Bài đăng này được viết riêng cho Investing.com
Trong một thời gian ngắn, dường như các cổ phiếu tăng trưởng đã giảm giá khi các nhà đầu tư đổ xô vào cổ phiếu giá trị, như được đánh giá bởi iShares EDGE MSCI USA Value (NYSE: VLUE) và iShares EDGE MSCI USA Momentum ETF (NYSE: MTUM).
Nhưng đột nhiên, giao dịch giá trị dường như đang mờ dần, với giá trị ETF cho thấy dấu hiệu giảm 7% mạnh hơn có thể nằm ở phía trước, dựa trên các biểu đồ kỹ thuật.
Có một lý do chính đáng cho việc này: các công ty đại diện cho giá trị có rất ít để cung cấp cho các nhà đầu tư về sự tăng trưởng trong tương lai, khi sử dụng các ước tính đồng thuận của các nhà phân tích
Các công ty như AT & T (NYSE: T), Intel (NASDAQ: INTC), IBM (NYSE: NYSE:IBM), Pfizer (NYSE: PFE) và General Motors (NYSE: GM) đều đại diện cho phần lớn thành phần của ETF giá trị . Khi xem xét tốc độ tăng trưởng của họ, các cổ phiếu này dường như được định giá quá cao dựa trên bội số thu nhập dự kiến.
Tăng giá trị
Kể từ giữa tháng 8, quỹ giá trị ETF đã tăng hơn 7,6% so với đà giảm của quỹ ETF 1,6%. Tuy nhiên, quỹ giá trị ETF đạt đỉnh vào ngày 11 tháng 9, khi nó tăng gần 11,5%, trong khi ETF đã giao dịch gần như đi ngang.
Sự sụp đổ đang đến gần
Biểu đồ kỹ thuật cho thấy giá trị ETF đã tăng và giảm trong một kênh giao dịch được xác định rõ từ tháng Năm. Bây giờ, ETF đang nghỉ ngơi ở mức hỗ trợ khoảng 81,70 USD. Sự sụt giảm dưới mức giá đó có thể dẫn đến việc quỹ ETF rơi trở lại đáy xung quanh mức giá 76,50USd, giảm khoảng 6,75% so với mức giá hiện tại là khoảng 82,03USD vào ngày 26 tháng 9.
Cổ phiếu giá trị đang quá cao
Một lý do cho sự gia tăng mạnh mẽ về giá có thể là do một bước nhảy lớn trong giá của AT & T, đại diện cho tỷ trọng gần 10% trong ETF. AT & T đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng vọt đáng kể trong những tuần gần đây kể từ khi Elliott Management Corp tuyên bố họ đã có cổ phần trong công ty. Bởi vì AT & T có tỷ trọng lớn như vậy trong ETF, giá cổ phiếu tăng đột ngột có thể đã giúp kéo cả nhóm lên cao hơn.
Khi nghiên cứu kỹ AT & T, người ta phải tự hỏi công ty đại diện cho giá trị gì. Giá cổ phiếu giao dịch trong khoảng 10,3 lần ước tính thu nhập đồng thuận năm 2020 là 3,61 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu. Những ước tính thu nhập hiện tại thể hiện mức tăng trưởng chỉ 1,95% so với ước tính cho năm 2019 là 3,54 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu. Nhưng thậm chí tệ hơn, các nhà phân tích dự báo thu nhập sẽ giảm vào năm 2021 xuống còn 3,57 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu.
Intel là một công ty khác đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng mạnh, cùng với phần còn lại thị trường bán dẫn vào tháng Chín. Tuy nhiên, giống như AT & T, các nhà phân tích ước tính rằng thu nhập sẽ chỉ tăng 1,3% vào năm 2020, còn năm 2021 giữ nguyên. Trong khi đó, cổ phiếu giao dịch với tỷ lệ PE trong một năm là 11,4.
IBM (NYSE:IBM), Pfizer và General Motors đều tương tự. Ba công ty kết hợp chiếm gần 9% trọng số trong ETF. IBM được dự báo sẽ có mức tăng trưởng thu nhập chỉ 5% trong năm 2020, Pfizer được dự báo sẽ giảm thu nhập 3,6% và thu nhập của General Motors dự kiến sẽ giảm 2,5% dựa trên ước tính đồng thuận mới nhất.
Đúng là tất cả các công ty này đanv được giao dịch với bội số thu nhập thấp hơn tỷ lệ PE của S&P500 trong 2020 là 16,5. Tuy nhiên, S & P 500 cũng được dự báo sẽ thấy thu nhập của nó tăng gần 10% vào năm 2020. Vì vậy, người ta phải tự hỏi, một công ty bất kỳ trong số này cung cấp giá trị bao nhiêu so với mức tăng trưởng của S & P 500.
Có lẽ trong môi trường lãi suất thấp này, với lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm dưới 2%, việc định giá có thể được hỗ trợ bởi một số tỷ suất cổ tức rất hấp dẫn của các công ty này. Tuy nhiên, giao dịch giá trị có thể sẽ không kéo dài trừ khi các công ty này có thể bắt đầu cho các nhà đầu tư thấy những yếu tố cơ bản tốt hơn.
Nếu không, tất cả những gì các nhà đầu tư có thể có là những công ty được định giá quá cao được ngụy trang thành cổ phiếu giá trị. Vì lý do đó, bất kỳ xu hướng tăng nào trong nhóm này cũng có khả năng yếu đi nhanh chóng