Bài viết này được viết riêng cho Investing.com
Nhiều cổ phiếu công nghệ đã tăng mạnh vào năm 2020 khi lãi suất giảm mạnh và các nhà đầu tư đã tìm kiếm sự an toàn trong tốc độ tăng trưởng doanh thu và thu nhập đáng kể của họ. Một yếu tố quan trọng chính là quan điểm cho rằng những cổ phiếu này tăng trưởng nhanh do đại dịch. Nhưng thời điểm này có thể được xem là giai đoạn cuối của các mức tăng trưởng đó, khi tỷ giá từ từ tăng cao hơn và kỳ vọng ngày càng chắc chắn.
Rất nhiều câu chuyện liên quan đến niềm tin tăng trưởng dài hạn đã bị đánh bại trong tuần này, đơn cử một vài cái tên như Zoom (NASDAQ: ZM), Salesforce (NYSE: CRM) và Splunk (NASDAQ: SPLK), đã cho thấy các mức giảm mạnh trong báo cáo kết quả thu nhập.
Lợi nhuận thu nhập như một trò chơi
Cổ phiếu của Salesforce đã chứng kiến lợi nhuận thu nhập, tỷ lệ nghịch với tỷ lệ P/E, giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2018 – khoảng 1,4% vào ngày 2 tháng 9. Trong biểu đồ dưới đây, chúng ta có thể thấy lợi nhuận thu nhập trung bình của Salesforce trong lịch sử là 1,85%. Nhưng khi lãi suất 10 năm giảm xuống mức thấp kỷ lục, nó đã mang lại cho các nhà đầu tư đi đến quyết định khiến cho lợi nhuận thu nhập của Salesforce bị đẩy xuống thấp hơn trong nỗ lực duy trì mức chênh lệch với lợi suất 10 năm xung quanh định mức lịch sử vốn đã làm cho giá cổ phiếu tăng mạnh.
Điều cần thiết là phải hiểu rằng lợi nhuận thu nhập là một phần động lực đằng sau một số sự cải thiện này. Bởi vì, nếu cổ phiếu tăng giá theo khái niệm lãi suất thấp hơn khiến chúng trở nên hấp dẫn hơn, thì tỷ lệ tăng sẽ bị mất đi thay vào đó là sự sụt giảm đẩy các cổ phiếu này xuống thấp hơn.
Lãi suất có thể tăng mạnh
Các nhà đầu tư có thể cần chú ý đến giao dịch này hơn bao giờ hết. Lãi suất kỳ hạn 10 năm có thể sắp tăng vọt, vì nó đang thử nghiệm một xu hướng giảm quan trọng bắt đầu vào năm 2018. Điều duy nhất cản trở lãi suất tăng mạnh là mức kháng cự xung quanh 1%. Nếu lãi suất 10 năm tăng lên trên 1%, nó có thể dẫn đến mức tăng cao tới 1,3%. Được đo bằng chỉ số sức mạnh tương đối, xung lượng cũng cho thấy lãi suất có thể tiếp tục đẩy cao hơn, với xu hướng tăng rõ ràng.
Không chỉ tỷ giá mới có thể quyết định xu hướng. Có vẻ như một số cổ phiếu trong số này có định giá cao, hiện đang được đưa vào các mức thử nghiệm. Ví dụ: Zoom đã báo cáo kết quả thu nhập tốt hơn dự kiến vào đầu tuần này. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn bị ảnh hưởng nặng nề, giảm hơn 15% do lo ngại về tỷ suất lợi nhuận hợp đồng. Splunk là một ví dụ khác về một cổ phiếu hoạt động đặc biệt tốt trong năm nay và giảm khoảng 20% sau khi đánh bại tất cả kỳ vọng của các nhà phân tích.
Viễn cảnh
Có lẽ, những cổ phiếu này đã bị bán tháo vì lợi suất đã tăng khoảng 40 điểm cơ bản kể từ mùa hè, khiến việc nắm giữ chúng trở thành một quyết định không sáng suốt. Nếu các công ty không thể mang lại những khoản thu nhập lớn như mong đợi của các nhà đầu tư, thì việc biện minh cho bội số cao ngất ngưởng mà các nhà đầu tư đã dành cho những cổ phiếu này trở nên khó khăn hơn. Nếu ước tính thu nhập không tăng với tốc độ đủ nhanh để bù đắp cho lợi suất trái phiếu tăng, thì điều đó làm cho việc sở hữu những cổ phiếu này trở nên khó khăn hơn nhiều.
Có thể dễ dàng như vậy là do các nhà đầu tư cuối cùng đã bắt đầu “tỉnh ngộ” khi định giá của một số công ty này đã đạt đến mức mà kỳ vọng đã trở nên quá cao. Trong bất cứ trường hợp nào, thì có vẻ như khá rõ ràng rằng niềm tin đối với những viễn cảnh đầy hứa hẹn đã bắt đầu giảm rõ rệt.