-
Sự khác biệt chưa từng có giữa chứng khoán và nền kinh tế
-
Bên mua dựa vào Fed trở nên ôn hòa hơn
-
Goldman tin tưởng nền kinh tế vẫn sẽ tốt
-
Gundlach tuyên bố đã có thị trường gấu
S&P 500 và Chỉ số công nghiệp Dow Jones kết thúc tuần ở mức thấp hơn: 2 ngày đầu tăng ở cả 2 chỉ số nhưng lại dừng lại ngay trước cuối tuần với năng lượng giảm 0,83% khi mà dầu tiếp tục giảm.
Dù vậy, S&P 500 lần đầu tiên tăng trong tuần trong tháng 12 với mức tăng 2,86%. Cổ phiếu công nghệ và tài chính tăng lần lượt là 3,72% và 3,51%.
SPX sẽ đi đến đâu? Hãy xem các mức này
Tuần trước ngay trước khi mở cửa phiên ngày thứ Hai, chúng tôi đã lưu ý rằng USD suy yếu sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán. USD đã giảm và chứng khoán trên thực tế cũng đã tăng. Chúng tôi cũng dự đoán đó sẽ là một phiên tăng ngắn hạn và đã trở thành hiện thực. Trung bình các chỉ số chính đều tăng khoảng 5% trong tuần với một số động thái tăng chưa từng thấy trong lịch sử. Phiên giao dịch ngày thứ Tư, Dow tạo nên lịch sử với mức tăng kỷ lục trong ngày 1,086 điểm.
Tuy nhiên, bất ổn gia tăng khiến cho phiên thứ Năm giảm điểm và quay trở lại bên rìa thị trường gấu trước khi chuẩn bị cho một cuộc đảo ngược lớn nhất trong 1 thập kỷ.
S&P 500 thấy ngưỡng kháng cự tại đường xu thế giảm tháng 12. Với việc Tổng thống Donald Trump hồ hởi với “bước tiến lớn” trong đàm phán thương mại với Trung Quốc, vào thứ Hai, thị trường có thể quay lại điều chỉnh tăng hướng tới 2.700. Thông báo của Fed mang tính ôn hòa hơn trong tuần tiếp theo có thể kích thích tâm lý tích cực.
Về mặt kỹ thuật, đóng phiên ở trên đỉnh 2.520,27 ngày thứ Sáu có thể là tín hiệu tốt. Mặt khác, nếu giá đóng phiên dưới 2.350 thì thị trường tăng kéo dài nhất lịch sử có thể sẽ kết thúc.
Chứng khoán và Nền kinh tế: dấu hiệu của thời đại
Hầu hết cổ phiếu đều đóng phiên thứ Sáu ở mức giảm. Điều này khiến nhà đầu tư lưỡng lự. Họ sẽ buộc phải quyết định tập trung vào mức giảm trong ngày hay mức tăng của tuần. Đây là thời điểm cần tính toán khi nhà đầu tư phải tìm ra con đường của mình giữa hàng loạt dấu hiệu mâu thuẫn.
Liệu phiên giao dịch tiền giáng sinh tồi tệ nhất vào 24/12 phản ánh cân bằng cung cầu hay phiên đảo chiều lớn nhất kể từ 2010 diễn ra trong thứ Năm mới là dấu hiệu phù hợp? Lựa chọn giữa những thông tin đối ngược nhau chính là dấu hiệu của thời đại; chứng khoán đang trải qua năm tồi tệ nhất kể từ 2008, trong khi đó đây lại là năm tốt nhất đối với GDP kể từ 2005.
Thị trường có xu hướng phản ánh nền kinh tế. Thị trường thưởng thay đổi trước khi kinh tế thay đổi khi mà nhà đầu tư đặt cược trước vào thay đổi kinh tế. Vì vậy, thị trường chứng khoán là một chỉ số quan trọng của nền kinh tế.
Trong khi các chuyên gia cố lý giải về sự đối nghịch giữa hoạt động kinh tế và triển vọng nhà đầu tư hiện tại bằng tuyên bố nền kinh tế đã đạt đỉnh; chúng tôi đánh giá đó chỉ là một lời lý giải sách vở đơn thuần. Thị trường chứng khoán lẽ ra đã đạt đỉnh và bắt đầu giảm từ từ trước khi nền kinh tế giảm, chứ không phải đứng bên rìa thị trường gấu trong vòng 3 tháng khi đạt đỉnh.
