Khí đốt tự nhiên có thể thoát khỏi cái bẫy giá $2?

Thị trường khí đốt tự nhiên đang bị dư thừa khí đốt.

Với lượng khí tồn kho từ hai tuần trước đã cao hơn 33% so với mức của năm trước và cao hơn 20% so với mức trung bình 5 năm, dự báo tuần trước bổ sung thêm 74 tỷ feet khối hoặc bcf – chỉ thấp hơn một chút trong lịch sử – sẽ không mang lại động lực gì để hàng hóa năng lượng này có thể thoát khỏi cái bẫy giá 2 đô la.

Lượng khí đốt hàng tuần mới nhất sẽ được xác minh bởi Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ trong một bản cập nhật vào lúc 10:30 AM ET (14:30 GMT) hôm nay.

Dữ liệu xuất hiện sau một đợt thời tiết hầu như không ủng hộ khác – đối với thị trường khí đốt, mặc dù người Mỹ sẽ thích nhiệt độ mát mẻ hơn.

Chỉ hai tuần trước, thời tiết lạnh giá thực sự đã kích hoạt hệ thống sưởi trong nhà. Nhưng thời tiết đó chỉ kéo dài trong thời gian ngắn sau những cơn mưa mấy ngày gần đây, cùng những cơn gió yếu ớt không thể mang chút mát mẻ nào đi khắp đất nước.

Gelber & Associates tư vấn thị trường năng lượng có trụ sở tại Houston cho biết trong một lưu ý về khí đốt tự nhiên:

“Lượng mưa và hệ thống áp suất thấp chạy qua Texas hiện đã làm mát nhiệt độ ấm hơn đã hình thành gần đây, làm giảm một số nhu cầu làm mát cần thiết”.

Dữ liệu nhiệt từ nhà cung cấp dữ liệu Refinitiv có liên quan đến Reuters cho thấy có khoảng 62 ngày độ nóng, hoặc ổ cứng, vào tuần trước so với mức bình thường 30 năm là 47 ổ cứng trong khoảng thời gian đó, theo nhà cung cấp dữ liệu Refinitiv.

HDD đo số độ mà nhiệt độ trung bình trong ngày dưới 65 độ F (18 độ C) để ước tính nhu cầu sưởi ấm nhà ở và doanh nghiệp.

Việc bổ sung 74 bcf dự trữ khí vào tuần trước sẽ nâng kho dự trữ lên 2,137 nghìn tỷ feet khối, hay tcf, trong tuần kết thúc vào ngày 5 tháng 5. Con số này sẽ cao hơn 31% so với cùng tuần một năm trước và cao hơn khoảng 18% so với cùng kỳ năm năm.

Các nhà phân tích của Gelber cho biết trong lưu ý của họ rằng sản lượng khí đốt của Mỹ vẫn thấp hơn một chút so với mức cao nhất gần đây là 101 bcf mỗi ngày, mang lại một chút nhẹ nhõm cho những người mua – mặc dù điều đó sẽ không lâu.

“[Sản lượng] dự kiến sẽ lại cao hơn sau khi đợt bảo trì [tại các địa điểm sản xuất] kết thúc”, ghi chú cho biết.

Các nhà phân tích của Gelber cho biết, bù đắp cho bất kỳ tác động có ý nghĩa nào từ sản lượng thấp hơn là xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng hoặc LNG giảm.

“Tất cả những điều này chỉ ra lượng lưu trữ khổng lồ được bơm vào trong những tuần tới trong những năm 100”.

Thời tiết mùa xuân ôn hòa, nhu cầu khí đốt thấp và việc bảo trì đường ống đã khiến giá khí đốt tự nhiên giao ngay hoặc tiền mặt giảm xuống mức âm tại trung tâm Waha Tây Texas trong tuần này.

Trong phiên giao dịch hôm thứ Tư, giá Waha đóng cửa ở mức -0,35 đô la trên một triệu đơn vị nhiệt của Anh.

Đây là lần đầu tiên giá giao ngay ổn định ở vùng âm kể từ tháng 10 năm 2020. Có những phiên trong tháng 10 vừa qua mà trung tâm Waha giao dịch ở mức âm, nhưng những phiên đó lại đóng cửa ở vùng dương.

Động lực khác thường của trung tâm Waha — nơi có nhiều nguồn cung cấp nhưng không đủ công suất mang đi — kết hợp với các công việc bảo trì và nhu cầu khí đốt thấp đã đặt Waha vào vị trí này.

Các nhà phân tích cho rằng ngay cả sau khi bảo trì kết thúc và nhu cầu bình thường trở lại, trung tâm Waha sẽ trở lại mức giá bình thường nhưng vẫn ở mức chiết khấu đáng kể so với hợp đồng tương lai khí đốt trên Henry Hub.

