Chiến dịch mở bán một loại đồng tiền kỹ thuật số (coin) mới, thường được gọi là ICO, là một cơ chế gây quỹ, trong đó các dự án mới bán các mã khóa (token) hoặc đồng tiền riêng (coin) để đổi lấy Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH). Nó hơi tương tự như một đợt chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) trong đó các nhà đầu tư mua cổ phiếu của một công ty.
ICOs là một hiện tượng tương đối mới nhưng đã nhanh chóng trở thành một chủ đề thảo luận nổi bật trong cộng đồng blockchain. Nhiều người xem dự án ICO như là “chứng khoán không được kiểm soát” cho phép các nhà sáng lập tăng số vốn vượt qua sự hợp lý, trong khi những người khác lại cho rằng nó là một sự đổi mới trong mô hình tài trợ liên doanh truyền thống.
Ủy ban Chứng khoán và Trao đổi Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã đạt được quyết định về tình trạng của thẻ được phát hành trong DAO ICO, điều này đã buộc nhiều dự án và nhà đầu tư phải xem xét lại mô hình tài trợ của nhiều ICO. Các tiêu chí quan trọng nhất cần xem xét là liệu mã thông báo có vượt qua bài kiểm tra Howey hay không. Nếu có, nó phải được coi là một chứng khoán và phải tuân theo một số hạn chế nhất định của SEC.
ICOs dễ cấu trúc vì các công nghệ như Tiêu chuẩn Token chuẩn ERC20, tóm tắt quá trình phát triển cần thiết để tạo ra một tài sản mật mã mới. Hầu hết các ICO hoạt động bằng cách cho các nhà đầu tư gửi tiền (thường là bitcoin hoặc ether) sang một hợp đồng thông minh lưu giữ các khoản tiền và phân phối một giá trị tương đương trong mã thông báo mới vào một thời điểm sau.
Có rất ít, nếu có, những hạn chế về việc ai có thể tham gia ICO, giả định rằng các token không phải là, trên thực tế, an ninh. Và kể từ khi bạn nhận tiền từ một nhà đầu tư toàn cầu, số tiền thu được trong ICOs có thể là vô hạn. Một vấn đề cơ bản với ICOs là hầu hết trong số họ đều kiếm tiền từ tiền sản phẩm. Điều này làm cho đầu tư mang tính đầu cơ và rủi ro. Lập luận phản đối là phong cách gây quỹ này đặc biệt hữu ích (thậm chí cần thiết) để khuyến khích sự phát triển giao thức.
Trước khi chúng tôi thảo luận về thành tích của ICO, điều quan trọng là phải có một vài bối cảnh lịch sử về xu hướng này.
Lịch sử của ICO
Một số dự án đã sử dụng mô hình mở bán đặc biệt để trải nghiệm và tài trợ cho công việc phát triển của họ vào năm 2013. Đồng Ripple đã mở bán 1 tỷ đồng XRP và bán cho các nhà đầu tư đổi lấy tiền tệ hoặc bitcoin. Ethereum đã tăng thêm được hơn 18 triệu đô la vào đầu năm 2014 - ICO lớn nhất từng được hoàn thành vào thời điểm đó.
DAO là nỗ lực đầu tiên gây quỹ cho một mã thông báo mới trên Ethereum. Nó hứa sẽ tạo ra một tổ chức phân cấp có thể tài trợ cho các dự án blockchain khác, nhưng nó hiện là duy nhất trong việc các quyết định quản trị đó sẽ được thực hiện bởi các chủ sở hữu thẻ. Trong khi DAO thành công trong việc huy động tiền - hơn 150 triệu USD - một kẻ tấn công không danh tính có thể tiêu hao hàng triệu khỏi tổ chức vì những lỗ hổng kỹ thuật. Tổ chức Ethereum quyết định hành động tốt nhất là tiến lên phía trước với hành động cứng rắn, cho phép họ tóm lấy các khoản tiền bị đánh cắp.
Mặc dù nỗ lực đầu tiên để cấp tiền cho một thẻ an toàn trên nền tảng Ethereum đã thất bại, nhưng các nhà phát triển đã nhận ra rằng việc sử dụng Ethereum để khởi tạo một mã thông báo vẫn dễ dàng hơn nhiều so với việc theo đuổi các hạt giống thông qua mô hình vốn mạo hiểm thông thường. Cụ thể, tiêu chuẩn ERC20 giúp các nhà phát triển dễ dàng tạo các mã thông báo mật mã của riêng mình trên bộ lọc Ethereum.
Một số cho rằng các dự án crowdfunding có thể là "ứng dụng kẻ giết người" của Ethereum với kích thước và tần suất tuyệt đối của ICO. Chưa bao giờ việc khởi động sản phẩm lại kiếm được nhiều tiền như thời điểm này. Aragon đã huy động được khoảng 25 triệu đô la chỉ trong 15 phút, Basic Attention Token đã huy động 35 triệu đô la chỉ trong 30 giây, và Status.im đã huy động 270 triệu đô trong một vài giờ. Với rất ít quy định và dễ sử dụng, xu hướng chung của ICO đã được nhiều người trong cộng đồng và các cơ quan quản lý khác nhau trên toàn thế giới kiểm soát.
ICO có hợp pháp không?
Câu trả lời ngắn gọn là có thể. Về mặt pháp lý, ICO đã tồn tại ở một khu vực chưa hợp thức hóa ( vùng xám) vì các lý luận có thể được thực hiện cả đối với thực tế và ngược lại là chúng chỉ là tài sản tài chính mới, không được kiểm soát. Tuy nhiên, quyết định gần đây của SEC, từ đó, đã giải quyết được một phần trong vùng màu xám đó. Trong một số trường hợp, mã thông báo chỉ đơn giản là một thẻ tiện ích, có nghĩa là nó cho phép chủ sở hữu truy cập vào một giao thức hoặc mạng cụ thể; do đó nó có thể không được phân loại như là một an ninh tài chính. Mặt khác, nếu mã thông báo là mã thông báo vốn chủ sở hữu, có nghĩa là chỉ có mục đích là đánh giá cao về giá trị, thì nó có vẻ giống với bảo mật hơn nhiều.
Mặc dù nhiều người mua thẻ để truy cập vào nền tảng cơ bản tại một số điểm tương lai trong thời gian hiện tại, rất khó để bác bỏ ý tưởng rằng hầu hết các khoản mua hàng bằng thẻ tín dụng đều nhằm mục đích đầu cơ. Điều này rất dễ xác định với số liệu định giá cho nhiều dự án chưa đưa ra sản phẩm thương mại.
Quyết định của SEC có thể đã cung cấp một số thông tin rõ ràng về tình trạng tiện ích và thẻ an ninh; tuy nhiên, vẫn còn rất nhiều chỗ để thử nghiệm ranh giới của pháp lý. Hiện tại, và cho đến khi các quy định về giới hạn được áp dụng, các doanh nhân sẽ tiếp tục tận dụng hiện tượng mới này.