- Đợt tăng lần này đã đẩy S&P trở lại vùng quá mua
- Ước tính thu nhập cho chỉ số hiện đang giảm
- Lợi tức về PE trung bình lịch sử sẽ định giá S&P 500 ở mức 3.950
Chứng khoán đã chứng kiến một đợt phục hồi mạnh mẽ trong vài tuần qua, với S&P 500 tăng mạnh. Đợt tăng lớn này không đạt được nhiều kết quả và tốc độ có thể gây hại nhiều hơn lợi. Giờ đây, chỉ số S&P 500 lại được định giá quá cao và điều có thể tồi tệ hơn ở đây là ước tính thu nhập cho năm nay và năm sau đang giảm.
Kể từ mức thấp nhất vào giữa tháng 6, S&P 500 đã chứng kiến tỷ lệ PE cho năm 2022 tăng lên 18,9 từ 16,0. Đó là một sự thay đổi lớn về tỷ lệ PE trong một thời gian ngắn như vậy. Nó cũng làm cho S&P 500 trở nên rất đắt so với mức định giá trước đây của nó. Kể từ năm 1990, tỷ lệ PE trung bình của S&P 500 là khoảng 17,4.
Một cân nhắc khác khi đánh giá chỉ số S&P 500 là trong cùng thời kỳ đó, lãi suất đã rất biến động nhưng quan trọng hơn là đã tăng và trong một số trường hợp, quay trở lại mức cao nhất trong tháng 6. Điều này đã thu hẹp chênh lệch giữa lợi tức thu nhập (nghịch đảo với tỷ lệ PE) và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm xuống chỉ còn 2,37%. Lần cuối cùng phần bù rủi ro trên thị trường chứng khoán ở mức 2,37% là vào mùa thu năm 2018 và lần duy nhất nó thấp hơn là vào tháng 4 năm 2022. Trong cả hai trường hợp, thị trường cổ phiếu đều giảm mạnh.
Thu nhập ước tính giảm
Ngoài ra, giúp đẩy tỷ lệ PE cao hơn và lợi nhuận thu nhập đã giảm ước tính thu nhập. Họ không mất nhiều, nhưng những ước tính đó càng giảm, và thị trường chứng khoán càng phục hồi, thì tỷ lệ PE sẽ càng cao.
Kể từ ngày 24 tháng 8, ước tính thu nhập của S&P 500 đã giảm xuống 226,65 USD / cổ phiếu cho năm 2022, từ mức đỉnh 230,02 USD / cổ phiếu, tương đương 3,4%. Trong khi đó, ước tính cho năm 2023 đã giảm xuống còn 243,92 USD từ 250,31 USD / cổ phiếu vào đầu tháng 7, tương đương 2,5%. Sự sụt giảm là tối thiểu, nhưng xu hướng là tiêu cực.
Các ước tính thu nhập giảm và lãi suất tăng đang giúp đẩy S&P 500 trở lại trạng thái được định giá quá cao. Đồng thời, đợt tăng chắc chắn đã giúp phục hồi một số khoản lỗ, nhưng trừ khi lãi suất bắt đầu giảm đáng kể và thu nhập được cải thiện. Đợt tăng của thị trường chứng khoán sẽ khó tiếp tục từ quan điểm cơ bản.
Chỉ số có thể chỉ có giá trị 3.950
Rõ ràng, động lượng có thể là một động lực mạnh mẽ, đã đẩy chỉ số này lên cao hơn và đưa nó trở lại vùng được định giá quá cao này. Tuy nhiên, tại một số thời điểm, nếu các nguyên tắc cơ bản bắt đầu quan trọng trở lại, nó có thể dẫn đến việc giao dịch của S&P 500 xuống mức trung bình lịch sử là khoảng 17,4, định giá chỉ số này vào khoảng 3,950, hoặc thậm chí giảm trở lại mức thấp nhất của tháng 6 là 16. về sự không chắc chắn xung quanh tình trạng nền kinh tế và đường lối của chính sách tiền tệ, việc giảm trở lại mức 16 dường như không nằm ngoài câu hỏi, đẩy chỉ số này trở lại quanh mức 3,625.
Khi thị trường tiếp tục hoạt động dựa trên động lượng và các yếu tố cơ bản, nó có thể sẽ tạo ra nhiều biến động thị trường, đó là điều chắc chắn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Các biểu đồ được sử dụng với sự cho phép của Bloomberg Finance LP. Báo cáo này chứa các bình luận độc lập chỉ được sử dụng cho các mục đích thông tin và giáo dục. Michael Kramer là thành viên và đại diện cố vấn đầu tư của Mott Capital Management. Ông Kramer không liên kết với công ty này và không phục vụ trong hội đồng quản trị của bất kỳ công ty liên quan nào đã phát hành cổ phiếu này. Tất cả các ý kiến và phân tích được trình bày bởi Michael Kramer trong phân tích hoặc báo cáo thị trường này chỉ là quan điểm của Michael Kramer. Người đọc không nên coi bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc dự đoán nào do Michael Kramer thể hiện như một lời chào mời hoặc khuyến nghị cụ thể để mua hoặc bán một chứng khoán cụ thể hoặc tuân theo một chiến lược cụ thể. Các phân tích của Michael Kramer dựa trên thông tin và nghiên cứu độc lập mà ông cho là đáng tin cậy, nhưng cả Michael Kramer và Mott Capital Management đều không đảm bảo tính đầy đủ hoặc chính xác của nó và không nên dựa vào đó. Michael Kramer không có bất kỳ nghĩa vụ nào phải cập nhật hoặc chỉnh sửa bất kỳ thông tin nào được trình bày trong các phân tích của mình. Các tuyên bố, hướng dẫn và ý kiến của ông Kramer có thể thay đổi mà không cần báo trước. Hiệu suất trong quá khứ không cho thấy kết quả trong tương lai. Cả Michael Kramer và Mott Capital Management đều không đảm bảo bất kỳ kết quả hoặc lợi nhuận cụ thể nào. Bạn nên biết về rủi ro thua lỗ thực sự khi thực hiện theo bất kỳ chiến lược hoặc bình luận đầu tư nào được trình bày trong phân tích này. Các chiến lược hoặc đầu tư được thảo luận có thể dao động về giá cả hoặc giá trị. Các khoản đầu tư hoặc chiến lược được đề cập trong phân tích này có thể không phù hợp với bạn. Tài liệu này không xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của bạn và không nhằm mục đích khuyến nghị phù hợp cho bạn. Bạn phải đưa ra quyết định độc lập về các khoản đầu tư hoặc chiến lược trong phân tích này. Theo yêu cầu, cố vấn sẽ cung cấp danh sách tất cả các khuyến nghị được đưa ra trong mười hai tháng qua. Trước khi thực hiện thông tin trong phân tích này, bạn nên cân nhắc xem thông tin đó có phù hợp với hoàn cảnh của mình hay không và cân nhắc kỹ việc tìm kiếm lời khuyên từ cố vấn tài chính hoặc đầu tư của riêng bạn để xác định tính phù hợp của bất kỳ khoản đầu tư nào.