- Đảo chiều đường cong lợi suất mạnh hơn, báo trước suy thoái sắp xảy ra
- Biên bản của Fed thể hiện cam kết chống lạm phát nhưng không rõ ràng về tốc độ tăng lãi suất
- Lợi suất trái phiếu châu Âu tăng do ECB đối mặt với lạm phát gia tăng
Đường cong lợi suất đảo chiều trên trái phiếu lho bạc Hoa Kỳ – mạnh mẽ hơn vào thứ Hai và là một thực tế không thể chối cãi – đang thu hút sự chú ý của nhà đầu tư với những đồn đoán về những gì Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ nói tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole vào thứ Sáu.
Khoảng cách giữa lợi tức trên trái phiếu kho bạc 2 năm và 10 năm đạt hơn âm 30 điểm cơ bản tại một thời điểm vào thứ Hai, cho thấy một cuộc suy thoái lớn có khả năng xảy ra.
Suy đoán về cách Powell diều hâu sẽ như thế nào trong bài phát biểu của mình chỉ là suy đoán. Các nhà đầu tư coi sự sụt giảm của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào đầu tháng này như một dấu hiệu cho thấy lạm phát đã đạt đỉnh khi cao hơn 8,5% so với cùng kỳ vào tháng 7, so với 9,1% vào tháng 6.
Câu hỏi lớn đặt ra là liệu Ủy ban Thị trường Mở Liên bang có tiếp tục tăng 75 điểm cơ bản (bps) nữa vào tháng 9 để kiềm chế lạm phát hay không hay liệu viễn cảnh suy thoái có xảy đến.
Giám đốc Fed thành phố Kansas, Esther George, người sẽ tổ chức hội nghị chuyên đề Jackson Hole, cho biết tốc độ tăng lãi suất đang được các nhà hoạch định chính sách tranh luận, vì bà để ngỏ mức tăng 50 bps ít có khả năng xảy ra hơn vào tháng 9.
Tuy nhiên, các thành viên đồng cấp với bà trên khắp các tiểu bang, Chủ tịch Fed St. Louis James Bullard, vẫn giữ lập trường diều hâu của mình, kêu gọi mức tăng 75 bps trong tháng 9, sau các mức tăng lớn tương tự trong tháng 6 và tháng 7.
Bullard cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Wall Street Journal: “Tôi không thực sự hiểu tại sao bạn lại giảm tốc độ tăng lãi suất vào năm tới”.
Cả George và Bullard đều là thành viên bỏ phiếu của FOMC năm nay. Hai người không phải là cử tri, Mary Daly của San Francisco và Neel Kashkari của Minneapolis, cũng cân nhắc, trong đó Daly nói rằng bà ấy sẵn sàng cho việc tăng lãi suất với bất kỳ mức nào, và Kashkari kêu gọi nhu cầu giảm lạm phát xuống cấp bách.
Biên bản của cuộc họp tháng 7, được công bố vào tuần trước, nêu rõ cam kết của các nhà hoạch định chính sách trong việc làm chậm lạm phát, nhưng không rõ ràng về tốc độ của việc tăng lãi suất. Trước khi công bố dữ liệu CPI, các thành viên cảm thấy rằng có rất ít dấu hiệu cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt.
“Các bên tham gia nhấn mạnh rằng nhu cầu chậm lại sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc giảm áp lực lạm phát”, biên bản cho biết, điều này có vẻ đủ rõ ràng.
Ít rõ ràng hơn là tuyên bố rằng "sẽ trở nên thích hợp vào một thời điểm nào đó để làm chậm tốc độ tăng lãi suất chính sách trong khi đánh giá tác động của các điều chỉnh chính sách tích lũy đối với hoạt động kinh tế và lạm phát".
Cổ phiếu tiếp tục tăng trong tuần trước khi các nhà đầu tư lựa chọn cách giải thích lạc quan hơn về biên bản, nhưng đã giảm vào thứ Sáu và thứ Hai trong bối cảnh có tin đồn về một cái bẫy thị trường giá xuống.
Lợi tức trái phiếu châu Âu không rõ ràng khi lạm phát tiếp tục tăng và chỉ có triển vọng suy thoái dường như có khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu thắt chặt tiền tệ hơn nữa.
Lợi tức trên trái phiếu 10 năm chuẩn của Đức đã tăng hơn 4 bps lên 1,30% khi các nhà kinh tế của Deutsche Bank dự báo sẽ đạt 1,75% trong vài tháng tới khi ECB tăng lãi suất.
Trong khi đó, lợi suất trái phiếu 10 năm của Ý tăng 8 bps, mở rộng mức chênh lệch với trái phiếu của Đức tại một thời điểm lên 229 bps. Triển vọng về một liên minh cánh hữu giành quyền kiểm soát chính phủ trong cuộc bầu cử nhanh chóng vào ngày 25 tháng 9 và bất chấp các giới hạn của Liên minh châu Âu về thâm hụt đã dẫn đến sự suy yếu trong trái phiếu của Ý.
Lợi suất đối với trái phiếu hậu bị của Anh cũng tăng mạnh trong phiên giao dịch hôm thứ Hai, tăng 15 điểm từ mức thấp lên gần 2,53%. Citigroup dự báo rằng lạm phát tại Vương quốc Anh có thể đạt mức cao nhất 18% vào tháng 1 trong bối cảnh chi phí năng lượng bùng nổ.
Nhìn chung, tình hình năng lượng châu Âu tiếp tục xấu đi khi Nga cảnh báo rằng họ sẽ khóa đường ống khí đốt qua Nord Stream 1 trong ba ngày vào cuối tháng 8.
Isabel Schnabel, một thành viên người Đức trong ban điều hành ECB, nói với Reuters vào tuần trước rằng không có dấu hiệu nào cho thấy việc ngân hàng trung ương tăng lãi suất bất ngờ lên 50 bps vào tháng 7 đã ngăn chặn lạm phát gia tăng, vì hội đồng quản lý tranh luận về việc có nên tăng lãi suất chính sách của mình thêm 50 bps vào tháng 9 hay lên 25 bps.