Động thái này phản ánh tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư kể cả khi tăng trưởng kinh tế tỏ ra lạc quan nhất trong 1 thập kỷ. Sự thật là, thị trường phản ánh tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư qua nhiều khung thời gian trước cả khi nền kinh tế đạt đỉnh, Nhìn lại năm 2018:
-
Năm tồi tệ nhất của thị trường chứng khoán kể từ 2008
-
Chứng khoán có tháng 12 tồi tệ nhất kể từ 1931
-
Thị trường có khởi đầu tháng tồi tệ nhất trong tháng 12 kể từ Đại suy thoái
-
Tháng 10 là tháng tồi tệ nhất cho chứng khoán kể từ 2011.
-
Mặc dù báo cáo kinh doanh trong Quý I vững chắc nhưng thị trường giảm trong quý II trở thành quý II tồi tệ nhất kể từ Đại suy thoái. Chứng khoán chỉ nhận được ít xung lực trong giai đoạn này khi các vấn đề địa chính trị và thương mại gây cản trở thị trường.
Sau đây là một trong những chỉ số đáng chú ý nhất gần đây. Amazon (NASDAQ:AMZN) tuyên bố vào tuần trước, họ có doanh số bán hàng trong dịp nghỉ lễ kỷ lục. Đây là một chất xúc tác quan trọng cho sự phấn khích của thị trường vào thứ Tư, một trong những ngày tuyệt vời nhất của cổ phiếu. Đại gia bán lẻ này mang đến dấu hiệu rằng chi tiêu tiêu dùng - yếu tố đóng góp đến ⅔ GDP của Mỹ vẫn đang khỏe mạnh cho dù nhà đầu tư có một triển vọng tiêu cực. Cổ phiếu Amazon tăng vọt 9,6%. Tuy nhiên, đó vẫn là quý tồi tệ nhất kể từ 2008.
Điều gì gây ra sự trái nghịch này?
Sẽ là tự phụ khi đưa ra một câu trả lời chính xác, chúng ta có thể suy đoán theo một số yếu tố quan trọng sau:
Mua lại đạt kỷ lục: Trong quý I của 2018, các tập đoàn của Mỹ đạt kỷ lục với mức mua lại cổ phiếu giá trị 189,1 tỷ USD - tăng 38% so với quý trước đó theo như báo cáo từ S&P 500. Trong tháng 5, cũng những tập đoàn đó đã lập đỉnh trong tháng 173,6 tỷ USD trong một tuyên bố mua lại cổ phiếu.
Chiến tranh thương mại: Vào ngày 02/04, Trung Quốc áp mức thuế lên đến 25% cho 128 hàng hóa của Mỹ với giá trị ước tính 3 tỷ USD. Để trả thù, Tổng thống Trump cũng đã áp thuế 25% lên thép và nhôm nhập khẩu từ Trung Quốc có hiệu lực vào 23/03. Tổng thống Trump tuyên bố rằng cuộc chiến tranh thương mại này là “tốt” và “dễ dành chiến thắng”. Tuy nhiên các nhà kinh tế đều cho rằng cả 2 bên đều đang chịu thiệt hại từ việc này.
Lãi suất: Chúng ta đã lập luận rằng lý do đích thực cho thị trường bán tháo chính là từ việc bỏ đi chính sách tiền tệ hợp tác nhất trong lịch sử. Sự thật là, đối với tất cả các dòng tin như căng thẳng thương mại, thị trường vẫn lại phục hồi và đạt được đỉnh mới. Tuy nhiên, với đợt suy yếu gần đầy đưa thị trường đến rìa thị trường gấu đến từ triển vọng của Fed với dự báo sẽ tăng lãi suất trong năm tới, kể cả khi thỏa thuận thương mại đang cố gắng đạt được một điều gì đó lần đầu tiên trong nhiều tháng.
Những người lạc quan duy trì suy nghĩ Fed sẽ trở nên ôn hòa hơn khi bất ổn thị trường gia tăng và thị trường giảm nếu nhìn vào quá khứ, kể cả sau khi Chủ tịch Powell tuyên bố rằng những căn cứ của ngân hàng trung ước không bao gồm điều xảy ra tại thị trường tài chính. Quan điểm này cho thấy Fed là một thể thống nhất chứ không phải là một tập hợp của các cá nhân khác biệt. Và điều này cũng đồng nghĩa Fed kỳ vọng vị Tổng thống hiện tại sẽ cư xử như là những người tiền nhiệm.
