Investing.com -- Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa giữ nguyên lãi suất, đồng thời thừa nhận sự bất ổn đã gia tăng với nhiều rủi ro về lạm phát và thất nghiệp. Điều này cho thấy Fed không có ý định thay đổi chính sách cho đến khi họ chắc chắn về xu hướng của dữ liệu, nghĩa là việc cắt giảm lãi suất có thể bị trì hoãn, nhưng có thể mạnh mẽ hơn khi được thực hiện.
Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng nhấn mạnh sự bất ổn gia tăng
Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên chính sách tiền tệ, với biên độ lãi suất mục tiêu Fed funds ở mức 4,25-4,50%. Đây là quyết định đồng thuận với thông cáo báo chí đi kèm nêu rõ nền kinh tế tiếp tục "mở rộng với tốc độ vững chắc", điều kiện thị trường lao động vẫn "ổn định" trong khi lạm phát "vẫn ở mức khá cao". Tất cả những cách diễn đạt này đều giống như lần trước.
Những thay đổi chính là Fed tin rằng "sự bất ổn về triển vọng kinh tế đã tăng thêm" và "rủi ro về thất nghiệp cao hơn và lạm phát cao hơn đã tăng lên". Không có gì đặc biệt bất ngờ trong những nhận xét này và phản ứng của thị trường khá hạn chế.
Lập trường "chờ đợi và theo dõi" có thể kéo dài thêm vài cuộc họp nữa
Ông Trump và ông Bessent sẽ tiếp tục gây áp lực lên Fed để cắt giảm lãi suất, nhưng những yêu cầu đó sẽ tiếp tục không được đáp ứng khi các quan chức cố gắng đánh giá tác động lạm phát từ các chính sách thương mại của chính quyền trong bối cảnh thị trường lao động vẫn mạnh. Thuế quan cao hơn có vẻ sẽ đẩy giá lên trong khi các công ty cảng và logistics đang cảnh báo về nguy cơ thiếu hụt nguồn cung có thể làm trầm trọng thêm mối đe dọa lạm phát ngắn hạn.
Do đó, Fed tiếp tục duy trì lập trường “chờ đợi và theo dõi”, khi Chủ tịch Jerome Powell cảnh báo hồi tháng trước rằng: “Trách nhiệm của chúng tôi là giữ kỳ vọng lạm phát dài hạn ổn định và đảm bảo rằng một lần tăng giá nhất thời không trở thành vấn đề lạm phát kéo dài.” Phát biểu này tiếp tục được nhấn mạnh trong cuộc họp báo ngày hôm nay.
Các chỉ số niềm tin tiêu dùng hiện tại cho thấy nguy cơ sụt giảm mạnh trong chi tiêu
Nguồn: Macrobond, ING
Fed có thể hoãn cắt giảm lãi suất, nhưng mức giảm có thể sâu hơn
Tuy nhiên, mức sụt giảm nghiêm trọng trong niềm tin tiêu dùng và doanh nghiệp – hiện đang tiệm cận các mức thường gắn với suy thoái kinh tế – sẽ là mối quan ngại đối với Fed. Trong bối cảnh bất ổn kinh tế và chi tiêu công bị siết chặt, các thỏa thuận thương mại và chính sách cắt giảm thuế cần được triển khai nhanh chóng nhằm ngăn chặn nguy cơ suy thoái mang yếu tố đình lạm (stagflation).
Dù vậy, chúng tôi kỳ vọng áp lực giảm phát từ chi phí nhà ở – như đã được phản ánh phần nào qua chỉ số giá thuê mới của Fed Cleveland – sẽ tạo dư địa cho Fed thực hiện cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Thị trường hiện nghiêng về khả năng bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 7, song chúng tôi cho rằng có rủi ro trì hoãn, và Fed có thể bắt đầu bằng một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9 – tương tự như năm 2024.
Không có thông tin mới về lộ trình thu hẹp bảng cân đối, trái phiếu dao động theo kỳ vọng lãi suất
Phản ứng ban đầu từ các tiêu đề thông cáo là lợi suất giảm và đường cong lãi suất dốc hơn, chủ yếu đến từ phần lãi suất thực. Từ đó, thị trường cho rằng Fed sẵn sàng phản ứng trước tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, bất chấp rủi ro lạm phát vẫn tồn tại. Tuy nhiên, phản ứng thị trường này dựa trên một số thông tin khá cân bằng và chưa đủ rõ ràng.
Trong buổi họp báo, các phát ngôn của Fed không hoàn toàn phù hợp với phản ứng ban đầu của thị trường, dẫn đến việc lãi suất tăng nhẹ trở lại. Nhìn chung, lợi suất thị trường hiện chỉ giảm nhẹ, và chúng tôi cho rằng xu hướng này có thể tiếp diễn nếu áp lực vĩ mô tích lũy trong thời gian tới.
Trong kịch bản đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm có thể lùi về mức 4%. Tuy nhiên, hiện tại, nền kinh tế vẫn đủ vững để duy trì mặt bằng lãi suất như hiện nay.
