Investing.com -- Những tiêu đề gần đây dường như đã làm lung lay tâm lý của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, việc đưa ra kết luận quá sớm từ vài ngày số liệu khảo sát yếu hơn kỳ vọng là chưa hợp lý. Quan trọng hơn, dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng, các doanh nghiệp tiếp tục tuyển dụng, và triển vọng chi tiêu của người tiêu dùng trong ngắn hạn vẫn tích cực. Tuy nhiên, Nhà Trắng sẽ làm tốt hơn nếu xem xét tác động của sự suy giảm tâm lý gần đây của người dân trên Main Street. Thị trường tài chính dường như đang làm điều đó.
Niềm tin của người tiêu dùng bị ảnh hưởng
Hai thước đo tâm trạng của người tiêu dùng trong tháng Hai, được công bố trong những ngày gần đây, là một nơi tốt để bắt đầu. Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm mạnh trong tháng này, “một phần lớn do lo ngại rằng việc tăng giá do thuế quan sẽ sớm xảy ra”, bà Joanne Hsu, Giám đốc khảo sát người tiêu dùng, cho biết vào thứ Sáu.
Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Hội đồng Hội nghị tháng Hai cũng cho thấy một câu chuyện tương tự.
"Vào tháng Hai, niềm tin của người tiêu dùng đã ghi nhận mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ tháng 8 năm 2021", Stephanie Guichard, nhà kinh tế cấp cao tại công ty tư vấn cho biết. "Đây là lần giảm hàng tháng thứ ba liên tiếp, đưa Chỉ số xuống đáy của phạm vi đã chiếm ưu thế kể từ năm 2022."
Dấu hiệu của tâm lý yếu kém có thể đang bắt đầu tác động đến lĩnh vực doanh nghiệp nhỏ. Khảo sát của NFIB về các chủ doanh nghiệp giảm trong tháng 1, mặc dù vẫn ở mức cao sau cuộc bầu cử của Tổng thống Trump vào tháng 11. Tuy nhiên, chỉ số Sự không chắc chắn của khảo sát đã tăng mạnh trong tháng qua, đạt mức cao thứ ba kể từ sau hai tháng liên tiếp giảm.
Dữ liệu về tâm lý người tiêu dùng nên được xem xét một cách thận trọng, nhưng những cập nhật gần đây có thể phản ánh mức độ lo âu cao hơn trong tháng này. Một yếu tố đáng chú ý có thể là những thay đổi mạnh mẽ trên nhiều mặt được công bố bởi Nhà Trắng trong vài tuần qua, bao gồm kế hoạch tăng mạnh thuế quan, điều này dự kiến sẽ đẩy giá cả tăng lên và làm gia tăng lạm phát, dù chỉ là tạm thời. Dù bạn nghĩ gì về chương trình nghị sự của tổng thống, sự thay đổi nhanh chóng của các quy chuẩn lâu dài đang làm lung lay niềm tin trong thị trường và khu vực tiêu dùng.
Sự chia rẽ chính trị trong tâm lý người tiêu dùng
Để công bằng mà nói, vẫn có sự khác biệt rõ rệt trong dữ liệu về tâm lý người tiêu dùng khi phân tách giữa đảng Cộng hòa và đảng Dân chủ. Không có gì ngạc nhiên, sự lạc quan mà những người ủng hộ đảng Dân chủ thể hiện trước cuộc bầu cử đã giảm mạnh, trong khi một số chỉ số của người tiêu dùng ủng hộ đảng Cộng hòa đã phục hồi. Tóm lại, chính trị tiếp tục làm mờ đi khả năng đánh giá rõ ràng về triển vọng tổng thể của quốc gia.
So với đó, thị trường tài chính lại không bị ảnh hưởng bởi chính trị, và những thay đổi gần đây trong xu hướng của cổ phiếu và trái phiếu ngày càng khó bỏ qua. Thị trường chứng khoán (chỉ số S&P 500 Index) đã giảm liên tiếp trong bốn ngày vào thứ Ba. Tuy nhiên, Chỉ số S&P vẫn gần mức cao kỷ lục, vì vậy còn quá sớm để đánh giá quá nhiều về vài ngày điều chỉnh mà cho đến nay có thể coi là một sự điều chỉnh "bình thường".
