Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ và ước tính 'giá trị hợp lý' do CapitalSpectator.com tính toán tiếp tục thu hẹp vào tháng 7. Lãi suất thị trường vẫn cao hơn nhiều so với ước tính của mô hình, nhưng như đã giải thích trong những tháng gần đây (ví dụ, hãy xem phân tích từ tháng 3), mức chênh lệch vẫn đang trên đà giảm.
Để hiểu rõ hơn, chúng ta hãy bắt đầu với lãi suất chuẩn trên thị trường: lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đóng cửa vào ngày hôm qua (ngày 14 tháng 8) ở mức 3,84%, gần với mức thấp nhất trong hơn một năm.
Mặc dù hiện tại đã rõ ràng, mô hình giá trị hợp lý đa yếu tố của CapitalSpectator.com đã dự đoán trong một thời gian rằng chênh lệch tương đối rộng giữa tỷ giá thị trường và ước tính mô hình trung bình sẽ thu hẹp. Sự không chắc chắn chính đã và vẫn là: cơ chế thu hẹp. Chênh lệch chênh lệch sẽ giảm do tỷ giá thị trường thấp hơn, ước tính mô hình tăng hay kết hợp cả hai?
Điều rõ ràng là mức chênh lệch cao, như dự đoán, một lần nữa đã chứng minh là không bền vững. Giống như các đợt tăng giá thị trường cao trước đây, một mức độ bình thường hóa đã chiếm ưu thế và có khả năng sẽ tiếp tục chiếm ưu thế. Sự khác biệt lần này là mức bình thường hóa vẫn chậm, có lẽ là do dư chấn kéo dài từ các yếu tố liên quan đến đại dịch.
Dù lý giải thế nào thì mức chênh lệch vẫn tiếp tục giảm dần. Đối với ước tính tháng 7 năm 2024 hôm nay, dựa trên dữ liệu hàng tháng, tỷ giá thị trường cao hơn 87 điểm cơ bản so với giá trị hợp lý trung bình. Con số này thấp hơn nhiều so với mức đỉnh của chu kỳ này (152 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2023) và là mức thấp nhất kể từ tháng 3.
Tóm lại, mức chênh lệch giá tiếp tục có xu hướng giảm, mặc dù dần dần và đôi khi, theo từng đợt. Mặc dù có sự sụt giảm gần đây, mức chênh lệch giá vẫn có vẻ cao so với hồ sơ lịch sử. Nhưng nếu sử dụng lịch sử làm hướng dẫn, có thể kỳ vọng rằng sự khác biệt vẫn còn lớn giữa tỷ giá thị trường và ước tính mô hình trung bình sẽ thu hẹp hơn nữa trong những tháng tới.