Nếu bạn là một nhà kinh tế học quan tâm đến lạm phát, bạn được phép mắc sai lầm. Tuy nhiên, nếu bạn là người đứng đầu ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới, bạn cần phải cẩn thận hơn rất nhiều. Bất kỳ sai lầm nào bạn mắc phải đều dẫn đến hậu quả.
Khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell khẳng định một cách thẳng thừng khoảng một năm trước rằng lạm phát sẽ chỉ là nhất thời, ông đã mắc phải điều mà nhà kinh tế học Mohamed El-Erian sau này gọi là một sai lầm lịch sử. El-Erian có thể đã sai, nhưng theo đánh giá của ông, ông có rất nhiều công ty - đặc biệt là nhà kinh tế học Harvard và cựu Bộ trưởng Ngân khố Larry Summers, người đã nghiên cứu nhiều tháng về nguy cơ lạm phát ngày càng gia tăng.
Powell từ lâu đã phải thừa nhận lạm phát không phải là nhất thời, và vào đầu tháng này, ông thậm chí thừa nhận Fed lẽ ra nên hành động sớm hơn, mặc dù ông nói thêm rằng nhận thức này khá muộn. Không hẳn... những người khác đã phát ra âm thanh báo động vào thời điểm đó.
Và có vẻ như Chủ tịch Fed sắp mắc một sai lầm khác.
Powell đã cam kết tăng lãi suất không quá một phần tư điểm tại cuộc họp tuần này của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Và ông ấy đã cam kết ngay cả trước khi chỉ số giá tiêu dùng cho tháng 2 ghi nhận mức tăng 7,9% so với cùng kỳ năm trước.
Powell tự đưa mình vào kỷ lục vì hạn chế mức tăng, mặc dù các thành viên FOMC khác đang công khai suy đoán về mức tăng nửa điểm.
Một phần của vấn đề là Powell, phải dựa vào các nhà kinh tế học thành viên và mô hình của họ để đưa ra nhận định về nền kinh tế. Và những nhà kinh tế học này không chỉ là những nhà khoa học trung lập đang phân tích thông tin.
Cố vấn chính trị hóa, lạm phát kéo dài?
Trong khi cảm thấy khó hiểu khi Powell duy trì lạm phát một cách cố chấp chỉ là một hiện tượng tạm thời do sự gián đoạn chuỗi cung ứng, một bài báo trên tờ Wall Street Journal tuần trước đã đưa ra manh mối về lý do tại sao ông lại mắc kẹt với dự báo này.
Emre Kuvvet, phó giáo sư tài chính tại Đại học Nova Southeastern ở Florida, đã cẩn thận tìm kiếm thông qua cơ sở dữ liệu đăng ký cử tri để lập bảng chính trị của hơn 780 nhà kinh tế của Fed. Ông nhận thấy một ưu thế lớn của các đảng phái viên thiên tả. Tỷ lệ tổng thể của Đảng Dân chủ so với Đảng Cộng hòa trong số các nhà kinh tế hệ thống của Fed là 10,4 trên 1.
Nó thậm chí còn kịch tính hơn trong hội đồng thống đốc có trụ sở tại Washington, nơi tỷ lệ đảng Dân chủ so với đảng Cộng hòa là 48,5 trên 1. Đây là những nhà kinh tế thành viên cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách dữ liệu họ sử dụng để đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ, và phân tích của Kuvvet cung cấp bằng chứng thành kiến về xuất thân của họ.
Quan điểm của học giả này là Fed đã bị chính trị hóa sâu sắc, vượt ra ngoài bất kỳ mối quan hệ nào mà các thống đốc tự chứng minh. Trước đây, Nhà Trắng đã đưa ra quan điểm cân bằng giữa các đề cử của Đảng Dân chủ và Cộng hòa vào hội đồng quản trị, nhưng cả ba vị trí mới mà Tổng thống Joe Biden bổ nhiệm vào hội đồng đều là đảng viên Đảng Dân chủ và các lựa chọn của ông cho hai vị trí Phó Chủ tịch đều có chung đảng phái của ông.
Trong khi đó, nhà kinh tế học người Anh Charles Goodhart, cựu thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh (tương đương với FOMC của Vương quốc Anh), nói rằng lạm phát ở đây sẽ tiếp tục do những thay đổi nhân khẩu học lớn dẫn đến tình trạng thiếu lao động — và áp lực tiền lương— cho giai đoạn tới có thể dự đoán trước được.
Cuốn sách năm 2020 của ông, "Sự đảo ngược nhân khẩu học vĩ đại", đồng viết với Manoj Pradhan, cho biết việc bổ sung hàng trăm triệu lao động giá rẻ ở Trung Quốc và Đông Âu vào nền kinh tế toàn cầu đã khiến giá cả ở mức thấp trong thập kỷ qua. Những ngày đó không còn nữa, và tình trạng thiếu lao động sẽ đẩy tiền lương và giá cả lên cao. Quan điểm của ông ấy hiện đang thu hút được nhiều sự chú ý, mặc dù các nhà phê bình cho rằng ông ấy đặt nặng quá nhiều vào nhân khẩu học.
Ngay cả Janet Yellen, cựu chủ tịch Fed, người từng là Bộ trưởng Tài chính trung thành, tuần trước cho biết lạm phát sẽ vẫn ở mức cao khó chịu trong một năm nữa, ngay cả khi Nhà Trắng mô tả nó là tạm thời và không lâu dài.
Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho biết cuộc chiến ở Ukraine sẽ làm gia tăng lạm phát và làm giảm tốc độ tăng trưởng ở Châu Âu trong vòng hai đến ba năm tới.
Đáp lại, ECB cho biết sau cuộc họp chính sách vào tuần trước, họ sẽ thu hẹp quy mô mua trái phiếu, giảm lượng mua ròng xuống còn 40 tỷ euro (43,6 tỷ đô la) trong tháng 4, 30 tỷ euro (32,7 tỷ USD) vào tháng 5 và 20 tỷ euro (21,8 tỷ USD) vào tháng 6. Trước đó, họ đã lên kế hoạch giảm lượng mua chỉ còn 20 tỷ euro vào tháng 10. Ngân hàng trung ương có thể ngừng mua mới trong quý thứ ba.
Tuy nhiên, ECB không còn đảm bảo sẽ tăng lãi suất ngay sau khi ngừng mua trái phiếu. Thay vào đó, nó sẽ xác định chính sách lãi suất theo dữ liệu về lạm phát và tăng trưởng.