Theo Barani Krishnan
Investing.com – Làm sao chúng ta biết được khi sự phóng đại phi lý khiến giá trị tài sản leo thang quá mức, sau đó trở thành đối tượng của những đợt thắt chặt bất ngờ và kéo dài?
Đó là câu hỏi mà huyền thoại Cố Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Alan Greenspan đã nêu ra trong một bài phát biểu mang tính bước ngoặt năm 1996, ngay khi bong bóng dotcom của thời đại bắt đầu tan thành mây khói.
Và nó vẫn chưa có câu trả lời, James Dorn của Viện Cato đã phản ánh trong một blog gần đây, khi Fed chạy đua để bắt đầu ngừng việc mua trái phiếu do Covid kích hoạt bắt đầu từ hai năm trước và bắt đầu chế độ lãi suất cao hơn, có thể kéo dài đến năm 2024.
Dorn nhận xét: “Điều bật ra từ bài phát biểu của Greenspan là cách ông đặt ra một vấn đề mà Fed không bao giờ giải quyết được, và sau đó làm cho mọi thứ trở nên tồi tệ hơn”. Ông trích dẫn "Greenspan put" mà từ đó đã trở thành thông lệ của Fed, khi ngân hàng trung ương tìm cách quản lý từ cuộc khủng hoảng kinh tế này đến cuộc khủng hoảng kinh tế khác bằng những điều chỉnh lãi suất nhưng không bao giờ làm giảm sút thị trường chứng khoán.
Với mục đích bảo vệ cổ phiếu - hoặc ít nhất là không bị đổ lỗi cho sự sụp đổ của chúng - Fed cũng không bao giờ đạt được mức lạm phát như mong muốn. Trong một thập kỷ trước đại dịch, nó đã vượt qua mục tiêu hàng năm là 2%. Bây giờ, nó đang vượt quá xa con số đó, với chỉ số giá tiêu dùng tăng 7% trong năm tính đến tháng 12 - nhanh nhất trong 40 năm.
Trong phạm vi lạm phát đó, giá dầu cao nhất trong 7 năm, đã tăng tới 6% trong tuần vừa kết thúc, sau khi tăng khoảng 11% trong ba tuần trước đó. Riêng đối với năm 2022, dầu thô của Mỹ tăng 12% trong khi dầu Brent tăng 11%.
Tất nhiên, đà tăng giá dầu là kết quả của nhiều năm đầu tư ít vào việc khai thác và khai thác mới, với tác động hiện tại cho thấy khi nhu cầu bình thường hóa trong hai năm sau đại dịch. Bên cạnh sự thiếu hụt dầu, còn có sự cố tình siết chặt sản lượng thường xuyên của liên minh sản xuất OPEC +, sự phá hủy nhu cầu do Covid kích hoạt. Sản lượng của Hoa Kỳ, từng là lớn nhất thế giới với mức cao trước đại dịch là 13,1 triệu thùng mỗi ngày, hiện ở mức dưới 12 triệu, do các chính sách không thân thiện của chính quyền Biden. Biden muốn sử dụng năng lượng xanh, tái tạo thay vì hóa thạch.
Cuối cùng, nhưng không kém phần quan trọng, giá dầu hiện nay cao hơn 60% so với một năm trước với một lượng Đô la đầu tư đổ vào dầu thô dưới danh nghĩa phòng ngừa lạm phát.
Và đó là lý do của một số nhà đầu tư cao hứng một cách phi lý. Với việc các ngân hàng Phố Wall hò hét khản cổ rằng dầu sẽ đạt từ 90 đến 100 Đô la, các nhà đầu cơ dầu đã lao đầu vào cuộc đua tăng giá dầu thô nhiều nhất có thể với vỏ bọc là tìm kiếm một biện pháp phòng tránh khỏi lạm phát.
Adam Button của ForexLive đã viết trong một bài đăng ngày 12 tháng 1 sau khi giá dầu thô của Mỹ tăng 5,5% trong khoảng thời gian 48 giờ. Bất kỳ ai đọc Button thường xuyên sẽ biết ông ấy hăng hái như một nhà đầu cơ giá lên. Trong bài đăng đó, ông lý luận rằng bối cảnh dữ liệu cho thấy Covid’s Omicron có thể chỉ có tác động thoáng qua đối với dầu thô, bất kể những lo ngại đang được tạo dựng xung quanh biến thể này.
