Bitcoin lên 116.000 USD nhờ kỳ vọng giảm lãi suất, altcoin giảm tốc
Một cuộc họp báo mang tính thắt chặt của ECB đã hỗ trợ quan điểm bi quan của chúng tôi về lãi suất hoán đổi kỳ hạn 10 năm, nhưng thị trường sẽ đối mặt với sức cản từ đà tăng lạc quan tại Mỹ. Mức 4% của Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã bị phá vỡ hai lần, mặc dù chỉ trong thời gian ngắn, vào hôm thứ Năm. Có vẻ như nó đang tự thiết lập để giảm xuống dưới mức này. Tất cả những gì cần bây giờ là một lý do chính đáng. Có thể là điều gì đó như sự chuẩn bị cho đợt cắt giảm đầu tiên trong một năm chẳng hạn
Biến động thị trường hôm thứ Năm cho thấy lãi suất đồng Euro có thể tách rời khỏi Mỹ
Chúng ta hiếm khi thấy lãi suất Mỹ và lãi suất đồng euro phân kỳ nhiều như hôm thứ Năm, nhưng cuối cùng xu hướng lạc quan từ Mỹ đã chiếm ưu thế. Tuy nhiên, chúng tôi thấy hai thị trường lãi suất rất khác nhau, và do đó có khả năng sẽ có nhiều ngày với biến động phân kỳ hơn. Fed có nhiều đợt cắt giảm sắp tới, trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang trong trạng thái chờ đợi. Đồng thời, triển vọng tăng trưởng của khu vực đồng euro là phục hồi, trong khi những lo ngại về thị trường việc làm chi phối câu chuyện của Mỹ. Chúng tôi vẫn cho rằng lãi suất hoán đổi 10 năm của đồng euro có thể tăng cao hơn trong ngắn hạn và những biến động phân kỳ như chúng ta đã thấy hôm nay cho thấy lãi suất EUR thậm chí có thể đạt được điều này trong thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ tăng giá. Đặc biệt nếu sự phục hồi tăng trưởng của khu vực đồng euro tiếp tục, lãi suất hoán đổi 10 năm có thể bắt đầu nhắm đến mức 2,8%.
Tuy nhiên, lãi suất 10 năm của EUR có thể không tiếp tục tăng nếu sự suy giảm hơn nữa trong dữ liệu Mỹ bắt đầu ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro toàn cầu. Nhưng với S&P 500 đạt mức kỷ lục mới để đáp ứng với dữ liệu Mỹ đáng thất vọng hôm thứ Năm, điều đó dường như không phải là trường hợp hiện tại. Một rủi ro khác là sự leo thang hơn nữa của tình trạng bất ổn chính trị tại Pháp, tuy nhiên ngay cả khi đó, tác động lan tỏa ngoài lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp cho đến nay vẫn được kiểm soát.
Với góc nhìn về đầu kỳ hạn EUR, các nhà kinh tế của chúng tôi không còn xem việc cắt giảm lãi suất là kịch bản trung tâm cho ECB. Tuy nhiên, ECB chưa loại trừ khả năng cho việc nới lỏng thêm. Thị trường đã giảm triển vọng cho một đợt cắt giảm khác với mức nới lỏng được định giá vào giữa năm tới giảm xuống còn 12,5 điểm cơ bản, khiến nó cơ bản trở thành một canh bạc 50-50. Lợi suất Schatz 2 năm đã chạm mức 2% trong thời gian ngắn. Như chúng tôi đã nêu trước đây, ở mức gần 2%, chúng tôi thấy nhìn chung có nhiều lý do để lãi suất giảm hơn là tăng trong những tháng tới.
Pháp đối mặt với bài kiểm tra xếp hạng đầu tiên sau biến động chính trị gần đây
Cơ quan xếp hạng Fitch dự kiến sẽ xem xét Pháp vào thứ Sáu, và mọi cập nhật sẽ được công bố sau khi thị trường đóng cửa. Rủi ro rõ ràng là khả năng hạ bậc xếp hạng khi cơ quan này trích dẫn "thất bại trong việc thực hiện kế hoạch củng cố tài khóa trung hạn đáng tin cậy [..]" là lý do cho việc hạ bậc tiềm tàng. Việc hạ bậc cũng sẽ cho thấy sự nhất quán với việc hạ bậc xếp hạng của Bỉ xuống A+/Ổn định vào tháng 6.
