Jefferies cảnh báo rủi ro cho các bên cho vay thế chấp nếu GSE tư nhân hóa

Investing.com — Vào hôm thứ Năm, Jefferies, một công ty đầu tư ngân hàng toàn cầu, đã nhấn mạnh những rủi ro tiềm ẩn đối với các bên cho vay thế chấp Hoa Kỳ liên quan đến khả năng tư nhân hóa các doanh nghiệp được chính phủ bảo trợ (GSEs) Fannie Mae và Freddie Mac. Tuyên bố này theo sau việc Tổng thống Trump xem xét đưa các tổ chức này ra công chúng, một động thái sẽ đòi hỏi luật pháp phức tạp và không được dự đoán sẽ xảy ra trước năm 2026-27. Hiện tại, cả hai GSE đều hoạt động dưới sự bảo lãnh ngầm của liên bang, và việc tư nhân hóa chúng có thể làm gián đoạn kỳ vọng thị trường về sự hỗ trợ của chính phủ đối với các nghĩa vụ GSE. Theo dữ liệu InvestingPro, ông Cooper Group, một công ty lớn trong ngành với vốn hóa thị trường 8,14 tỷ đô la và lợi nhuận ấn tượng 50,41% trong năm qua, minh họa cho hiệu suất mạnh mẽ hiện tại của ngành có thể bị ảnh hưởng bởi những thay đổi như vậy.

Các nhà phân tích của Jefferies đã xác định ba lĩnh vực rủi ro chính cho các bên cho vay trong trường hợp tư nhân hóa GSE. Đầu tiên, lãi suất thế chấp có thể tăng vì việc tư nhân hóa có thể dẫn đến chi phí tài trợ cao hơn cho Fannie Mae và Freddie Mac, khiến người tiêu dùng phải đối mặt với lãi suất thế chấp 30 năm cao hơn. Thay đổi này sẽ tác động trực tiếp đến các công ty như Rocket Companies (NYSE:RKT), có mô hình kinh doanh tập trung vào tái cấp vốn đặc biệt dễ bị tổn thương trong môi trường lãi suất cao. Đối với ông Cooper Group (NASDAQ:COOP), hiện đang giao dịch ở tỷ lệ P/E là 14,15 và đã cho thấy tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ 9,52%, có thể xảy ra sự chậm lại trong việc khởi tạo, nhưng giá trị của sổ cho vay hiện tại có thể tăng do tốc độ trả trước giảm. UWM Holdings Corporation (NYSE:UWMC) cũng có thể thấy sự sụt giảm về khối lượng khi người mua nhà nhạy cảm với lãi suất rút lui, ảnh hưởng đến thị phần và biên lợi nhuận trên mỗi khoản vay. Phân tích InvestingPro cho thấy COOP duy trì tỷ lệ hiện tại lành mạnh là 1,78, cho thấy khả năng mạnh mẽ để xử lý các thách thức ngắn hạn.

Rủi ro thứ hai liên quan đến việc giảm khả năng tiếp cận tín dụng và khả năng chi trả, vì mô hình GSE hoàn toàn tư nhân có thể dẫn đến các tiêu chuẩn bảo lãnh nghiêm ngặt hơn và phí cao hơn. Điều này có thể dẫn đến một phân khúc khách hàng, đặc biệt là những người vay biên, không thể đủ điều kiện cho các khoản vay thế chấp hoặc bị loại ra do lãi suất cao hơn. Các công ty như Rocket Companies có thể cần chuyển sang các khoản vay FHA/VA được chính phủ hỗ trợ để phục vụ những người vay có vấn đề về tín dụng, điều này có thể ít sinh lợi hơn. Ông Cooper Group có thể gặp phải khối lượng thấp hơn và ít khoản vay mới để phục vụ, trong khi UWM Holdings có thể thấy sự giảm sút về số lượng người vay được chấp thuận, đặc biệt là trong số những người mua nhà lần đầu, và có thể cần mở rộng các dịch vụ được chính phủ hỗ trợ hoặc không phải QM, điều này đi kèm với một loạt thách thức riêng. Sự đồng thuận của các nhà phân tích từ InvestingPro cho thấy COOP vẫn kiên cường, với mục tiêu giá dao động từ 110 đến 173 đô la, phản ánh sự tự tin vào khả năng điều hướng những thay đổi thị trường của công ty. Hãy truy cập Báo cáo Nghiên cứu Pro toàn diện để có cái nhìn sâu sắc hơn về vị trí chiến lược và các chỉ số sức khỏe tài chính của COOP.