Nhưng Button lo lắng về một thứ khác trong bài đăng của mình - nhu cầu về nhiên liệu. Mối quan tâm của ông xuất hiện sau khi Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ báo cáo trước đó cùng ngày rằng xăng dự trữ đã tăng 7,96 triệu thùng trong tuần gần nhất, cao hơn nhiều mức dự báo tăng 2,41 triệu. Mức tăng mới nhất đã bổ sung vào mức tăng 10,13 triệu thùng của tuần trước, đây đã là mức tăng dự trữ xăng hàng tuần lớn nhất kể từ đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng coronavirus vào tháng 4 năm 2020. Dữ liệu của EIA cũng cho thấy tồn kho xăng nói chung đã tăng tăng ròng gần 30 triệu thùng trong sáu tuần.
Tồn kho sản phẩm chưng cất, được tinh chế thành dầu diesel cho xe tải, xe buýt, tàu hỏa và tàu thủy cũng như nhiên liệu cho máy bay phản lực, cũng tăng hơn dự kiến trong tuần thứ hai liên tiếp, tăng 2,54 triệu so với dự báo là 1,76 triệu thùng. Trong tuần trước, dự trữ sản phẩm chưng cất tăng 4,42 triệu thùng.
Công bằng mà nói, dự trữ dầu thô cũng giảm, giảm 4,6 triệu thùng trong tuần gần nhất, cao hơn mức giảm 2,1 triệu của tuần trước. Nhưng tổng cộng, kho dự trữ dầu thô đã giảm khoảng 23 triệu thùng trong sáu tuần qua, cao hơn mức tăng kết hợp trong xăng và sản phẩm chưng cất.
Nhu cầu xăng sụt giảm diễn ra khi mùa đông bắt đầu, làm giảm lượng xe và giảm nhu cầu đổ đầy bình ô tô nhiều như trong kỳ nghỉ lễ gần đây. Omicron - cho dù mọi người có đang chết vì nó hay không - cũng đang khiến người sử dụng lao động trì hoãn kế hoạch đưa công nhân trở lại văn phòng, do đó giảm việc đi lại.
“Cuối cùng, sự lạc quan này sẽ cần phải được phản ánh trong nhu cầu,” Button viết, đề cập đến sự lạc quan đang đẩy giá dầu từ 90 đến 100 Đô la.
Ông nói thêm:
“Điều tôi lo lắng là nhu cầu của Trung Quốc giảm liên tục do Omicron. Phần lớn thế giới đã học cách tiếp cận với virus nhưng hơn 20 triệu người ở Trung Quốc hiện đang trong tình trạng bị phong tỏa. Tôi dự đoán con số đó sẽ tăng lên trong những tuần tới và đó là điều có thể gây tổn hại nghiêm trọng đến nhu cầu”.
"Từ vị trí của tôi, đó là lý do đủ để bán dầu và giá WTI quay trở lại mức gần 85 Đô la."
Không bằng lòng với điều đó, hai ngày sau, Button đưa ra một bài đăng khác.
“Bước tiếp theo đối với dầu sẽ là một bước khó khăn,” ông nói. “Một báo cáo hôm nay nhấn mạnh rằng Trung Quốc đã đồng ý giải phóng dự trữ dầu chiến lược ở các mức khác nhau vào khoảng ngày 1 tháng 2 tùy thuộc vào việc dầu thô ở mức 75 Đô la hay 85 Đô la. Với giá dầu Brent ở mức 86 Đô la và cũng chỉ cách mức cao nhất tháng 10 một cent, khả năng họ sẽ hành động”.
"Đồng thời, giải phóng SPR nói chung là một lượng nhỏ dầu", Button nói, đề cập đến Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của cả Trung Quốc và Hoa Kỳ sẽ bắt đầu tung ra thị trường trong vài tuần tới. “Những gì chúng ta đang thấy về sự phá hủy nhu cầu nhiên liệu ít hơn hẳn điều đó - nhưng thực tế không phải vậy. Chúng tôi đã có sự hỗ trợ lớn từ kho dự trữ xăng của Hoa Kỳ và thị trường đã hỗ trợ rất tốt cho nó. Việc mua vào sẽ không ngừng lại.”
Phil Flynn, một chuyên gia phân tích năng lượng tại Chicago’s Price Futures Group, cũng trích dẫn trong một ghi chú vào tháng Giêng rằng Trung Quốc sẽ sớm tung ra thị trường một lượng dầu không xác định tùy thuộc vào mức giá.
