Investin.com -- Thị trường dường như đang thu hẹp quy mô, và chúng tôi nghi ngờ hai ngày tới có thể thấy một số biến động bất thường trong các giao dịch đô la Mỹ do điều kiện biến động ít hơn trước cuộc bầu cử Mỹ căng thẳng. Ngoài ra còn có nhiều cuộc họp của ngân hàng trung ương trong tuần này. Bất kể kết quả bầu cử như thế nào, chúng tôi dự kiến sẽ có đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản từ Fed và BoE (Ngân hàng Anh).
USD: Trump trade không bị ảnh hưởng sau các cuộc thăm dò mới nhất
Tuần bầu cử Mỹ đang bắt đầu với một đồng đô la yếu trên diện rộng. Thị trường vẫn đang hấp thụ thông tin dư liệu bảng lương rất yếu vào thứ Sáu, vốn bị ảnh hưởng nhiều bởi các sự kiện thời tiết khắc nghiệt. Trong khi đó, các cuộc thăm dò mới nhất cho thấy đảng Dân chủ đã lấy lại một số động lực ở một số bang dao động có thể đã thúc đẩy Trump trade. Ngẫu nhiên, một cuộc thăm dò gần đây cho thấy bà Kamala Harris đang dẫn đầu ở Iowa, trước đây được coi là một bang nghiêng về phe đỏ.
Các cuộc thăm dò được đối chiếu bởi "fivethirtyeight" của ABC báo hiệu rằng ông Donald Trump đang dẫn trước ở tất cả các bang dao động ngoại trừ Michigan và Wisconsin, nhưng ít hơn 0,5% ở Nevada và Pennsylvania. Giả sử bà Harris giành được tất cả các bang khóa xanh (226 phiếu đại cử tri đoàn), thì chiến thắng ở Michigan, Wisconsin và Pennsylvania sẽ chính xác là đủ để đạt được 270 phiếu và đắc cử. Iowa, nếu nó chuyển sang đảng Dân chủ, có thể không tạo ra nhiều khác biệt vì nó chỉ cấp sáu phiếu đại cử tri (so với 19 cho Pennsylvania). Lưu ý mới nhất của chúng tôi về ngoại hối và cuộc bầu cử có thể được tìm thấy ở đây.
Các điểm bỏ phiếu mở cửa vào sáng mai, và đến 9:00 tối ET/2:00 sáng GMT, các phòng phiếu sẽ đóng cửa ở tất cả các bang dao động (Arizona, Georgia, Wisconsin, Pennsylvania, Michigan, Nevada, North Carolina). Thị trường sẽ bắt đầu phản ứng sớm khi việc kiểm phiếu bắt đầu nhưng dự kiến sẽ có sự chậm trễ do số lượng lớn phiếu bầu qua thư và tranh chấp bầu cử tiềm ẩn. Có khả năng kết quả của cuộc bầu cử sẽ không được công bố trước một vài ngày; vào năm 2020, Associated Press tuyên bố ông Joe Biden là người chiến thắng vào thứ Bảy.
Mặc dù có một số tháo gỡ cho Trump trade, thị trường vẫn đang nghiêng về sự chiến thắng của ông Trump. Mọi thứ như hiện tại, chúng tôi kỳ vọng đồng đô la sẽ bị bán tháo nếu bà Harris giành chiến thắng, trong khi tác động của chiến thắng của ông Trump có thể phụ thuộc nhiều hơn vào thành phần Quốc hội. Một cuộc càn quét sạch sẽ của đảng Cộng hòa có thể khiến đồng đô la tăng cao hơn, nhưng có lẽ sẽ ít hơn so khi bà Harris chiến thắng. Đồng đô la có thể không tăng giá chút nào trong trường hợp ông Trump giành chiến thắng nhưng đảng Dân chủ bảo vệ Hạ viện.
Một sự kiện lớn khác trong tuần này là thông báo lãi suất của Fed vào thứ Tư. Đến lúc đó, kết quả bầu cử có thể chưa được công bố, có nghĩa là tác động thị trường của FOMC có thể chứng minh khá ngắn ngủi. Như đã thảo luận trong bản dự báo FOMC của chúng tôi, Fed nên cắt giảm 25 điểm cơ bản bất kể kết quả bầu cử Mỹ như thế nào. Nếu không phải vì sự gần gũi của cuộc bỏ phiếu, chúng tôi sẽ lập luận rằng việc cắt giảm của Fed sẽ là yếu tố tiêu cực đối với đồng đô la, nhưng ý nghĩa đối với ngoại hối của quyết định này của Fed sẽ chỉ được đánh giá khi sự biến động của bầu cử đã giảm xuống.
