Bền vững cùng đất nước
Đạm Cà Mau (HM:DCM) là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất phân bón tại Việt Nam với mặt hàng kinh doanh chính là phân Ure và NPK. Công suất nhà máy đạt 800.000 tấn ure/năm và 300.000 tấn NPK/năm.
Quý 1, tổng doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 12.239 tỷ và 2.017 tỷ đồng, lần lượt giảm 25,3% và 53,3% so với cùng kỳ: 1) Sản lượng tiêu thụ Ure tăng 19,6%YoY, đạt 223.020 tấn. Trong khi, tiêu thụ sản phẩm gốc Ure và NPK lần lượt giảm 24,3% và 54,9% về sản lượng; 2) Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 48,5% xuống 20,8%; 3) Giá bán bình quân dừng ở mức 10.540 đ/kg do giá bán phân bón giảm mạnh.
DCM sở hữu cơ cấu tài chính mạnh khi tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu gần sát 0%. Đặc biệt, tiền gửi ngân hàng ngắn hạn đạt mức 6.842 tỷ đồng, bằng hơn 63% vốn chủ sở hữu. Điều này giúp duy trì cổ tức tiền mặt đều đặn qua nhiều năm.
Sau năm 2022, ngành phân bón hưởng lợi từ việc giá phân bón duy trì ở mức cao, do ảnh hưởng từ cuộc chiến Nga – Ukraine. Vì vậy, năm 2023 dự báo lợi nhuận chung của ngành phân bón suy giảm về mức thông thường.
Năm 2023, dự báo tổng doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 12.355 tỷ và 1.718 tỷ đồng, lần lượt giảm 24,6% và giảm 60,2% cùng kỳ: 1) Giá bán bình quân ở mức 10.700 đ/kg, giảm 29%YoY; 2) Biên lợi nhuận gộp giảm từ 35,8% xuống còn 23,8%; 3) Tổng sản lượng đạt 1,15 triệu tấn, tăng 6,2%YoY. Trong đó, sản lượng Ure & gốc Ure lần lượt tăng 4,0% và 4,4%YoY. Sản lượng NPK tăng 13,7% và phân bón tự doanh tăng 16,9%YoY.
EPS forward 2023 ở mức 3.245 đ/cp, tương ứng P/E forward 2023 ở mức 8 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho DCM: 1) Triển vọng kinh doanh tích cực kỳ vọng từ nửa cuối năm 2023 và cả năm 2024 khi giá phân bón kỳ vọng sẽ dần phục hồi; 2) tình hình tài chính lành mạnh, cổ tức khả quan.
GÓC NHÌN KỸ THUẬT
DCM có dấu hiệu phục hồi tích cực và đang đóng cửa quanh vùng cao nhất trong 3 tháng trở lại đây, xác lập xu hướng tăng ngắn hạn.
Ngưỡng cản gần nhất quanh 26.500 đ/cp mà nếu vượt qua thì DCM có cơ hội kiểm định tiếp theo quanh 28.000 đ/cp.