Investing.com - Trong nửa cuối tháng 6, giá vàng đã điều chỉnh giảm từ đỉnh mùa hè trên $3450/oz về vùng $3270. Điều gì đang diễn ra, liệu xu hướng tăng đã bị phá vỡ, và triển vọng sắp tới sẽ như thế nào?
Việc vàng suy yếu chủ yếu xuất phát từ vai trò “tài sản trú ẩn” của nó. Kim loại quý này thường thu hút dòng tiền khi thị trường bất ổn, rủi ro tăng cao. Ngược lại, khi tình hình ổn định trở lại, sức hấp dẫn của vàng sẽ giảm. Và đây chính là những gì đã diễn ra trong vài tuần qua. Cụ thể, nguyên nhân của đợt điều chỉnh lần này gồm:
- Hạ nhiệt xung đột giữa Iran và Israel. Sau khi căng thẳng leo thang ngày 13/6, giá vàng bùng nổ lên đỉnh $3454 vào ngày 16/6. Tuy nhiên, cuộc đối đầu này không biến thành chiến tranh quy mô lớn. Mỹ can thiệp mạnh, vô hiệu hóa các cơ sở hạt nhân của Iran, buộc hai bên đạt được thỏa thuận hòa bình. Cầu trú ẩn suy giảm, và điều này được phản ánh rõ qua chỉ số sợ hãi VIX (HM:VIX) – sau khi tăng từ 17 lên hơn 22 điểm sau ngày 12/6 (tăng 30%), đến ngày 28/6 đã quay đầu giảm mạnh về 16,3 điểm.
- Mỹ và Trung Quốc đạt thỏa thuận thương mại sơ bộ, giúp xoa dịu căng thẳng và giảm bớt yếu tố bất định trên thị trường toàn cầu.
- Dữ liệu lạm phát Mỹ công bố ngày 27/6 cho thấy chỉ số PCE (Personal Consumption Expenditures) – thước đo lạm phát quan trọng với Fed – đã tăng lên 2,3% (so với cùng kỳ), trong khi chỉ số PCE lõi tăng lên 2,7% từ 2,6%. Lạm phát tăng có thể khiến Fed giữ lãi suất cao ở mức 4,5% lâu hơn dự kiến, qua đó làm tăng lợi suất của các tài sản có thu nhập cố định – một yếu tố bất lợi cho vàng (vốn không sinh lợi). Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng từ 4,24% lên trên 4,27% vào ngày 27/6.
Tổng hợp các yếu tố trên đã đẩy giá vàng điều chỉnh giảm. Tuy nhiên, xu hướng tăng trung hạn trong năm 2025 vẫn chưa bị phá vỡ. Chúng ta chỉ đang chứng kiến một đợt điều chỉnh cần thiết sau pha tăng mạnh trước đó.
Trong trung hạn, vàng vẫn còn nhiều yếu tố hỗ trợ mạnh:
- Đồng USD đang đánh mất vị thế tài sản trú ẩn, do chính sách kinh tế bất lợi của chính quyền Trump, lo ngại về tăng trưởng Mỹ và gánh nặng nợ công. Điều này buộc nhà đầu tư tìm đến các tài sản thay thế, trong đó có vàng.
- Lãi suất toàn cầu có xu hướng giảm tiếp. Xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 89%, so với 68% hồi tuần trước (theo dữ liệu hợp đồng tương lai).
- Đến gần thời điểm 9/7, khi các mức thuế nhập khẩu mới của Mỹ (theo chính sách của Trump) bắt đầu có hiệu lực – điều này có thể làm gia tăng bất ổn toàn cầu.
- Nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương trên thế giới để bổ sung dự trữ tiếp tục tăng mạnh.
- Căng thẳng địa chính trị toàn cầu vẫn hiện diện, với nguy cơ bùng phát ở nhiều khu vực khác nhau.
Những yếu tố trên nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì xu hướng tăng giá trung hạn của vàng. Đợt điều chỉnh gần đây không phá vỡ xu hướng tăng đó.
Hiện tại, sau nhịp điều chỉnh sâu về dưới $3260, các yếu tố giảm giá ngắn hạn đã dần “hạ nhiệt”, mở ra điều kiện cho đợt tăng mới.
Giá vàng hiện đang tiệm cận vùng hỗ trợ kỹ thuật rất mạnh tại $3248–$3257 – nơi hội tụ của đường xu hướng tăng chính, các đáy kỹ thuật trước đó và mức điều chỉnh Fibonacci 61,8%. Nếu vàng bật tăng từ vùng $3248–$3273, các mục tiêu kỹ thuật đầu tiên sẽ là vùng $3350–$3400.