Hầu hết các loại tài sản chính gần đây đều tăng, dựa trên một tập hợp các quyền chọn ETF. Câu hỏi đặt ra là liệu tỷ lệ chi trả tương đối cao có bù đắp được những lo ngại về khả năng lỗ vốn trong thời gian tới hay không.
Điều rõ ràng là lợi suất nhìn chung đã tăng cao hơn kể từ bài phân tích trước của chúng tôi vào cuối tháng Hai. Tỷ lệ thanh toán cao nhất cho đến nay vẫn thuộc về trái phiếu chính phủ được bảo vệ khỏi lạm phát ngoài Hoa Kỳ (WIP), cao nhất 9% trong 12 tháng qua, theo Morningstar.com. Lợi suất trung bình cho các quỹ được liệt kê dưới đây là 3,85%. Con số đó thấp hơn một chút so với bản cập nhật tháng 2, nhưng chủ yếu là do tỷ lệ WIP giảm quá mức. Loại trừ WIP phản ánh mức tăng nhẹ về tổng thể.
Như mọi khi, một quyết định quan trọng đối với những người tìm kiếm lợi nhuận là liệu thị trường trái phiếu Kho bạc trú ẩn an toàn có cung cấp một giải pháp thay thế hấp dẫn hay không. Chẳng hạn, trái phiếu chính phủ 10 năm hiện có lợi suất 3,37%, hoặc thấp hơn khoảng 50 điểm cơ bản so với lợi suất trung bình của các loại tài sản chính trong danh sách trên.
Tất nhiên, lợi suất 10 năm tương đối an toàn, trong khi lợi suất cuối kỳ cao hơn vừa phải đối với các loại tài sản chính nói chung có thể và sẽ dao động và không có bảo đảm. Thật vậy, đề xuất tiêu chuẩn để đánh giá các tài sản rủi ro là tỷ lệ thanh toán theo sau chỉ là một ước tính cho tương lai.
Một yếu tố khác cần xem xét là khả năng rằng chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã đạt đến đỉnh điểm. Nếu đúng như vậy, giá trái phiếu có vẻ sẽ tăng lên, điều này mang lại một động lực thúc đẩy cho việc tăng vốn của trái phiếu Kho bạc. Sau đó, một lần nữa, nếu lãi suất đã đạt đỉnh, cơn gió ngược cũng có thể sẽ hỗ trợ các tài sản rủi ro ở một mức độ nào đó.
Preston Caldwell, nhà kinh tế cấp cao của Hoa Kỳ tại Morningstar Research Services, lưu ý: “Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ xoay trục để cắt giảm lãi suất sau khi cuộc chiến chống lạm phát giành chiến thắng”. “[Chủ tịch Fed] Powell đã tuyên bố rằng, tùy thuộc vào dự báo lạm phát của Fed (với tỷ lệ lạm phát hàng năm đạt 3,3% vào cuối năm nay), họ không sẵn sàng cắt giảm lãi suất. Nhưng chúng tôi cho rằng lạm phát sẽ giảm nhanh hơn mức này, và đó là lý do tại sao chúng tôi cho rằng Fed sẽ sẵn sàng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 năm 2023”.
Trong khi đó, các nhà đầu tư có thể chốt lãi suất 3,37% đối với trái phiếu Kho bạc 10 năm mà không gặp rủi ro. Con số này thấp hơn nhiều so với mức cao nhất gần đây là 4,25% vào tháng 10, nhưng nó vẫn ở gần mức cao nhất trong hơn một thập kỷ. Nếu các dự báo về lạm phát thấp hơn và việc Fed tạm dừng để tiến tới cắt giảm lãi suất được xác nhận hoàn toàn, thì tổng lợi nhuận của trái phiếu 10 năm sẽ cạnh tranh so với lợi suất của các tài sản rủi ro khác.