Các nhà kinh tế đã kỳ vọng vào sự phục hồi mạnh mẽ trong chi tiêu bán lẻ của Hoa Kỳ vào tháng 1, nhưng con số thực tế đã vượt qua cả dự báo lạc quan nhất. Một tháng có thể gây ồn ào, nhưng hiện tại, có vẻ như chiến dịch tích cực của Cục Dự trữ Liên bang nhằm chế ngự lạm phát bằng cách làm chậm hoạt động kinh tế đang chững lại.
Mức tăng cực nóng 3,0% trong doanh số bán lẻ vào tháng trước. Hai con số cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn có khả năng phục hồi vào đầu năm 2023, bất chấp sự thay đổi chính sách diều hâu của Fed đã nâng lãi suất mạnh mẽ trong 11 tháng qua.
Sức mạnh trong chi tiêu bán lẻ và bảng lương trong tháng 1 mâu thuẫn với nhiều chỉ số chu kỳ kinh doanh rộng lớn phản ánh nền kinh tế yếu kém. Chẳng hạn, Chỉ số kinh tế hàng đầu của Conference Board cho tháng 12 cho thấy Hoa Kỳ đang suy thoái. Chỉ số PMI tổng hợp của Hoa Kỳ, một đại diện GDP dựa trên khảo sát, cũng cho thấy nền kinh tế đang suy thoái vào tháng Giêng.
Thật vậy, các con số tháng 1 cho chỉ số giá tiêu dùng chậm hơn so với dự báo, cho thấy rằng những nỗ lực của Fed nhằm tăng cường quá trình giảm lạm phát không hoạt động nhanh chóng và hiệu quả như mong đợi. Sarah House, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Wells Fargo, cho biết: “Mặc dù xu hướng chung tiếp tục được cải thiện, nhưng lạm phát vẫn tiếp tục tạo ra động lực đáng kể. “Cục Dự trữ Liên bang có lý khi lo ngại rằng lạm phát sẽ không dễ dàng bị kiềm chế.”
Lãi suất 2 năm đã tăng cao hơn vào ngày hôm qua (15 tháng 2), lên tới 4,63%, ngay dưới mức đỉnh trước đó là 4,72% vào tháng 11, vẫn là mức cao nhất kể từ năm 2007.
Sự phục hồi mới nhất của lãi suất 2 năm một lần nữa đã nâng nó lên trên mức lãi suất quỹ hiệu quả của Fed là 4,58%. Điều này cho thấy rằng thị trường có thể đang điều chỉnh lại triển vọng của nó đối với lãi suất cuối kỳ cao hơn dự kiến trước đó đối với chu kỳ tăng vọt của ngân hàng trung ương.
Các quỹ tương lai của Fed cũng có thể đang xem xét lại triển vọng về lãi suất. Theo dữ liệu của CME, việc tập trung vào các xác suất cao nhất đối với các quỹ của Fed trong mỗi cuộc họp trong số ba cuộc họp FOMC tiếp theo cho thấy con đường nâng phạm vi 4,5% -4,75% hiện tại lên 5,25% -5,5% vào cuộc họp ngày 14 tháng 6.
Câu hỏi đặt ra là liệu dữ liệu tháng 1 về doanh số bán lẻ, bảng lương và lạm phát có phải là hồ sơ chính xác hơn về nền kinh tế hay không.
Việc sử dụng thị trường Kho bạc làm số liệu cho thấy rằng còn quá sớm để tuyên bố kẻ thắng người thua. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu sẽ không cân bằng trong thời gian dài. Vài tuần tới có thể sẽ cho thấy lợi suất 2 năm đang nghiêng về bên nào trong cuộc tranh luận này. Một động thái quyết định trên hoặc dưới lãi suất từ quỹ Fed sẽ được rõ ràng.