LLY) có thể trải qua thời gian nghỉ ngơi tạm thời với nhu cầu giảm giá tối thiểu do nguồn cung cấp thuốc GLP-1 hạn chế. Tuy nhiên, các nhà phân tích dự báo rằng cuối cùng, nhu cầu cung cấp nhiều thuốc hơn sẽ dẫn đến giảm giá của chúng, như ngân hàng đầu tư nhấn mạnh.
Do đó, Berenberg đã tăng dự báo doanh số điều trị béo phì trên toàn thế giới lên khoảng 150 tỷ đô la vào năm 2035, tăng so với ước tính trước đó là 125 tỷ đô la.
"Tiến bộ liên tục trong nghiên cứu về các tình trạng sức khỏe liên quan và dữ liệu thuốc tiên tiến là điều cần thiết", các nhà phân tích cho biết, tái khẳng định khuyến nghị mua cổ phiếu LLY và Zealand Pharma, đồng thời duy trì vị trí trung lập đối với cổ phiếu NVO.
Các cuộc trò chuyện của nhà đầu tư ngày càng tập trung vào cạnh tranh thị trường và tiềm năng giảm giá. Berenberg thừa nhận sự tập trung này, đặc biệt là trong bối cảnh kết quả thử nghiệm lâm sàng giai đoạn đầu gần đây từ các đối thủ cạnh tranh và các cuộc thảo luận chính sách tích cực ở Hoa Kỳ nhằm giảm chi phí thuốc GLP-1 béo phì. Giám đốc điều hành của Novo dự kiến sẽ phát biểu tại phiên điều trần của Thượng viện vào ngày 24/9 để thảo luận về giá của các loại thuốc Ozempic và Wegovy.
Sự giám sát này đã làm tăng lo lắng của các nhà đầu tư trước khi dự kiến bổ sung thuốc semaglutide của Novo vào nhóm thuốc thứ hai sẽ phải đàm phán giá trực tiếp theo chương trình Medicare của Hoa Kỳ, sẽ được tiết lộ vào ngày 1 tháng 2 năm 2025. Các nhà phân tích đánh giá rằng việc giảm giá dự kiến liên quan đến Đạo luật Giảm lạm phát của Mỹ (IRA) sẽ có thể quản lý được đối với ngành, mặc dù họ dự đoán Novo sẽ gặp khó khăn đáng kể với semaglutide vào năm 2027.
Một loạt các kết quả thử nghiệm lâm sàng trong lĩnh vực béo phì được dự đoán sẽ tồn tại cho cả những người tham gia thị trường đã thành lập và mới. Đối với Novo, quan trọng nhất là kết quả thử nghiệm CagriSema giai đoạn 3, dự kiến vào cuối năm nay. Thị trường dự đoán rằng Novo có thể vượt trội hơn Lilly's Zepbound và giảm tối thiểu 25% trọng lượng với loại thuốc tiên tiến này. Sau đó, Lilly được định vị để có khả năng tăng điểm chuẩn giảm cân với kết quả thử nghiệm retatrutide giai đoạn 3 dự kiến vào năm 2026.
"Trước những phát triển này, kết quả Giai đoạn 3 đối với thuốc orforglipron vào nửa cuối năm 2025 có thể cung cấp cho Lilly loại thuốc GLP-1 tổng hợp đầu tiên được sử dụng bằng đường uống và thay đổi các cuộc thảo luận hiện tại về cung và cầu."
Nhìn về tương lai, các nhà phân tích của Berenberg dự đoán rằng việc cung cấp thuốc GLP-1 sẽ không đáp ứng nhu cầu cho đến ít nhất là năm 2026. Cho đến lúc đó, Novo và Lilly sẽ chỉ có thể cung cấp một số lượng bệnh nhân hạn chế, điều này dự kiến sẽ giữ áp lực giảm giá thấp. Giờ đây, họ dự đoán mức tăng trưởng khiêm tốn về chiết khấu trong các năm 2024-25, nhưng dự đoán mức chiết khấu sẽ tăng đáng kể bắt đầu từ năm 2026.
"Khi những hạn chế về nguồn cung được giải quyết và các loại thuốc mới được giới thiệu ra thị trường, Novo và Lilly có thể sẽ tham gia đàm phán với các công ty bảo hiểm chăm sóc sức khỏe để mở rộng khả năng tiếp cận; Các mô hình tài chính của chúng tôi phản ánh kỳ vọng này".
Cả hai cổ phiếu LLY và NVO hiện đang được định giá cao hơn so với các công ty không tập trung vào điều trị béo phì, theo ghi nhận của các nhà phân tích. Tuy nhiên, họ cho rằng định giá cao hơn là hợp lý do triển vọng tăng trưởng hứa hẹn hơn đáng kể".
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của công nghệ AI và được biên tập viên xem xét. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản và Điều kiện của chúng tôi.