Trong khi đó, sự giảm mạnh trong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, thoạt nhìn, có thể được coi là một diễn biến tích cực. Có thể đúng, nhưng mọi thứ còn phụ thuộc vào việc xu hướng này có tiếp tục hay không, và tại sao. Hiện tại, sự giảm của lợi suất trái phiếu và giá cổ phiếu cho thấy một kịch bản "giảm rủi ro" có thể đang hình thành.
Một số nhà phân tích bắt đầu lo ngại rằng các kế hoạch quyết liệt của tổng thống về thuế quan đang bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng của người tiêu dùng, điều này tiếp tục có tác động đến triển vọng kinh tế.
"Nền kinh tế sắp bị kéo đổ khi các chính sách của Washington đang gây ra sự mất niềm tin nhanh chóng từ phía người tiêu dùng", Chris Rupkey, chuyên gia kinh tế trưởng tại FWDBonds dự đoán. "Nền kinh tế sắp có một cú hạ cánh thất bại trong năm nay. Hãy cược vào điều đó. Thị trường trái phiếu đang phản ánh điều này".
Điều đó có vẻ quá bi quan, ít nhất là trong thời điểm hiện tại, nhưng nó cũng là lời nhắc nhở rằng Nhà Trắng cần phải nhạy bén hơn với cách tiếp cận cứng rắn của mình và cách mà nó được nhìn nhận. Như Greg Ip tại The Wall Street Journal nhận xét hôm nay: "Sự suy giảm tâm lý tiêu dùng gần đây có thể đang ảnh hưởng đến nhận thức về Tổng thống Trump. Nhiều người tham gia các cuộc khảo sát gần đây của Gallup và Đại học Quinnipiac không đồng ý với cách ông xử lý nền kinh tế".
Ngân sách liên bang và mối quan ngại về nợ ngày càng tăng
Một sự phức tạp khác là việc hôm qua, Hạ viện đã thông qua một đề xuất ngân sách, mở đường cho việc thực hiện các chính sách lập pháp của Tổng thống Trump. Theo một số đánh giá, kế hoạch này có thể sẽ tạo ra một màu đỏ đậm hơn cho thâm hụt ngân sách vốn đã rất lớn của chính phủ. Ngân sách cân bằng, điều mà Tổng thống Trump gần đây đã ủng hộ, có vẻ càng trở nên khó đạt được hơn, dựa trên kế hoạch của Hạ viện.
Một nghị sĩ đảng Cộng hòa (Đại diện Thomas Massie từ Kentucky) cảnh báo:
"Nếu ngân sách của Đảng Cộng hòa được thông qua, thâm hụt sẽ trở nên tồi tệ hơn chứ không phải tốt lên".
Ủy ban Ngân sách Liên bang Có Trách Nhiệm cảnh báo rằng nếu ngân sách được đề xuất được thông qua, nó sẽ làm tăng thêm 3,4 nghìn tỷ USD vào mức nợ vốn đã rất lớn trong vòng 10 năm tới, và tốc độ tăng trưởng các khoản nợ của chính phủ liên bang sẽ gia tăng.
Đây là một dấu hiệu đáng lo ngại vào thời điểm đang có sự lo ngại gia tăng về mức độ nợ của chính phủ liên bang, cả về mặt tương đối và tuyệt đối. Như tôi đã viết hôm qua cho TMC Research, sự gia tăng giá vàng gần đây dường như là một dấu hiệu cảnh báo cho triển vọng rủi ro tài chính của Mỹ.
Tin tốt là chính quyền ông Trump vẫn còn thời gian để củng cố niềm tin trên Main Street và cho thị trường. Cách tiếp cận hung hăng và thiếu suy nghĩ không còn hiệu quả nữa, và vì vậy, một chiến lược tinh tế, cẩn trọng hơn là điều cần thiết. Nền kinh tế hiện vẫn duy trì ổn định, và vì vậy, đây vẫn là cơ hội để Tổng thống Trump giành chiến thắng. Trong khi đó, thời gian vẫn đang dần trôi.