Cắt giảm lãi suất lớn có tiếp tục? Fed đối mặt với áp lực giảm thêm 50 điểm cơ bản sau bầu cử

Thị trường rất tự tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố một đợt cắt giảm lãi suất khác tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 7 tháng 11, hai ngày sau cuộc bầu cử. Sự không chắc chắn là liệu đợt cắt giảm sẽ là 25 hay 50 điểm cơ bản.

Hợp đồng tương lai quỹ Fed sáng nay đang nghiêng về đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản. Xác suất ngụ ý là khoảng 61% so với ước tính 39% cho đợt cắt giảm ¼ điểm. Dựa trên dữ liệu này, khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất là gần như bằng không.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với chính sách tiếp tục giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với phạm vi hiện tại là 4,75% đến 5,0%, mức mà Fed đã giảm 50 điểm cơ bản vào tuần trước.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm được coi là dự báo đại diện thị trường cho lãi suất mục tiêu của Fed. Trên cơ sở đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm ở mức 3,56% (ngày 25 tháng 9) tiếp tục ngụ ý rằng ngân hàng trung ương sẽ giảm lãi suất trong thời gian tới.

US 2-Year Yield vs Fed Fund Effective Rate

Một mô hình đa yếu tố mà tôi thiết kế cho TMC Research cũng phản ánh một trường hợp mạnh mẽ cho việc tăng lãi suất nhiều hơn.

Ước tính hiện tại của mô hình về lãi suất quỹ Fed "tối ưu" là khoảng 3,4% — thấp hơn nhiều so với lãi suất mục tiêu hiện tại.

Median Effective Fed Funds Target Rate vs TMC Fed Funds Model

Để có góc nhìn khác, hãy xem xét cách một mô hình khác, (lạm phát tiêu dùng + tỷ lệ thất nghiệp) liên quan đến lãi suất quỹ Fed hiện tại.

Trên cơ sở này, chính sách tiền tệ vẫn có vẻ chặt chẽ. Ở đây, dự báo ngụ ý về việc nới lỏng hơn nữa có vẻ thận trọng.

Fed Funds vs Unemployment Rate+Consumer Inflation Rate