Sự đảo ngược đường cong lợi suất – khi lợi tức trên trái phiếu kho bạc 2 năm vượt quá mức lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm – thường được coi là dấu hiệu cho thấy suy thoái đang tiềm ẩn. Nhưng lần này, các nhà phân tích cho rằng, nó chỉ báo hiệu thận trọng, hãy chú ý theo dõi.
Tất nhiên, không có gì giống như một đường cong lợi suất đảo chiều để khiến các nhà phân tích và nhà bình luận tranh cãi về lý do tại sao thời điểm này lại khác. Bỏ qua lịch sử, họ nói, thời thế đã thay đổi (điều mà các nhà phân tích đã nói từ thời xa xưa).
Hoặc đơn giản tín hiệu này là sai, cung cấp các tiêu chuẩn như: nhìn vào thị trường lao động mạnh mẽ! Hãy nhìn vào sức mạnh của nền kinh tế! Họ nói rằng đây có thể là một chỉ số đáng tin cậy trong quá khứ, nhưng mọi thứ bây giờ đã khác.
Lợi tức trái phiếu kỳ hạn 2 năm cao hơn kỳ hạn 10 năm trong ba ngày giao dịch liên tiếp. Vào thứ Hai, lợi suất hai năm đã giảm một điểm cơ bản vào cuối phiên giao dịch, xuống 2,42%, nhưng vẫn cao hơn lợi suất 10 năm, mặc dù mức đó đã tăng gần 4 điểm cơ bản lên 2,41%.
Đây là vấn đề về các dự báo và chỉ số - họ đang hướng tới tương lai, không phải hiện tại. Những người hoài nghi miễn cưỡng chấp nhận quan điểm rằng một cuộc suy thoái có thể đang tiềm ẩn.
Đối với một số người, đó chính là cột mốc 3 tháng để quan sát, đường cong lợi suất 10 năm được tính là đường rất tích cực và không báo hiệu suy thoái. Hơn nữa, lợi suất thực tế vẫn nằm trong vùng âm, vì vậy chúng sẽ không làm chậm tăng trưởng kinh tế và dẫn đến suy thoái.
Có thể những người hoài nghi là đúng, nhưng có lẽ từ "báo hiệu thận trọng" đã cho thấy nên có sự thận trọng. Bill Dudley, cựu lãnh đạo Fed New York và là phó chủ tịch hội đồng hoạch định chính sách, gần đây đã chỉ trích gay gắt chính sách của Fed, và giờ ông nói rằng suy thoái là "không thể tránh khỏi" vì chính sách đó.
Dudley dựa trên cái gọi là Quy tắc Sahm, cho biết suy thoái sẽ đến khi đường trung bình động 3 tháng của tỷ lệ thất nghiệp tăng hơn nửa điểm phần trăm so với mức thấp trong năm qua. Dudley lập luận rằng Fed bây giờ sẽ phải tăng lãi suất đủ mạnh để gia tăng đáng kể tỷ lệ thất nghiệp và Quy tắc Sahm sẽ có hiệu lực.
Tỷ lệ thất nghiệp đang giảm xuống, nhưng nếu Dudley đúng, điều đó sẽ thay đổi nếu Fed tuân theo việc tăng lãi suất qua đêm 2 điểm phần trăm mà {{frl || các nhà đầu tư hiện đang kỳ vọng}}.
Mohamed El-Erian, một nhà phê bình khác đối với chính sách của Fed, đang cảnh báo rằng nỗ lực của Fed để bắt kịp sau khi tụt hậu xa so với đường cong về lạm phát có thể đẩy Mỹ vào suy thoái. El-Erian, cựu giám đốc điều hành của quỹ trái phiếu khổng lồ PIMCO, cho biết người tiêu dùng Mỹ vẫn phải phản ứng với toàn bộ tác động của lạm phát.
Nhiều nhà phân tích kỳ vọng biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang từ giữa tháng 3, dự kiến diễn ra vào thứ Tư tuần này, sẽ đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lên và chấm dứt sự đảo ngược với các chi tiết về kế hoạch của Fed để bắt đầu ‘chạy khỏi’ danh mục đầu tư trái phiếu của mình. Hoạt động mua trái phiếu của Fed, tiếp tục kéo dài rất lâu sau khi đưa ra tình trạng khẩn cấp trong giai đoạn đại dịch, được cho là nguyên nhân dẫn đến sự bóp méo giá có thể ảnh hưởng đến chất lượng biểu thị của sự đảo ngược đường cong lợi suất.
Nhưng việc cạn kiệt danh mục trái phiếu sẽ không chấm dứt được tình trạng khó xử của Fed về việc tăng lãi suất qua đêm nhanh chóng như thế nào vì nó sẽ không chấm dứt đà lạm phát vốn đã diễn ra trong một thời gian. Tín hiệu đường cong lợi suất đảo ngược có thể xuất hiện trước cuộc suy thoái thực tế hai năm. Rất nhiều điều có thể xảy ra trong hai năm tới.