Flynn trích dẫn báo cáo của Reuters: “Trung Quốc đã đồng ý tung ra một lượng dầu tương đối lớn nếu giá dầu trên 85 USD / thùng và một lượng nhỏ hơn nếu dầu ở gần mức 75 USD”. Ông lưu ý rằng việc Trung Quốc giải phóng kho dự trữ dầu thô sẽ diễn ra vào khoảng Tết Nguyên đán, theo báo cáo. Trung Quốc sẽ đóng cửa cho quãng thời gian đó, ngày lễ lớn nhất hàng năm của nước này, từ ngày 31 tháng 1 đến ngày 6 tháng 2.
Flynn cũng thấy phù hợp khi đề cập rằng nhập khẩu dầu thô hàng năm của Trung Quốc giảm 5,4% vào năm 2021, giảm lần đầu tiên kể từ năm 2001, do Bắc Kinh kìm hãm lĩnh vực lọc dầu của họ để hạn chế sản xuất dư thừa nhiên liệu trong nước trong khi các nhà máy lọc dầu giảm nhiều hàng tồn kho. Trung Quốc là động lực thúc đẩy nhu cầu dầu toàn cầu trong thập kỷ qua, chiếm 44% tăng trưởng nhập khẩu dầu trên toàn thế giới kể từ năm 2015, khi Bắc Kinh bắt đầu ban hành hạn ngạch nhập khẩu cho các nhà máy lọc dầu độc lập.
Cả Button và Flynn đều không có khả năng trở thành nhà đầu cơ dầu vì sự cân bằng mà họ đã cố gắng đạt được trong các bình luận của mình. Họ đã làm như vậy để ghi nhận một số thách thức thị trường ngắn hạn, đặc biệt là quyết tâm ngày càng tăng của Trung Quốc và Hoa Kỳ trong việc chống lại lạm phát từ dầu mỏ. Đó được gọi là tư duy hợp lý - thứ cần có trong dầu mỏ hiện nay.
Giá dầu và triển vọng kỹ thuật
WTI , tiêu chuẩn cho dầu thô của Hoa Kỳ, đóng cửa giao dịch hôm thứ Sáu ở mức 83,82 USD / thùng, tăng 2,1% trong ngày và 6,2% trong tuần.
Brent được giao dịch tại Luân Đôn, tiêu chuẩn toàn cầu cho dầu, được chốt ở mức 86,06 Đô la, tăng 1,9% trong ngày và 5,3% trong tuần.
Sunil Kumar Dixit, chiến lược gia kỹ thuật tại skcharting.com và là người thường xuyên đóng góp về phân tích kỹ thuật hàng hóa cho Investing.com, cho biết làn sóng tăng giá dầu phổ biến có thể đưa WTI lên 86,50 USD và sau đó là 90,30 USD nếu giá giữ vững chắc trên mức 84.
Dixit cho biết: “Chỉ số ngẫu nhiên hàng tuần là 92/78 vẫn mạnh mẽ ủng hộ việc giá dầu thô của Mỹ tiếp tục tăng giá.
Nhưng ông cũng cảnh báo rằng đà tăng sẽ tạm dừng nếu giá phá vỡ khỏi xu hướng tăng và đóng cửa dưới $ 82,74 - một hiện tượng có thể xảy ra nếu xuất hiện dữ liệu dự trữ Mỹ giảm hoặc tác động của việc phát hành SPR.
“Giá đóng cửa hàng ngày dưới 82,74 Đô la sẽ khiến WTI ở mức 79,50 Đô la trong khi mức đóng cửa hàng tuần dưới mức này có khả năng kích hoạt sự điều chỉnh để cân bằng lại ở 77,50 Đô la và 75 Đô la,” ông nói thêm.
Tình hình thị trường vàng
Vàng đóng cửa giao dịch của ngày thứ Sáu giảm nhưng ghi nhận tuần tăng cao hơn.
Quan trọng hơn, nó đã lấy lại mức 1.800 Đô la trước khi kết thúc tuần - một hiện tượng chỉ đạt được trong một tuần, kể từ đầu tháng 12.
Giá vàng bị kẹt giữa hai bộ dữ liệu chính của Hoa Kỳ - Chỉ số Giá tiêu dùng và doanh số bán lẻ.
Vàng đã tăng 0,5% sau khi công bố CPI vào thứ Tư, cho thấy lạm phát của Mỹ đã tăng 7% trong năm tính đến tháng 12, tốc độ nhanh nhất kể từ năm 1982.