Tại thời điểm viết bài, tháng trước của Henry Hub, tháng 6, chỉ dao động ở mức dưới 2,20 đô la mỗi mmBtu — bị mắc kẹt trong tử thần ở mức trung bình 2 đô la, vốn là trụ cột của hợp đồng tương lai khí đốt kể từ tháng Hai. Bất chấp sự ổn định tương đối của thị trường tương lai, tháng trước của khí đốt Henry Hub đã giảm hơn 50% trong năm kể từ đầu năm.

Sunil Kumar Dixit, giám đốc chiến lược kỹ thuật tại SKCharting.com, cho biết các biểu đồ cho thấy ít thay đổi ngay lập tức về vận may của khí đốt tháng Sáu.

Dixit cho biết: “Mức đóng cửa hàng ngày và hàng tuần trên 2,4 đô la sẽ là dấu hiệu ban đầu cho thấy xu hướng tăng trở lại trong tháng trước của Henry Hub, điều này sẽ được khẳng định bằng việc vượt qua mức cao nhất là 2,55 đô la”.

Ngoài ra, còn có mục tiêu dài hạn là Đường trung bình động đơn giản 100 ngày, ông nói thêm:

“Mặt trái là mức giảm ổn định bên dưới Đường trung bình động hàm mũ 5 ngày, hay EMA là 2,19 đô la, sẽ tiếp tục đà giảm giá. Điều đó có thể mời tiềm năng giảm xuống còn 2,04 đô la và 1,94 đô la.”

Về mặt LNG, việc tạm dừng khởi động lại sản xuất tại Freeport LNG đã phần nào nâng giá cơ bản tại thị trường khí đốt Đông Texas trong tháng này, S&P Global Commodity Insights cho biết trong một báo cáo trong tuần này.

Vào tháng 3, lượng khí đốt cung cấp cho nhà máy hóa lỏng đảo Quintana trung bình chỉ hơn 1,0 bcf mỗi ngày.

Nhưng dòng chảy đến thiết bị đầu cuối đã thay đổi đáng kể, từ mức cao gần 1,7 bcf/ngày vào ngày 5 tháng 3 đến mức thấp khoảng 220 triệu feet khối mỗi ngày, hay mmcf/d, vào ngày 7 tháng 3, dữ liệu của S&P cho thấy.

Freeport đã đi đúng hướng để nhận được hơn 1,4 bcf/ngày khí nạp vào ngày 24 tháng 3 sau khi đạt mức cao nhất 1,0 bcf/d trong ba ngày trước đó, dựa trên dữ liệu đề cử chu kỳ buổi tối có thể được sửa đổi sau này.

Sự hoạt động trở lại của Freeport sau sự cố ngừng hoạt động kéo dài 8 tháng đã giúp nâng tổng lượng giao hàng khí đốt LNG của Hoa Kỳ, hiện đang trên đà đạt mức cao trung bình hàng tháng mới gần 13,1 bcf/ngày cho đến ngày 24 tháng 3.

Đó là một con số đang trên đà vượt qua kỷ lục lịch sử hàng tháng là 12,8 bcf/ngày được thiết lập vào tháng 3 năm 2022. Những người tham gia thị trường đang xem việc tăng cường hoạt động tại Freeport như một yếu tố có thể thúc đẩy giá khí đốt ở Bờ Vịnh giảm khi nó thắt chặt thị trường khu vực nguyên tắc cơ bản.

Trên Henry Hub, các hợp đồng tương lai cho đến nay phần lớn đã loại bỏ việc khởi động lại nhu cầu khí đốt tại Freeport.

Tuy nhiên, trên thị trường khí đốt Đông Texas, nhu cầu khí đốt bổ sung từ Freeport chắc chắn đã thắt chặt cán cân cung-cầu. Tại Houston Ship Channel, giá tiền mặt đã tăng lên mức chiết khấu trung bình 24 xu so với Henry Hub trong tháng này – tăng từ mức chiết khấu 42 xu vào tháng Hai và chiết khấu 67 xu vào tháng Giêng, dữ liệu của Platts cho thấy.

Trong thời gian ngừng hoạt động kéo dài tại Freeport, giá cơ bản tại Houston Ship Channel và Katy Hub đã trải qua những biến động mạnh, giao dịch nhiều lần với mức chiết khấu từ 2 USD/mmBtu trở lên đối với Henry Hub. Trong những tháng trước khi nhà máy đóng cửa, giá cơ bản tại hai trung tâm phía Đông Texas chỉ thấp hơn trung bình khoảng 25 cent so với giá chuẩn của Hoa Kỳ.