Mong đợi sự biến động của USD hôm nay và ngày mai vì thanh khoản ngoại hối có thể thắt chặt và các vị thế phòng ngừa rủi ro lớn có thể được đánh giá lại dựa trên tâm lý mới nhất về cuộc bỏ phiếu. Động lực hôm nay dường như đang cho thấy đồng đô la yếu đi, nhưng mọi thứ có thể xoay chuyển nhanh chóng trong giao dịch trong ngày. Chúng tôi duy trì quan điểm xu hướng USD sẽ mạnh hơn hôm nay và ngày mai từ mức sáng nay.
EUR: Được thúc đẩy bởi đồng đô la yếu hơn
EUR/USD đã trở lại vào sáng nay sau một chuyến đi tàu lượn siêu tốc vào thứ Sáu khi dữ liệu bảng lương của Mỹ được công bố. Tuần này tâm điểm sẽ là về cuộc bầu cử Mỹ, lịch sự kiện của khu vực đồng euro có lẽ sẽ đóng góp ít ỏi.
Ý nghĩa của cuộc bầu cử Mỹ đối với đồng euro không chỉ liên quan đến phản ứng của đồng đô la. Thị trường đã thu hẹp một số đặt cược ôn hòa của Ngân hàng Trung ương châu Âu sau số liệu tăng trưởng và lạm phát mới nhất của khu vực đồng euro, nhưng có lẽ vẫn để ngỏ khả năng định giá trở lại trong cơ hội cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 12 nếu ông Trump giành chiến thắng trong tuần này. Lý do là ECB (Ngân hàng Trung ương châu Âu) sẽ có xu hướng nới lỏng hơn do nguy cơ chủ nghĩa bảo hộ dưới thời ông Trump. Hiện tại, thị trường đang nghiêng về việc sẽ có 29 điểm cơ bản được nới lỏng vào tháng 12 và thêm 30 điểm cơ bản vào tháng 1, điều này báo hiệu một số đặt cược còn lại vào việc cắt giảm quá mức vẫn được giữ nguyên.
EUR/USD đã giao dịch trên 1.0900 sáng nay do sự suy yếu của USD trên diện rộng. Biến động trước bầu cử đang chiếm ưu thế, nhưng chênh lệch tỷ giá vẫn còn rộng cho thấy cặp tiền này đắt ở các mức này.
Ở những nơi khác ở châu Âu, chúng tôi đã thấy EUR/NOK kiểm định mục tiêu ngắn hạn 12.0 của chúng tôi, điều này có thể phản ánh một số suy giảm trong điều kiện thanh khoản ngoại hối trước cuộc bỏ phiếu của Mỹ. Sự suy yếu của đồng krone có thể sẽ giữ cho Norges Bank trở thành một ngoại lệ diều hâu trong tuần này, với việc định giá thị trường không có nguy cơ cắt giảm tại cuộc họp hôm thứ Năm. Một diễn biến khác ở Bắc Âu là cuộc họp Riksbank (cũng vào thứ Năm). Theo ghi chú xem trước của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng mức 50bp phù hợp với sự đồng thuận và giá cả thị trường, và chỉ thấy một đợt bán tháo SEK nghiêm trọng sau bầu cử Mỹ có khả năng nghiêng cán cân xuống 25 điểm cơ bản.
GBP: Điềm tĩnh phục hồi
Phiên giao dịch ngày thứ Sáu dường như báo hiệu rằng sự bình tĩnh đã được khôi phục trên thị trường vàng và điều đó ủng hộ mức giảm EUR/GBP trở lại dưới mốc 0.8400. Mô hình giá trị hợp lý ngắn hạn của chúng tôi cho thấy phần bù rủi ro khá khiêm tốn khoảng 0,6% đối với EUR/GBP tại thời điểm này. Như đã thảo luận vào tuần trước, thị trường bảng Anh và thị trường mạ vàng (chứng khoán nợ do Ngân hàng Anh phát hành) khó có thể phải đối mặt với sự tái diễn của cuộc khủng hoảng ngân sách nhỏ sau năm 2022, nhưng một số định giá lại dần dần cho thấy lợi suất mạ vàng cao hơn do khoản vay dự kiến lớn hơn vẫn có thể áp lực lên đồng bảng Anh.
Vào thứ Năm, Ngân hàng Trung ương Anh công bố chính sách và mức 25 điểm cơ bản được mong đợi rộng rãi. Thị trường có lẽ sẽ quan tâm nhiều hơn đến việc nghe MPC (HN:MPC) nói gì về ngân sách tuần trước. Trong khi Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách nhận thấy các biện pháp tài khóa được công bố là cả ủng hộ tăng trưởng và lạm phát, nhà kinh tế học người Anh của chúng tôi không hy vọng chúng sẽ thay đổi đáng kể quan điểm của BoE.