Tuy nhiên, cũng có những lập luận để trì hoãn một quyết định nhạy cảm về mặt chính trị. Fitch đã nói vào tháng 3 rằng họ dự đoán các cuộc bầu cử mới trong nửa cuối năm nay, vì vậy chúng ta đang thấy kịch bản cơ sở giả định của họ đang diễn ra.
Ngoài ra, dự báo tăng trưởng GDP đồng thuận năm 2026 cho Pháp hiện phù hợp với mức 0,9% của Fitch. Sự đồng thuận đã thấp hơn, nhưng đã tăng trở lại kể từ khi chạm đáy trước mùa hè. Bản thân Fitch đã hạ triển vọng tăng trưởng của Pháp vào tháng 3 "chủ yếu do rủi ro từ sự gia tăng chủ nghĩa bảo hộ quốc tế và tăng trưởng yếu hơn ở Đức, đối tác thương mại lớn nhất của Pháp". Mặc dù họ nói rằng "tác động được giảm nhẹ phần nào bởi chi tiêu quốc phòng châu Âu tăng [...]", nhưng điều quan trọng là họ chưa đề cập đến sự thay đổi tài khóa của Đức, nơi những ý định đầu tiên đã trở nên công khai vào đầu tháng 3, chỉ ngay trước khi xem xét Pháp.
Một đợt hạ bậc tín nhiệm có lẽ sẽ không làm thay đổi bức tranh tổng thể của thị trường trái phiếu Pháp, bởi mức chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm là 79 điểm cơ bản so với Bunds – gần tương đương với Ý – đã phần nào phản ánh kỳ vọng bị hạ xếp hạng trong trung hạn.
Trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì vẻ ngoài tích cực trước mối lo ngại ngày càng tăng về nền kinh tế
Tại Mỹ, lợi suất 10 năm cuối cùng đã quyết định phá vỡ mức 4%, và giảm xuống dưới mức này trong thời gian ngắn. Hiện đã trở lại trên mức này, chỉ một chút. Không phải là một sự phá vỡ thuyết phục, nhưng nó đã chạm và vượt qua, vì vậy lần tới nó có thể vượt qua với sự tin tưởng hơn, khi được cung cấp lý do để làm như vậy. Lý do vào thứ Năm thực sự không thuyết phục bằng những lý do được đưa ra vào thứ Tư (PPI) và thứ Ba (điều chỉnh việc làm). Dữ liệu lạm phát CPI được công bố vào thứ Năm nếu có thì lại cao hơn một chút so với dự kiến, đặc biệt là mức tăng 0,4% theo tháng của CPI tổng thể, và chúng ta vẫn còn lạm phát lõi ở mức 3,1%. trợ cấp thất nghiệp tăng, nhưng số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp giảm. Tích cực đối với trái phiếu, nhưng không quá rõ ràng. Sự sụt giảm thu nhập thực tế hàng tuần xuống 0,4% so với cùng kỳ năm trước là điều đáng suy ngẫm. Bản thân điều đó hoàn toàn không tốt. Trong số các dữ liệu, đó là điều khiến chúng ta lo lắng nhất (và làm vui lòng những con quái vật trái phiếu kỳ lạ thích nỗi đau vĩ mô). Cuộc đấu giá Trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm sau đó trong ngày hoàn toàn ổn, và thực tế là mạnh mẽ với thị trường vững chắc mà nó được đấu giá vào. Một thị trường vững chắc giúp ích từ góc độ tâm lý, nhưng có thể rủi ro một đuôi dài, điều mà chúng ta không bao giờ có, vì vậy mọi thứ đều tốt.
Sự kiện và góc nhìn thị trường ngày thứ Sáu
Về mặt dữ liệu, chúng ta có số liệu CPI cuối cùng cho Pháp và Tây Ban Nha, nhưng thường thì những con số này không gây bất ngờ. Cũng từ khu vực đồng euro, chúng ta có các thành viên Hội đồng Thống đốc ECB là ông Rehn và ông Kocher nói về chính sách tiền tệ, có thể đáng chú ý sau cuộc họp hôm thứ Năm. Mỹ sẽ công bố chỉ số tâm lý thị trường của Đại học Michigan, trong đó đồng thuận cho rằng con số tổng thể sẽ ổn định ở mức 58,0.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Ấn phẩm này đã được ING chuẩn bị chỉ cho mục đích thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư cụ thể của người dùng. Thông tin không cấu thành khuyến nghị đầu tư, và cũng không phải là đầu tư, tư vấn pháp lý hoặc thuế hoặc lời đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Đọc thêm