DA Davidson duy trì đánh giá KÉM KHẢ QUAN đối với cổ phiếu CoreWeave

Vào thứ Ba, DA Davidson đã tái khẳng định đánh giá Kém Khả Quan đối với CoreWeave (NASDAQ:CRWV) với mức giá mục tiêu 36,00 USD, thấp hơn đáng kể so với mức giá giao dịch hiện tại là 162,10 USD. Theo dữ liệu từ InvestingPro, cổ phiếu này đang giao dịch gần mức cao nhất trong 52 tuần là 166,63 USD và cho thấy các hệ số định giá đặc biệt cao, với tỷ lệ EV/EBITDA là 59,4 lần. Chuyên gia phân tích của công ty là ông Gil Luria đã đưa ra quan điểm phê phán về các thông tin tài chính mới của công ty, bày tỏ sự hoài nghi về lợi nhuận dự kiến cho cổ đông trong thời gian của các hợp đồng mới ký kết. Ông Luria đã chỉ ra một số mối quan ngại liên quan đến cấu trúc tài chính của công ty, việc ước tính quá cao giá trị tài sản còn lại, và khả năng sinh lời của các thương vụ của công ty.

Ông Luria lưu ý rằng cấu trúc tài chính hợp đồng pro forma của CoreWeave, được tiết lộ cho các nhà phân tích, thiếu vốn chủ sở hữu ban đầu và không mang lại lợi nhuận cho các cổ đông hiện tại trong thời gian hợp đồng. Phân tích từ InvestingPro cho thấy các chỉ số tài chính đáng lo ngại, bao gồm tỷ lệ thanh toán hiện tại thấp ở mức 0,44 và tổng nợ đáng kể là 11,9 tỷ USD, củng cố cho những lo ngại về tài chính này. Công ty giả định có 15% vốn chủ sở hữu, nhưng ông Luria nhấn mạnh rằng CoreWeave không có vốn chủ sở hữu để đầu tư và thay vào đó đang dựa vào các hình thức nợ phi dự án khác. Điều này sẽ đòi hỏi phải trả thêm 590 triệu USD, có thể xóa bỏ bất kỳ khoản tiền mặt nào được cho là tạo ra cho cổ đông.

Giá trị còn lại của tài sản CoreWeave cũng bị đặt câu hỏi. Ông Luria bày tỏ nghi ngờ về đề xuất của công ty rằng doanh thu từ tài sản còn lại trong năm thứ năm trở đi sẽ là 75% doanh thu từ bốn năm đầu tiên của hợp đồng ban đầu. Trích dẫn việc Amazon AWS gần đây cắt giảm 50% cho phần cứng tương tự, ông Luria lập luận rằng doanh thu trên mỗi GPU được cài đặt ngày nay có thể sẽ ít hơn 25% giá trị hiện tại của nó sau bốn năm.

Hơn nữa, ông Luria nhấn mạnh rằng lãi suất minh họa được sử dụng trong các thông tin công bố cho thấy tất cả các thương vụ trước đây có khả năng không sinh lời. Với lãi suất kết hợp thực tế được báo cáo trong Q1 2025 là 12,5%, so với mức minh họa 9%, nhà phân tích này cho rằng kinh tế hòa vốn được mô tả sẽ dẫn đến thua lỗ cho các trung tâm dữ liệu hiện tại và trước đây.

Về tổng giá trị cho cổ đông, ông Luria ước tính rằng với khoảng 30 tỷ USD tài sản được triển khai vào cuối năm 2025, giá trị còn lại bốn năm kể từ bây giờ sẽ ít hơn 7,5 tỷ USD, hoặc dưới 5 USD mỗi cổ phiếu khi chiết khấu. Nhà phân tích kết luận rằng mặc dù sự nhiệt tình về AI có thể thúc đẩy sự mở rộng, nhưng điều đó sẽ đòi hỏi CoreWeave phải huy động hơn 10 tỷ USD vốn chủ sở hữu ở mức giá cổ phiếu hiện tại để biện minh cho các dự án trong hai năm tới, điều mà ông coi là rủi ro tăng giá đáng kể duy nhất đối với phân tích của mình. Phân tích của InvestingPro cho thấy cổ phiếu hiện đang được định giá quá cao, với các thông tin chi tiết bổ sung có sẵn trong Báo cáo Nghiên cứu Pro toàn diện, bao gồm 20 ProTips quan trọng và các chỉ số sức khỏe tài chính chi tiết có thể giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt hơn về công ty cơ sở hạ tầng AI tăng trưởng cao này.

Trong các tin tức gần đây khác, Applied Blockchain đã bảo đảm một thỏa thuận thuê dài hạn 15 năm đáng kể với CoreWeave cho hai tòa nhà ở Ellendale, ND, dự kiến tạo ra khoảng 7 tỷ USD doanh thu. Mặc dù có sự phát triển tích cực này, Compass Point đã hạ mức đánh giá Applied Blockchain từ Mua xuống Trung lập, viện dẫn các rủi ro tiềm ẩn liên quan đến tài trợ dự án và sự tham gia vốn chủ sở hữu. Trong khi đó, CoreWeave đã đạt được hiệu suất phá kỷ lục trong các tiêu chuẩn học máy sử dụng GPU Blackwell của NVIDIA, nhấn mạnh khả năng cơ sở hạ tầng AI mạnh mẽ của mình. CoreWeave cũng đã bổ nhiệm ông Ernie Rogers làm Kiến trúc sư trưởng về Tài chính Chiến lược, nhằm tăng cường quỹ đạo tăng trưởng với chuyên môn của ông về chiến lược tài chính. Barclays duy trì đánh giá Cân bằng đối với CoreWeave, sau thỏa thuận 250MW với Applied Digital, tăng tổng công suất theo hợp đồng của CoreWeave lên gần 2GW. Sự mở rộng này là một phần trong nỗ lực chiến lược của CoreWeave nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng đối với các ứng dụng AI. Những phát triển này phản ánh các động thái chiến lược đang diễn ra của cả Applied Blockchain và CoreWeave trong lĩnh vực tương ứng của họ.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.