Giai đoạn kết thúc năm 2020, có rất nhiều câu chuyện từ những bùng nổ đánh dấu các mức kỷ lục mới đến cả những vụ phá sản mà những ai theo dõi thị trường đều sẽ khó quên. Nhưng không có cổ phiếu nào khác khiến các nhà đầu tư hào hứng hơn cổ phiếu từ nhà sản xuất ô tô điện Tesla (NASDAQ: TSLA).
Vào cuối ngày thứ Năm, cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 650% trong năm nay, trở thành công ty hoạt động tốt nhất trên NASDAQ. Sự thay đổi đáng kể đó diễn ra bất chấp bệnh dịch khiến nền kinh tế toàn cầu đảo lộn và tất cả những câu chuyện dài tập gây chú ý xung quanh người sáng lập và Giám đốc điều hành công ty (HN: CEO) Elon Musk.
Khi thị trường mở cửa vào thứ Hai tới, Tesla sẽ trở thành một phần của chỉ số S&P 500, được xem như một cổ phiếu blue-chip và dẫn đầu một trong những trọng số hàng đầu trong chỉ số uy tín này, cùng với các thành viên tên tuổi khác bao gồm Apple (NASDAQ: AAPL), Amazon (NASDAQ: AMZN) và Microsoft (NASDAQ: MSFT).
Sự đảo ngược về tài sản của Tesla trong năm nay diễn ra sau khi công ty báo cáo lợi nhuận trong 5 quý liên tiếp, hoàn thành thành công một nhà máy giga ở Trung Quốc và bắt đầu xây dựng một nhà máy tương tự khác ở Đức.
Khi các nhà đầu tư trung thành của Tesla gặt hái được lợi ích từ niềm tin của họ vào tầm nhìn của Musk, câu hỏi lớn cho năm 2021 là họ nên giao dịch cổ phiếu này như thế nào trong tương lai? Cộng đồng các nhà phân tích cũng đã có nhiều quan điểm trái chiều.
Trong số 23 nhà phân tích về cổ phiếu, 8 người có xếp hạng 'mua', 8 người 'giữ' và 6 người 'kém hiệu quả'. Mục tiêu trung bình trong 12 tháng tới là $389,79, một mức điều chỉnh đáng kể so với mức giá hiện tại là $655,90.
Jefferies đã hạ cấp Tesla xuống mức ‘giữ’ từ mức ‘mua’ vào tuần trước, cho biết họ vẫn hoài nghi rằng một ngày nào đó Tesla có thể thống trị ngành công nghiệp ô tô.
Trong một lưu ý cho khách hàng, nhà phân tích Philippe Houchois của Jefferies cho biết:
“Chúng tôi không tin rằng Tesla có thể thống trị ngành công nghiệp dựa trên quy mô, cấu trúc và chính trị của sau này. Tuy nhiên, nhiều thách thức đối với mô hình kinh doanh trong ngành đảm bảo lợi thế cạnh tranh lâu bền, với thương hiệu hàng đầu trong lĩnh vực và sẽ vươn xa hơn khỏi lĩnh vực ô tô, từ cung cấp pin đến lưu trữ trên lưới điện và xe lái tự động”.
Mặc dù hạ cấp cổ phiếu, nhưng Jefferies đã tăng mục tiêu giá trong 12 tháng của Tesla từ 500 đô la lên 650 đô la.
Định giá cao
Một thách thức lớn đối với các nhà đầu tư và nhà phân tích là làm thế nào để biện minh cho mức tăng thêm đối với một cổ phiếu đang giao dịch cao hơn nhiều so với mức định giá cao thường chỉ được hưởng bởi các công ty công nghệ với các mô hình kinh doanh rất khác nhau. Cổ phiếu của Tesla hiện đang giao dịch với thu nhập cao gấp gần 1.000 lần, so với mức thấp 14 lần của General Motors (NYSE: GM) và 54 lần đối với chỉ số công nghệ FANG+ trên NYSE.
“Một tình thế tiến thoái lưỡng nan. Tesla có phải là nhà sản xuất ô tô không? Hoặc, nó là một công ty công nghệ? Hay, nó là một sự kết hợp của cả hai?”, Esha Dey tác giả một bài phân tích trên Bloomberg đã viết trong bài phân tích của mình vào tuần trước.
Tesla có kế hoạch giao khoảng nửa triệu xe trong năm nay, tăng 36% so với mức năm ngoái, nhưng chậm hơn mức tăng 50% mà hãng đạt được vào năm 2019. Theo dữ liệu của Bloomberg, các nhà phân tích Phố Wall ước tính doanh thu sẽ tăng 26% trong năm nay, tăng tốc hơn nữa vào năm 2021 và sau đó giảm dần vào năm 2022. Các ước tính về thu nhập trong năm 2020 và 2021 hầu như không thay đổi trong hai năm qua.
Nhưng định giá hiện tại của Tesla không ngụ ý rằng đó chỉ là một công ty xe hơi. Những nhà giao dịch tích cực của Tesla đang đặt cược rằng – cũng giống như Apple – nhà sản xuất ô tô sẽ sớm có một bộ dịch vụ được tích hợp vào phần cứng của mình để giúp Tesla không chỉ là một nhà sản xuất chỉ về ô tô.
Nhà phân tích Adam Jonas của Morgan Stanley nói với Bloomberg:
“Tesla đang chuyển mọi người khỏi việc định giá và phân tích công ty bằng cách chỉ sử dụng số lượng xe đã bán và giá xe, đồng thời tính đến cơ sở người dùng đã sử dụng cũng như các dịch vụ phần mềm và nội dung được cung cấp cho những người dùng đó. Trong quá trình này, bạn sẽ không thể so sánh Tesla với các công ty xe hơi và đúng hơn nên được so sánh với các công ty phần mềm dịch vụ”.
Kết luận
Sau đợt tăng giá khủng khiếp của Tesla trong năm nay, nhà sản xuất ô tô sẽ tiếp tục chịu áp lực lớn trong năm tới để chứng tỏ rằng họ có thể phát triển nhanh chóng để có thể trở thành một công ty kiếm được nhiều tiền bằng cách cung cấp các dịch vụ khác nhau. Tại thời điểm này, Tesla là một cổ phiếu đòi hỏi các nhà đầu tư phải hoàn toàn tin tưởng vào tầm nhìn của Elon Musk, thay vì được đánh giá bởi các nguyên tắc kinh doanh cơ bản của nó.