Nhưng vào thứ Sáu, giá đã giảm 0,3% sau cả đồng Đô la và lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng cao hơn khi doanh số bán lẻ giảm mạnh do lo ngại của người tiêu dùng về lạm phát - củng cố nhu cầu tăng lãi suất khẩn cấp.
Ed Moya, nhà phân tích tại trực tuyến cho biết: “Vàng có vẻ như đang ở một vị trí tốt vì lợi suất trái phiếu kho bạc sẽ không tăng cao hơn cho đến khi ít nhất một vài cuộc họp nữa của Fed”.
Fed đã giảm lãi suất xuống gần như bằng 0 sau khi đại dịch coronavirus bùng phát vào tháng 3 năm 2020, giữ chúng ở mức từ 0 đến 0,25% trong 20 tháng qua. Các quan chức của ngân hàng trung ương đã báo hiệu rằng có thể có tới 4-5 đợt tăng lãi suất trong năm tới, với lần đầu tiên có thể sẽ diễn ra vào đầu tháng 3.
Nền kinh tế Mỹ suy giảm 3,5% vào năm 2020 do đóng cửa và các gián đoạn khác do cuộc khủng hoảng Covid-19 gây ra. Fed đã dự kiến tăng trưởng 5,5% cho năm 2021 và 4% cho năm 2022. Tuy nhiên, vấn đề của ngân hàng trung ương là lạm phát, đang ở mức cao nhất trong 4 thập kỷ khi giá của hầu hết mọi thứ đều tăng từ mức thấp của đại dịch do nhu cầu lương và sự gián đoạn nguồn cung.
Vàng được coi là hàng rào chống lạm phát và nó đang củng cố danh hiệu đó bằng cách giữ ở mức 1.800 Đô la kể từ đầu năm 2022. Kim loại màu vàng đã thất bại trong nhiệm vụ phòng hộ của mình vài lần vào năm ngoái khi đồng Đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng.
Tin tức về việc tăng lãi suất hầu như luôn không tốt cho vàng, điều này phần nào được phản ánh vào năm ngoái khi nó đóng cửa năm 2021 giảm 3,6%, lần giảm hàng năm đầu tiên trong ba năm và là lần sụt giảm mạnh nhất kể từ năm 2015.
Nhưng các nhà phân tích nghĩ rằng nếu lạm phát của Hoa Kỳ vẫn mạnh mẽ cho đến năm 2022, thì vàng thậm chí có thể lấy lại mức cao kỷ lục của năm 2020 trên 2.100 Đô la.
Giá vàng và triển vọng kỹ thuật
Hợp đồng vàng tương lai hoạt động nhiều nhất trên Comex của New York, giao tháng 2, đã đóng cửa giao dịch hôm thứ Sáu giảm 4,90 Đô la, tương đương 0,3%, còn 1.816,50 Đô la.
Trong tuần, nó đã tăng 1,1%.
Dixit của skcharting.com cho biết biến động giá vàng trong tuần cho thấy quyết tâm mua vào để từ chối áp lực giảm giá sau khi thử nghiệm ở mức 1.782 Đô la đã giúp kim loại màu vàng phục hồi, tiến sát ngưỡng kháng cự 1.830 Đô la.
“Mặc dù sự phục hồi lên $ 1.829 từ mức thấp $ 1.782 và đóng cửa hàng tuần ở mức $ 1.817 cho thấy quyết tâm tăng giá, nhưng việc không đạt được vùng cung quyết định là $ 1830-1835 sẽ tạo ra bóng tối của sự không chắc chắn,” Dixit nói. “Điều này làm tăng khả năng giảm thêm, nếu chỉ số Dollar Index mạnh lên trên mức 95,25-95,55 và về hướng 95,85, được thúc đẩy bởi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng.”
Ông cho biết triển vọng của tuần tới sẽ có nhiều biến động hơn dự kiến.
Các động thái chính sẽ phụ thuộc vào phản ứng của các nhà giao dịch đối với mức 1.825 Đô la, đây là mức Fibonacci 38,2%, Dixit cho biết.
“Giá trên $ 1.825 sẽ cho thấy mức tăng thêm nữa để kiểm tra mức $ 1.830-35 cần thiết cho đà tăng tiếp theo cao hơn ở mức $ 1.860 (mức fibonacci 23,6%).”
“Giá thấp dưới $ 1.825 sẽ bắt đầu điều chỉnh đối với Đường trung bình trượt theo cấp số nhân trong 5 tuần là $ 1.820 và đường EMA 10 tuần là $ 1.806 kéo dài đến giữa dải Bollinger hàng tuần là $ 1.795.”