Đồng thời, nỗ lực tại Freeport LNG để trở lại hoạt động đầy đủ dường như đang "làm sai lệch các mẫu đường ống ra khỏi đá phiến Haynesville và tạo ra một cái nhìn sai lệch về xu hướng cung cấp khí đốt tự nhiên", East Daley Analytics cho biết trong một nghiên cứu gần đây.

East Daley trích dẫn lưu lượng đường ống ở Đông Texas và bắc Louisiana dường như giảm xuống vào cuối tháng 2 so với mức cao nhất mọi thời đại, khiến suy đoán rằng các nhà sản xuất Haynesville có thể đóng cửa giếng để đối phó với giá khí đốt thấp hơn.

Thay vào đó, các nhà phân tích cho biết họ tin rằng khí đốt tại trung tâm Carthage, một điểm giao dịch chính cung cấp cho Haynesville, đang được chuyển hướng về phía nam vào các đường ống nội tiểu bang để đáp ứng nhu cầu khí đốt LNG của Freeport, thay vì được vận chuyển từ phía đông đến đông bắc Louisiana.

Vào ngày 21 tháng 2, các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ đã bật đèn xanh cho Freeport LNG để tiếp tục sản xuất hai chuyến tàu đầu tiên, chỉ hơn hai tuần sau đó là ủy quyền vào ngày 8 tháng 3 để bắt đầu vận hành chuyến tàu thứ ba.

Dựa trên các dự báo khởi động lại trước đó từ Freeport, nhiều nhà giao dịch có thể đã cho rằng một quy định đi trước sẽ được theo sau bởi sự gia tăng nhanh chóng dòng khí cấp cho Freeport – trở lại mức trước khi ngừng hoạt động khoảng 2 bcf/ngày.

Tháng trước, thị trường cơ sở kỳ hạn tại Houston Ship Channel dường như đã thấy trước kết quả đó.

Vào giữa tháng Hai, các hợp đồng kỳ hạn tháng 4 và tháng 5 của trung tâm Đông Texas đều tăng lên khoảng 20 cent so với giá kỳ hạn tương ứng của Henry Hub. Tuy nhiên, vào cuối tháng 3, mức chênh lệch trên thị trường kỳ hạn đã mở rộng với tháng 4 và tháng 5 hiện giao dịch thấp hơn Henry Hub khoảng 32 xu khi thị trường chấp nhận sự khởi động lại vấp ngã tại Freeport.

S&P Global dự báo rằng nhu cầu khí đốt LNG của Hoa Kỳ sẽ ở mức trung bình 13,4 bcf/ngày vào năm 2023, tăng từ 11,8 bcf/ngày vào năm ngoái. Dự báo cho thấy khí đốt LNG tăng khi bước vào mùa đông 2023-24, đạt đỉnh 14 bcf/d vào tháng 11.

Trên toàn cầu, việc nối lại sản xuất LNG tại Freeport dự kiến sẽ là sự bổ sung nguồn cung lớn nhất cho thị trường LNG quốc tế vào năm 2023.

Các hoạt động tăng cường đang được tiến hành tại cơ sở cũng sẽ giúp xác định sức mạnh tổng thể của nhu cầu khí đốt LNG của Mỹ sau mùa đông sắp kết thúc.

“Mùa cuối xuân thường là thời điểm các cơ sở của Hoa Kỳ ngừng hoạt động các thiết bị hóa lỏng để bảo trì theo mùa – có khả năng làm trầm trọng thêm tác động thị trường do nhu cầu khí đốt tiếp tục yếu tại Freeport”, S&P Global cho biết.

Người dự báo cũng cho biết đã nghe thấy bốn chuyến hàng từ Freeport LNG bị hủy vào tháng 3 do nhà máy gặp sự cố van trên Tàu 1 và sự cố điện trên Tàu 2, theo các nguồn tin thị trường. Tuy nhiên, Freeport, từ chối bình luận.

***

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung của bài viết này hoàn toàn là để giáo dục và thông báo và không đại diện cho bất kỳ sự xúi giục hoặc khuyến nghị nào để mua hoặc bán bất kỳ hàng hóa hoặc chứng khoán liên quan nào. Tác giả Barani Krishnan không nắm giữ vị thế đối với hàng hóa và chứng khoán mà ông viết. Ông ấy thường sử dụng nhiều quan điểm khác nhau để mang lại sự đa dạng cho phân tích của anh ấy về bất kỳ thị trường nào. Để trung lập, đôi khi ông đưa ra những quan điểm trái ngược và những biến số của thị trường.