Goldman Sachs giảm dự báo tăng trưởng cho nửa đầu 2019 từ 2,4% xuống 2,0% trong khi nhấn mạnh rằng “họ không quá lo lắng về một cuộc khủng hoảng.” Ngân hàng này đưa ra căn cứ cho niềm tin của họ đến từ các chỉ số quan trọng gây ra khủng hoảng: lạm phát nóng và bong bóng thị trường tài sản. GS nói thêm thị trường vẫn đang đón nhận thông tin tốt từ số liệu việc làm vững chắc và áp lực giá.
Goldman hy vọng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tiếp tục xu hướng giảm và đạt 3,25% vào cuối năm tới. Thị trường lao động thắt chặt hơn và mức thuế cao hơn từ cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung khiến lạm phát tăng ở mức khiêm tốn, đẩy chỉ số lõi lên 2,1%.
Bond King Jeffrey Gundlach nói rằng chỉ số S&P 500 đã tham gia vào thị trường gấu bất chấp mức giảm 20%. Ông cho rằng, đó là “cách bạn dẫn dắt nó, cách nó diễn biến, cách tâm lý thay đổi như thế nào và tôi nghĩ chúng tôi đã có gần như tất cả các chỉ báo đặc trưng cho thị trường gấu". Ông nói điều này vào ngày 11/12, khi thị trường chứng khoán chỉ thấp hơn 11% từ mức đỉnh tháng 9. Cũng một ngày sau khi chúng tôi cảnh báo về việc thị trường đang đạt đỉnh.
Trong khi đó, ngưỡng hỗ trợ chính tiếp theo đối với chỉ số S&P 500 là mức cao năm 2015 ở ngưỡng 2.100, chỉ báo RSI cho thấy giá sẽ giảm sâu hơn. Chỉ báo động lực giảm dưới đường xu hướng tăng kể từ đáy năm 2009 và chỉ báo RSI giảm dưới mức đáy năm 2015 (màu đỏ). Cả 2 dữ kiện này đều cho thấy giá sẽ giảm.
Đồng thời, giá tăng từ mức kỷ lục tháng 1 lên mức kỷ lục tháng 9, cả chỉ báo RSI và Advance Decline Line cho thấy độ rộng của thị trường đưa ra phân kỳ âm, và giá sẽ tiếp tục giảm.
Tuần tới
Thời gian tính theo EST
Chủ nhật
20:00: Trung Quốc – Chỉ số PMI sản xuất và phi sản xuất (tháng 12): chỉ số sản xuất ổn định ở ngưỡng 50, trong khi chỉ số phi sản xuất giảm từ 53,4 xuống 53,2.
Thứ Hai
Không có
Thứ Ba
Nghỉ lễ năm mới: thị trường chính trên toàn cầu đóng cửa
20:45: Trung Quốc – Chỉ số PMI sản xuất Caixin (tháng 12): báo cáo riêng dự kiến cho thấy PMI tăng từ 50,2 lên 50,3.
Thứ Tư
4:30: Anh – Chỉ số PMI sản xuất(tháng 12): dự kiến giảm từ 53,1 xuống 52,6.
Thứ Năm
4:30: Anh – Chỉ số PMI xây dựng (tháng 12): dự kiến giảm từ 53,4 xuống 52,9.
8:15: Mỹ – Thay đổi việc làm phi nông nghiệp ADP (tháng 12): dự kiến có 180K việc làm mới được tạo ra, tăng từ 179K.
10:00: Mỹ – Chỉ số sản xuất ISM (tháng 12): expected to fall to 58.2 from 59.3.
20:45: China – Chỉ số dịch vụ Caixin (tháng 12): chỉ số giảm từ 53,8 xuống 53,1.
Thứ Sáu
3:55: Đức – Tỷ lệ thất nghiệp (tháng 12): tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 5%.
4:30: Anh – Chỉ số PMI dịch vụ (tháng 12): dự kiến tăng từ 50,4 lên 50,8.
8:30: Mỹ – Bảng lương phi nông nghiệp (tháng 12): dự kiến 181K việc làm mới tạo ra, tăng từ 155K tháng trướng, trong khi đó tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ổn định ở mức 3,7%. Thu nhập theo giờ trung bình dự kiến tăng từ 0,2% lên 0,3% theo tháng, tăng từ 3% lên 3,1% theo năm.
8:30: Canada – Báo cáo việc làm (tháng 12): thay đổi việc làm +5K. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 5,6% lên 5,7%.
11:00: Mỹ – Hàng tồn kho dầu EIA Crude Inventories: dự kiến tăng, có ý nghĩa tiêu cực đối với giá dầu.