Cuối cùng, sự biến động thị trường và gián đoạn trong thanh khoản chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp (MBS) có thể phát sinh từ sự không chắc chắn xung quanh cải cách GSE. Điều này có thể dẫn đến chênh lệch MBS rộng hơn và biến động, điều mà trong lịch sử đã khiến các nhà đầu tư rút lui. Rocket Companies có thể đối mặt với thách thức quản lý đường ống, trong khi ông Cooper Group có thể thấy những thay đổi nhanh chóng trong giá trị của quyền phục vụ thế chấp (MSRs) và tăng chi phí cho việc tài trợ ứng trước dịch vụ. Biên lợi nhuận của UWM Holdings có thể bị nén nếu các nhà đầu tư MBS yêu cầu chênh lệch cao hơn mà không cần thông báo, có khả năng buộc công ty phải thay đổi chiến lược khóa lãi suất hoặc thêm phí bảo hiểm rủi ro vào các khoản vay. Mặc dù những thách thức này, dữ liệu InvestingPro cho thấy COOP duy trì nền tảng mạnh mẽ với hệ số beta là 1,06, cho thấy độ nhạy cảm thị trường tương đối được kiểm soát so với các đối thủ.

Ngoài những rủi ro này, các GSE tư nhân hóa có thể tăng phí bảo lãnh hoặc đưa ra giá thấp hơn khi mua các khoản vay để thu hút vốn tư nhân và bao phủ nhiều rủi ro hơn. Điều này có thể dẫn đến biên lợi nhuận mỏng hơn cho các bên cho vay và chi phí cao hơn cho người vay. Hơn nữa, nếu không có sự hỗ trợ của chính phủ, GSEs có thể áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt hơn về vốn, thanh khoản và hiệu suất đối với các bên cho vay và nhà cung cấp dịch vụ, điều này có thể là thách thức đối với các công ty phi ngân hàng nhỏ hơn, có khả năng dẫn đến sự hợp nhất trong ngành và sự thống trị bởi một vài công ty lớn.

Trong các tin tức gần đây khác, ông Cooper Group Inc. đã báo cáo thu nhập quý đầu tiên năm 2025, thấp hơn so với kỳ vọng của các nhà phân tích. Công ty đã công bố thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 1,35 đô la, thấp hơn đáng kể so với dự đoán 2,98 đô la, trong khi doanh thu đạt 560 triệu đô la, không đạt mức dự báo 620,43 triệu đô la. Mặc dù những thiếu sót này, ông Cooper đã nhấn mạnh sự tích hợp thành công của việc mua lại Flagstar, điều này đã giúp giảm chi phí hoạt động dịch vụ và cải thiện thanh khoản lên 3,9 tỷ đô la. Công ty cũng đang tập trung vào các khoản vay vốn chủ sở hữu nhà và đổi mới dịch vụ khách hàng dựa trên AI. Ngoài ra, ông Cooper đang dự đoán hoàn thành giao dịch đang chờ xử lý với Rocket Mortgage vào quý 4 năm 2025, nhằm tạo ra một nền tảng sở hữu nhà toàn diện. Động thái chiến lược này được coi là một bước quan trọng hướng tới việc nâng cao trải nghiệm khách hàng và hiệu quả hoạt động. Các công ty phân tích không đưa ra bất kỳ nâng cấp hoặc hạ cấp gần đây nào sau những phát triển này. Vị thế thanh khoản và các sáng kiến chiến lược của ông Cooper dường như là những yếu tố quan trọng trong việc duy trì sự tin tưởng của nhà đầu tư mặc dù không đạt được kỳ vọng về thu nhập.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.