Tencent Holdings (OTC:TCEHY) dường như đang phải đối mặt với một danh sách vô tận các khó khăn - bao gồm cả toàn cảnh kinh tế vĩ mô xấu đi và gần đây nhất là sự thắt chặt giám sát của chính phủ ở Trung Quốc. Và tại thời điểm hiện tại, không có dấu hiệu nào là tình cảnh này sẽ kết thúc.
Cổ phiếu đã giảm 7% trong tuần trước, đưa tổng phần trăm sụt giảm trong năm nay lên gần 23%. Đó cũng là một trong những cổ phiếu hoạt động kém nhất trên {{179|Chỉ số Hang Seng} của Hồng Kông}.
Kiểm soát của chính phủ, Thuế quan Trump, các vấn đề vĩ mô
Trở ngại mới nhất cho Facebook tại Trung Quốc (NASDAQ: FB) đã xuất hiện vào tuần trước khi các hãng thông tấn đưa ra thông tin rằng Trung Quốc đang tăng cường kiểm soát của chính phủ đối với trò chơi trực tuyến do mức độ cận thị tăng cao ở trẻ em và thanh thiếu niên tại thị trường game lớn nhất thế giới này. Bộ giáo dục Trung Quốc, trong một thông báo được phát hành vào cuối ngày 30 tháng 8, đã chỉ đạo giới hạn số lượng trò chơi video trực tuyến mới, thực hiện các bước để hạn chế thời gian những người trẻ tuổi chơi trò chơi và nghiên cứu một hệ thống phù hợp với lứa tuổi cho người chơi.
Nếu các biện pháp này được triển khai, chúng có thể làm xấu đi nữa triển vọng của Tencent. Công ty này nắm giữ hơn một nửa thị trường game di động của Trung Quốc vào đầu năm 2018, trị giá 64,33 tỷ nhân dân tệ (9,4 tỷ đô la), theo iResearch.
Tencent tận dụng các trò chơi mới để thu hút và giữ chân người dùng dịch vụ nhắn tin WeChat, qua đó bán các mặt hàng trong trò chơi và quảng cáo đến hàng tỷ khách hàng tiềm năng khác. Tencent hiện nay chưa thể có mặt trên các trò chơi phổ biến nhất trên thế giới, bao gồm cả Fortnite và Battlegrounds của PlayerUnknown do sự thắt chặt hành lang pháp lý về quản lý và phê duyệt trò chơi tại Trung Quốc.
Tháng trước, Tencent đã phát hành báo cáo quý với sự sụt giảm lợi nhuận đầu tiên trong 13 năm. Doanh thu từ trò chơi trên thiết bị di động giảm 19% so với quý đầu tiên. "Từ góc độ tăng trưởng doanh thu, trò chơi điện tử là một lĩnh vực yếu điểm, trò chơi lớn nhất của chúng tôi không thể mang lại lợi nhuận", Chủ tịch Martin Lau cho biết trong một cuộc hội đàm ngày 15 tháng 8, sau khi phát hành báo cáo doanh thu quý II. "Đây là một điều nằmngoài tầm kiểm soát của chúng ta, nhưng chúng tôi sẽ cố gắng giải quyết nó."
Sự sụt giảm của các cổ phiếu công nghệ Trung Quốc, bao gồm cả Tencent, hiện vẫn chưa nhìn thấy dấu hiệu sẽ dừng lại khi mà các báo cáo đều cho thấy người tiêu dùng Trung Quốc, những người đã giúp bùng nor hệ thống Internet quốc gia, đang hạn chế chi tiêu trong bối cảnh chiến thương mại leo thang với Mỹ. Nền kinh tế Trung Quốc cũng đang phát triển với tốc độ chậm hơn trong quý II. Tăng trưởng doanh thu bán lẻ cũng giảm mạnh trong năm 2018, xuống dưới 9% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp Trung Quốc giảm xuống còn 16,2%, từ mức 47% một năm trước đó trong quý II.
Bức tranh vĩ mô xấu đi này có nghĩa là sự trì trệ của cổ phiếu các công ty công nghệ Trung Quốc vẫn sẽ tiếp tục và có thể còn xấu đi nữa, ngay cả khi cuộc chiến thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ - hai nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn tiếp diễn. Theo báo cáo, Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ áp dụng một mức thuế trị giá 200 tỷ USD cho hàng hóa Trung Quốc ngay trong tuần này.
Cốt lõi hoạt động kinh doanh mạnh mẽ, hệ sinh thái năng động
Nhưng tất cả những bất lợi ngắn hạn này liệu có phải là cơ hội cho những người chơi chứng khoán Trung Quốc mua cổ phiếu của gã khổng lồ công nghệ này ở giá chiết khấu? Chúng tôi tin rằng cách tiếp cận này có thể sẽ mang lại lợi ích trong dài hạn do sức mạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi và mô hình kinh doanh độc đáo của Tencent.
Thật khó để tìm một mạng xã hội năng động và mạnh mẽ như hệ thông mà Tencet đã tạo ra. Với video blogging, nhắn tin, cộng với ứng dụng thanh toán trực tuyến, Tencent cung cấp một hệ sinh thái động cho hơn một tỷ người dùng. Điều này là rất khó có thể đánh bại.
Ngoài ứng dụng nhắn tin WeChat, công ty cũng đang đầu tư vào các lĩnh vực nhiều tiềm năng tăng trưởng khác như điện toán đám mây và thanh toán kỹ thuật số. Điều này chắc chắn sẽ thúc đẩy đà tăng trưởng trong tương lai.
Đồng thời, vẫn còn rất nhiều nhà phân tích tin rằng việc trung thành với cổ phiếu đã mang lại lợi nhuận 330% trong 5 năm qua là một bước đi đúng đắn. Trong số 37 chuyên gia phân tích cổ phiếu, 23 người xếp hạnh cổ phiếu Tencent là “mua mạnh”, trong khi 13 nhà đầu tư xếp ở mức “nên mua”. Việc xếp hạng này không thay đổi so với tháng 6 mặc dù những bất cập gần đây, theo Yahoo Tài chính.
Kết luận
Chúng tôi không nghĩ rằng những khó khăn hiện tại trong cổ phiếu Tencent có thể ảnh hưởng tiêu cực đáng kể đến tiềm năng của nó. Nếu bạn đã sở hữu cổ phần và xác định đầu tư dài hạn, Tencent chắc chắn là một cổ phiếu đáng giá. Nếu bạn đang cân nhắc mua vào đợt giảm hiện tại, chúng tôi cho rằng tốt hơn là nên đứng ngoài lề và chờ chu kỳ này kết thúc.
Khi Mỹ và Trung Quốc vẫn cuốn trong cuộc chiến thương mại, rất khó để có cho rằng đây là kết thúc cho cổ phiếu Tencent. Các nhà đầu tư sẽ có cơ hội kiếm lợi nhuận tốt hơn một khi thời kỳ bất ổn này này kết thúc.