Hiện tại, Thống đốc Andrew Bailey có thể tập trung vào sự sụt giảm gần đây của lạm phát dịch vụ và có thể cố gắng hướng sự chú ý ra khỏi ngân sách và quay trở lại dữ liệu. Điều đó có thể được coi là một tín hiệu ôn hòa cho kỳ vọng lãi suất của BoE, và có lẽ có chỗ cho việc nới lỏng hơn được thêm vào đường cong hoán đổi GBP, hiện đang định giá ở mức 32 điểm cơ bản trong hai cuộc họp tới. Việc định giá lại ôn hòa có thể gây áp lực lên đồng bảng Anh trong tuần này, nhưng nếu nó cũng đi kèm với một số lợi suất vàng dài hạn thấp hơn, một số dòng vốn vào thị trường bảng Anh có thể bù đắp áp lực bán đối với GBP.
CEE: Các quyết định của Ngân hàng Trung ương trong bối cảnh cuộc bầu cử Mỹ
Trong khi trọng tâm chính trong tuần này rõ ràng sẽ sự kiện bầu cử Mỹ, lịch ở khu vực CEE cũng bận rộn không kém. Sau ngày nghỉ lễ thứ Sáu, chúng ta sẽ thấy PMI bị trì hoãn ở Ba Lan và Hungary. Những con số hôm thứ Sáu từ Cộng hòa Séc cho thấy một sự cải thiện đáng ngạc nhiên và chúng ta có thể thấy một sự cải thiện tương tự ngày hôm nay. Số liệu lạm phát tháng 10 ở Thổ Nhĩ Kỳ đã được công bố vào sáng nay, cho thấy mức giảm khác từ 49,4% xuống 48,6% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường (48,3%).
Vào thứ Tư, chúng ta sẽ thấy quyết định của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan giữ nguyên lãi suất ở mức 5,75% và cuộc họp báo của thống đốc một ngày sau đó. Số liệu sản xuất công nghiệp cho Cộng hòa Séc và Hungary cũng sẽ được công bố. Ngân hàng Quốc gia Séc họp vào thứ Năm và chúng tôi dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 4,00%. Đồng thời, ngân hàng trung ương sẽ công bố một dự báo mới sẽ thấy một số sửa đổi ôn hòa. Ngân hàng Quốc gia Romania sẽ kết thúc các cuộc họp ngân hàng trung ương trong tuần này vào thứ Sáu. Chúng tôi kỳ vọng không có thay đổi nào ở mức 6,50% phù hợp với kỳ vọng của thị trường.
Thị trường ngoại hối sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi cuộc bầu cử Mỹ trong tuần này. Chúng tôi kỳ vọng các đồng tiền sẽ vẫn chịu áp lực trong hôm nay và ngày mai với thanh khoản thấp như những ngày trước. EUR/HUF vẫn dễ bị tổn thương, đã ổn định quanh mức 408 trong vài ngày qua, nhưng chúng tôi nghĩ rằng thị trường sẽ tiếp tục đẩy cặp tiền này lên. Mặt khác, sự phục hồi hiện tại của EUR/USD có thể gây tác động tiêu cực, điều này bằng cách nào đó có thể ổn định thị trường CEE trước kết quả bầu cử Mỹ. Chúng tôi thấy cuộc họp ngân hàng trung ương tuần này hơi tiêu cực đối với CZK và trung lập đối với PLN. Tuy nhiên, tất cả những điều này có thể sẽ bị lu mờ bởi việc định giá lại sau bầu cử.
Đối với một phản ứng ngay lập tức sau kết quả bầu cử, thông qua kênh chính EUR/USD là rõ ràng. Chúng tôi đã thảo luận về tác động lâu dài đối với CEE trong kế hoạch bầu cử Mỹ của chúng tôi cho thị trường ngoại hối. Mặc dù sự thiên vị ở đây là rõ ràng và nói chung, kịch bản bà Harris chiến thắng là tác động tích cực đối với CEE và kịch bản ông Trump thắng cử sẽ tác động tiêu cực đối với tiền tệ CEE, nhưng so với thị trường, chúng tôi tin rằng kịch bản ông Trump trong dài hạn không nhất thiết là tiêu cực đối với khu vực và sẽ phụ thuộc vào các chi tiết. Tuy nhiên, trong tuần này, chúng tôi tin rằng quan điểm của chúng tôi sẽ được phản ánh tốt nhất trong PLN/HUF. Cặp tiền này đã không biến động nhiều trong những tuần trước và thị trường đã biến động ngắn hạn ở cả hai loại tiền tệ (nhiều hơn trong HUF). Chúng tôi tin rằng trong trường hợp ông Trump giành chiến thắng, HUF sẽ bị ảnh hưởng nặng nề nhất, trong khi trong trường hợp bà Harris giành chiến thắng, PLN sẽ có con đường phục hồi dễ dàng hơn.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Ấn phẩm này đã được ING chuẩn bị chỉ cho mục đích thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư của người dùng cụ thể. Thông tin không cấu thành khuyến nghị đầu tư, và cũng không phải là tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế hoặc đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Đọc thêm