Không có thay đổi nào liên quan đến chương trình thu hẹp bảng cân đối (QT). Trước đó, Fed đã hạ trần thu hẹp trái phiếu kho bạc xuống còn 5 tỷ USD mỗi tháng – gần như bằng 0. Điều này đồng nghĩa Fed hiện vẫn là bên mua ròng trái phiếu kho bạc, do lượng đáo hạn dao động từ 20 đến 60 tỷ USD mỗi tháng. Chính sách này không có gì thay đổi.
Trần thu hẹp trái phiếu MBS (HN:MBS) vẫn giữ ở mức 35 tỷ USD, nhưng thực tế chưa chạm ngưỡng này. Do đó, trái phiếu MBS đáo hạn không được tái đầu tư. Bất kỳ khoản vượt trần nào sẽ được chuyển sang đầu tư vào trái phiếu kho bạc – tuy nhiên điều này hiếm khi xảy ra.
Về dài hạn, Fed đặt mục tiêu loại bỏ hoàn toàn MBS khỏi bảng cân đối và thay bằng trái phiếu chính phủ. Tuy nhiên, hiện tại không có thêm bình luận nào mới về vấn đề này. Rõ ràng, nội dung này sẽ được dành cho một thời điểm khác, khi điều kiện thị trường cho phép. Trong lúc này, quá trình thu hẹp tiếp tục diễn ra chậm rãi, khi mà dự trữ của hệ thống ngân hàng vẫn đang ở mức cao.
Một yếu tố kỹ thuật hỗ trợ là trần nợ công: cho đến khi được nâng hoặc tạm hoãn, Bộ Tài chính Mỹ sẽ tiếp tục sử dụng nguồn dự trữ hiện có, qua đó gián tiếp bổ sung thanh khoản cho hệ thống ngân hàng.
Thị trường ngoại hối chưa tập trung vào Fed thời điểm này
Đồng USD giảm nhẹ sau thông báo từ FOMC, tuy nhiên tác động lên thị trường ngoại hối nhìn chung vẫn khá hạn chế. Gần đây, chênh lệch lãi suất ngắn hạn không gây biến động lớn đến các cặp tỷ giá liên quan đến USD, và đồng bạc xanh có vẻ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi lo ngại của Fed về thất nghiệp gia tăng cùng rủi ro lạm phát, thay vì các tín hiệu “diều hâu” hay “bồ câu”.
Trước thềm cuộc họp FOMC lần này, đường cong OIS của USD đã trải qua gần 20 lần điều chỉnh theo hướng “diều hâu”, song đồng USD vẫn chưa thể phục hồi mạnh.
Đồng USD vẫn đang duy trì một mức "premium" rủi ro đáng kể so với các yếu tố cơ bản như lãi suất, chênh lệch lợi suất cổ phiếu, và khẩu vị rủi ro toàn cầu. Với cặp EUR/USD, mức này tương ứng với tình trạng định giá cao hơn khoảng 4% so với giá trị hợp lý – theo ước tính của chúng tôi. Tuy nhiên, việc điều chỉnh mức premium này về ngưỡng bình thường sẽ không dễ dàng.
Dòng tin tích cực liên tục về việc hạ nhiệt rủi ro thương mại là điều cần thiết, nhưng có thể vẫn chưa đủ, khi thị trường cho rằng các mức thuế hiện tại đã gây ra những tổn thất đáng kể cho nền kinh tế Mỹ.
Chúng tôi dự báo EUR/USD sẽ nhận được lực hỗ trợ quanh vùng 1.1250–1.130 trong ngắn hạn – nơi lực cầu bắt đáy thường xuất hiện. Cán cân rủi ro vẫn nghiêng về xu hướng tăng của cặp tỷ giá này.
Miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này được ING chuẩn bị chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không phụ thuộc vào tình hình tài chính, mục tiêu đầu tư hay điều kiện cá nhân của bất kỳ người dùng nào. Thông tin được đưa ra không cấu thành khuyến nghị đầu tư, cũng không phải là tư vấn về đầu tư, pháp lý hoặc thuế, và không phải là đề nghị mua hay bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Đọc thêm.
Bạn nên mua cổ phiếu nào trong phiên giao dịch tiếp theo?
Trước tình hình mức định giá tăng vọt trong năm 2024, nhiều nhà đầu tư cảm thấy bất an khi rót thêm tiền vào cổ phiếu. Bạn không biết chắc nên gửi gắm khoản đầu tư tiếp theo vào đâu? Hãy sử dụng danh mục đã được chứng minh của chúng tôi và khám phá những cơ hội giàu tiềm năng.
Chỉ riêng trong năm 2024,ProPicks AI đã phát hiện 2 cổ phiếu tăng giá mạnh hơn 150%, 4 cổ phiếu tăng giá hơn 30%, cùng 3 cổ phiếu tăng hơn 25%. Đó quả là thành tích vô cùng ấn tượng.
Với các danh mục được điều chỉnh phù hợp cho cổ phiếu Dow, cổ phiếu S&P, Cổ Phiếu Công Nghệ và cổ phiếu Vốn Hóa Trung Bình, bạn có thể khám phá vô vàn chiến thuật gia tăng lợi nhuận.