Xu hướng lạm phát tiêu dùng của Hoa Kỳ tiếp tục giảm trong tháng 3

Chỉ số giá tiêu dùng giảm nhiều hơn dự kiến vào tháng 3, cung cấp bằng chứng mới cho thấy áp lực tăng giá đã lên đến đỉnh điểm và lạm phát vẫn tiếp tục giảm tốc trong những tháng tới. Chỉ số lõi của CPI đã chắc chắn hơn, nhưng có vẻ như vẫn là một ngoại lệ khi được xem xét trong bối cảnh với một loạt các chỉ số lạm phát thay thế.

Hãy bắt đầu với những con số chính thức từ Bộ Lao động. CPI tiêu đề tính theo năm đã giảm mạnh xuống 5,0%, giảm so với tốc độ 6,0% của tháng Hai. Sự sụt giảm đánh dấu mức tăng chậm nhất trong gần hai năm. Báo trước là chỉ số CPI cơ bản tăng nhẹ, mà Fed ưu tiên như một thước đo tốt hơn về xu hướng lạm phát.

CPI Inflation Chart

Lạm phát cơ bản đã tăng 5,6% trong tháng 3 so với mức của một năm trước, tăng từ mức 5,5% trước đó. Mức tăng mạnh hơn một chút đánh dấu lần đầu tiên sau sáu tháng, thước đo lạm phát này tăng lên. Dữ liệu chắc chắn hơn về lạm phát cơ bản mang lại cho Cục Dự trữ Liên bang nhiều cơ hội hơn để tăng lãi suất một lần nữa tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 3 tháng 5. Khi viết bài này, các hợp đồng tương lai của quỹ Fed đang định giá với xác suất gần 70% cho việc tăng ¼ điểm ở mức cuộc họp đó.

Mặc dù tốc độ hàng năm của lõi mạnh hơn một chút, một số biện pháp lạm phát thay thế cho thấy áp lực định giá tiếp tục giảm bớt. Mức trung bình của năm chỉ số này (xem danh sách bên dưới), cộng với các chỉ số tiêu đề tiêu chuẩn và chỉ số CPI cơ bản, trên cơ sở hàng năm cho thấy một mức tăng nhẹ hơn nữa vào tháng 3 và do đó, xu hướng giảm có vẻ sẽ tiếp tục. 

US Consumer Inflation Indexes

Để có cái nhìn rõ ràng hơn về cách tất cả bảy chỉ số lạm phát đang phát triển theo xu hướng hàng năm, biểu đồ tiếp theo bên dưới theo dõi độ lệch của mức trung bình trong một năm. Xu hướng tiêu cực dai dẳng gần đây ngụ ý rằng xu hướng lạm phát sẽ giảm bớt hơn nữa trong những tháng tới.

US Consumer Inflation Bias Indexes

Lạm phát lõi yếu hơn cũng được dự kiến trong những tháng tới dựa trên mô hình tổng thể của CapitalSpecator.com.

Core CPI 1-Year % Changes

Một lý do khác để kỳ vọng lạm phát sẽ giảm bớt hơn nữa là nguồn cung tiền tiếp tục giảm mạnh. Ví dụ, sự trượt giá thực tế (đã điều chỉnh theo lạm phát) trong cơ sở tiền tệ cho thấy tốc độ thay đổi giá cả hàng năm sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực giảm giá mạnh.

US Real Monetary Base

Một trở ngại đối với dự báo lạm phát thấp hơn là sự gia tăng kỳ vọng của người tiêu dùng gần đây, dựa trên một mô hình được phát triển bởi Cleveland Fed. Theo những con số này, sự sụt giảm gần đây trong kỳ vọng của công chúng về giá cả đã phục hồi vừa phải.

Nhưng nếu những con số này, cùng với dữ liệu khảo sát về triển vọng của người tiêu dùng, tăng cao hơn trong những tháng tới, thì sự thay đổi này có thể sẽ củng cố quyết tâm của Fed trong việc đứng về phía các quyết định chính sách diều hâu, quyết liệt.

US Consumer Inflation Expectation Indexes