Fed sẽ xoay xở để cắt giảm lãi suất sớm hơn?

Những người tham gia thị trường đã tăng đáng kể mức cược của họ rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải tăng lãi suất thậm chí mạnh hơn dự đoán trong nỗ lực không ngừng nhằm kiềm chế lạm phát cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Công cụ dự báo lãi suất của Fed từ investing.com đã chỉ ra hơn 80% khả năng tăng lãi suất 100 điểm cơ bản (bps) siêu lớn vào cuối cuộc họp ngày 26-27 tháng 7 vào thứ Tư, tăng so với mức 8% trước đó.

Đây là lần cuối cùng cho thấy xác suất 44% của một động thái dự báo tăng lãi suất 100 điểm kể từ khi kết thúc phiên giao dịch vào thứ Năm.

Các thị trường đã định giá hoàn toàn với mức tăng 75 điểm phần trăm trước khi báo cáo lạm phát giá tiêu dùng cho thấy mức tăng nóng vào hôm thứ Ba, với CPI đã tăng lên mức cao nhất trong 40 năm là 9,1% vào tháng Sáu.

Tuy nhiên, họ hiện nhận thấy cơ hội tăng lãi suất 175 điểm phần trăm trong bốn cuộc họp tiếp theo trong suốt thời gian còn lại của năm, đưa lãi suất của Fed lên phạm vi 3,50% -3,75% vào cuối năm 2022.

Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã tăng lãi suất chuẩn lên 150 điểm trong năm nay.

Tuy nhiên, nhìn xa hơn về phía trước, có ít sự chắc chắn hơn xung quanh lộ trình tăng lãi suất của Fed, với khả năng việc cắt giảm lãi suất tiềm năng sẽ có hiệu lực sớm nhất là vào quý 1 năm 2023.

Trên thực tế, các dấu hiệu gia tăng về tăng trưởng kinh tế chậm lại kết hợp với áp lực lạm phát giảm bớt có thể khiến Fed phải quay đầu và cắt giảm lãi suất.

Các tín hiệu suy thoái

Với việc Fed dự kiến ​​sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ để chống lạm phát, nhiều người đã bắt đầu lo lắng về một cuộc suy thoái.

Đánh giá theo các công bố dữ liệu mới nhất, tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ đã chậm lại đáng kể trong những tuần gần đây, với các chỉ số hướng tới tương lai xấu đi tạo ra bối cảnh cho một sự suy giảm tồi tệ trong quý thứ ba.

Không có gì ngạc nhiên khi công cụ theo dõi GDPNow của Fed tại Atlanta hiện chỉ ra mức giảm 1,2% trong quý thứ hai.

Với việc nền kinh tế Hoa Kỳ thu hẹp 1,6% trong quý 1, điều đó sẽ đáp ứng định nghĩa kỹ thuật của suy thoái, thường được định nghĩa bằng sự sụt giảm trong GDP trong hai quý liên tiếp.

Phản ứng trên thị trường trái phiếu minh chứng cho sự lo lắng ngày càng tăng rằng Fed sẽ kích hoạt suy thoái với các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ.

Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ, đạt mức 3,50% vào ngày 14 tháng 6, nhanh chóng giảm xuống mức thấp nhất là 2,75% vào ngày 6 tháng 7 trong bối cảnh lo ngại lại về triển vọng tiền tệ.

Tại thời điểm này, vấn đề không phải là liệu nền kinh tế có rơi vào suy thoái hay không; đó là về suy thoái kinh tế sẽ nghiêm trọng như thế nào.

Lạm phát đỉnh điểm

Các dấu hiệu càng tăng cho thấy tốc độ tăng giá đã đạt đỉnh và sẽ tiếp tục tăng trong những tháng tới.

Chỉ số lạm phát CPI lõi , loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, đã hạ nhiệt xuống mức hàng năm là 5,9% vào tháng 6, đánh dấu sự giảm tốc so với mức 6,0% được thấy trong tháng 5.

Như đã thấy trong hình trên, chỉ số CPI cốt lõi đã chậm lại trong ba tháng liên tiếp sau khi đạt mức đỉnh 6,5% vào tháng Ba.

Với dầu thô và giá xăng dầu giảm mạnh từ giữa tháng 6, CPI được dự báo sẽ giảm tốc trong tháng Bảy.

Và không chỉ các mặt hàng liên quan đến năng lượng đang ở mức đỉnh cao; giá lúa mì, ngô, đậu nành, lúa mạch, yến mạch, cà phê, nước cam và thậm chí cả cánh gà đều giảm ít nhất 20% so với mức cao gần đây, thêm vào bằng chứng cho thấy lạm phát thực phẩm đang ở mức vừa phải.

Do đó, tốc độ giảm của CPI có thể cung cấp cho Fed một chất xúc tác khác để bắt đầu cắt giảm lãi suất một lần nữa vào đầu năm tới.

Giá thị trường được cắt giảm hoàn toàn trong quý 1 năm 2023

Với quan điểm của chúng tôi về việc lạm phát sẽ tiếp tục chậm lại trong suốt thời gian còn lại của năm – kết hợp với kỳ vọng ngày càng tăng về suy thoái – các thị trường đang ngày càng nghiêng về khả năng một sự thay đổi mạnh mẽ trong chính sách của Fed có thể xảy ra trong những tháng tới.

Trên thực tế, thị trường hiện đang định giá một lần cắt giảm lãi suất hoàn toàn trong quý đầu tiên của năm tới khi Fed chống lại cuộc suy thoái mà Fed tạo ra.

Hầu hết các ngân hàng Phố Wall cũng đồng thuận rằng Fed sẽ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất hiện tại vào cuộc họp tháng 12 để phản ứng với tình trạng lạm phát giảm và vấn đề về suy thoái.

Chiến lược gia về tỷ giá hàng đầu của Bank of America và cựu nhà phân tích của Fed tại N.Y., Marc Cabana, đã xuất bản một lưu ý vào ngày thứ Năm cảnh báo:

“[Bank of America] đang thực hiện các sửa đổi giảm đáng kể đối với dự báo lãi suất của chúng tôi theo lời kêu gọi mới của nhóm kinh tế Hoa Kỳ về một cuộc suy thoái nhẹ năm 2022 và đường lối giảm lãi suất của Fed”.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tác giả hiện không sở hữu bất kỳ loại chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này.