Investing.com -- Các con số CPI ngày hôm qua phần lớn đã đi đúng hướng. Nhưng khi xem xét kỹ hơn và làm tròn chúng, bạn nhận ra chúng đã đi đúng hướng nhưng ở phía gây tranh cãi hơn của đường thẳng, nghĩa là con số theo năm đạt 2,7%, sít sao mức 2,8%/năm. Con số đạt 2,749%. Nếu làm tròn thêm một phần trăm của một phần trăm nữa, nó sẽ được làm tròn lên 2,8%.
Trong khi đó, các con số so theo tháng nằm trong đường thẳng nhưng cao hơn mức trung bình là 0,27 đối với CPI tiêu đề. CPI tiêu đề đạt 0,313 và CPI lõi đạt 0,308. Chúng chỉ ở phía gây tranh cãi hơn của đường thẳng, nếu bạn chia nhỏ theo cách đó.
Điều này quan trọng vì hợp đồng hoán đổi lạm phát một năm đã tăng năm điểm cơ bản vào hôm qua, trở lại mức 2,64. Hợp đồng hoán đổi lạm phát hai năm đã tăng bốn điểm cơ bản, trở lại mức 2,61. Hợp đồng hoán đổi tháng 12 hiện đang giao dịch ở mức 2,90, đã gần với mức 2,84-2,85. Những điều này cũng cho thấy giá tháng 12 đang tăng lên. Dựa trên giá hoán đổi, tỷ lệ tháng so với tháng trong tháng 12 dự kiến sẽ tăng 0,4%, cho thấy sự tăng tốc hơn nữa trong các số liệu tiêu đề vào tháng 12. Các số liệu CPI theo tháng so với tháng của ngày hôm qua là một trong những số liệu cao nhất kể từ mùa xuân.
Thị trường dường như không nghĩ rằng điều này sẽ ngăn cản Fed cắt giảm lãi suất, vì có 98% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12. Đối với Fed, nếu họ lo ngại về chính sách quá chặt chẽ khi họ cắt giảm lãi suất và lạm phát tăng, động thái này sẽ giúp nới lỏng chính sách từ cả hai phía.
Trừ tỷ lệ lạm phát khỏi tỷ lệ quỹ Fed sẽ cho ra tỷ lệ quỹ Fed thực tế. Với lạm phát tăng và Fed cắt giảm, tỷ lệ chính sách trở nên dễ dàng hơn so với khi lạm phát vẫn giữ nguyên. Ví dụ, Fed chỉ cắt giảm 75 điểm cơ bản cho đến nay, nhưng tỷ lệ quỹ Fed thực tế đã giảm từ 2,85% vào tháng 9 xuống còn 1,87% vào hôm qua, nhiều hơn mức cắt giảm thực tế của Fed.
Nếu lãi suất trung lập thực tế vào khoảng 1% (giả sử lãi suất trung lập danh nghĩa là 3% và tỷ lệ lạm phát là 2%), Fed còn khoảng 50 điểm cơ bản để cắt giảm nếu lạm phát chung tăng lên 2,8% hoặc 2,9%. Điều này ngụ ý tỷ lệ trung lập cao hơn mức giá hiện tại.
Thị trường chứng khoán tăng cao hơn vào ngày hôm qua, một phần là do biến động ngụ ý. VIX giao dịch thấp hơn, nhưng VVIX, thước đo biến động của VIX (HM:VIX), tăng gần bốn điểm lên 98. Biến động thực tế trong mười ngày tăng lên 7,5 và biến động thực tế trong 20 ngày lên khoảng 8,7. Biến động giá thực hiện cố định cũng tăng nhẹ. Mặc dù VIX giảm, các thước đo biến động khác lại tăng, phản ánh tình hình thị trường chung.
Chúng ta có cuộc họp của Fed và cuộc họp của BOJ vào tuần tới, điều này có thể đẩy mạnh biến động ngụ ý ngắn hạn. Lạm phát tăng hôm qua ban đầu đã gây ra sự sụt giảm giá đô la, nhưng sau đó đồng đô la đã phục hồi. Lợi suất Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng gần năm điểm cơ bản để đóng cửa ở mức 4,27, tăng 12 điểm cơ bản trong tuần này—một động thái đáng chú ý.
Trong thị trường tài trợ, chênh lệch cho thấy chi phí tăng. Các con số đã được điều chỉnh lại, do đó hợp đồng tháng 12 tăng 28 bps lên 142,5, trong khi hợp đồng tháng 1 tăng lên 167,5, cho phép chênh lệch giảm xuống 25 bps. Tuy nhiên, mức tăng cho thấy chi phí để tài trợ cho các hợp đồng này vẫn đang tăng.
Chúc bạn buổi tối nghỉ ngơi vui vẻ.