Cổ phiếu đã kết thúc ngày cao hơn vào ngày hôm qua, với S&P 500 tăng khoảng 1,2%. Đó là một đợt tăng kỳ lạ bởi vì thị trường Trung Quốc đã bị sụt giảm trước đó, với Hồng Kông giảm hơn 6% và đồng nhân dân tệ của Trung Quốc tăng lên hơn 7,30 so với đồng đô la. giao dịch hoán đổi nợ tín dụng CDS 5 năm của Trung Quốc đã tăng thêm 13 điểm để đóng cửa trên 130, mức cao nhất kể từ năm 2016.
S&P 500 đạt đỉnh ở mức 3.810 trong phiên giao dịch ngày hôm qua và chạm mốc thoái lui 38,2% của sóng ba. Với tính chất đi ngang của thị trường này kể từ giữa tháng 9, có thể đây là một đợt phục hồi đi ngang theo sóng bốn. Để đợt phục hồi này được giữ vững, chỉ số phải giữ quanh mức 3.800 này.
Trên hết, mức 3.800 này đánh dấu mức giảm 50% so với mức đỉnh ngày 12 tháng 9.
Nó cũng đánh dấu mức giảm 78,6% từ mức đỉnh ngày 21 tháng 9.
Hôm qua, chỉ số này đã tăng lên 6 điểm và chạm dải Bollinger trên, cho một tín hiệu quá mua.
Lạm phát
Có rất nhiều lý do chính đáng để S&P 500 có thể tạm dừng đợt tăng vọt. Điều thú vị ở đây cũng là kỳ vọng lạm phát dài hạn đang bùng nổ cao hơn, với ETF RINF tăng nhanh chóng.
Điều thú vị là bạn nhận ra rằng biểu đồ của RINF trông rất giống với mô hình trên biểu đồ SPY/TLT ngày hôm qua. Điều này gợi ý cho tôi rằng lý do thị trường tăng là do kỳ vọng lạm phát đang tăng.
Kỳ vọng lạm phát đang tăng bởi vì lợi suất trái phiếu 30 năm tăng cao hơn, nhưng lợi suất thực tế không đổi, khiến mức chênh lệch mở rộng và kỳ vọng lạm phát tăng lên. Vì vậy, điều này cho chúng ta biết hai điều: hoặc lạm phát sẽ lại vượt quá tầm kiểm soát, lãi suất danh nghĩa đã tăng quá cao, hoặc lợi suất TIP chưa tăng đủ. Tỷ lệ TIP/TLT là một cách khác để đo lường kỳ vọng lạm phát.
Tôi đoán nếu tôi phải lựa chọn dựa trên các mô hình kỹ thuật, TIP ETF có lẽ cần phải bắt đầu giảm xuống để kiềm chế kỳ vọng lạm phát và một khi TIP ETF bắt đầu giảm, thị trường chứng khoán có khả năng đảo chiều. Tất nhiên, TLT cũng có thể bắt đầu tăng, điều này cũng có thể làm giảm kỳ vọng lạm phát và cổ phiếu.
Điều mỉa mai ở đây là các tiêu đề nói rằng thị trường đang tăng do kỳ vọng tăng lãi suất chậm hơn. Nhưng trên thực tế, nó phát triển dựa trên kỳ vọng về tỷ lệ lạm phát cao hơn, điều này cho thấy Fed sẽ không hoàn thành được mục tiêu của mình trong việc hạ thấp lạm phát. Tại sao thị trường sẽ tăng khi tỷ lệ lạm phát cao hơn? Điều đó thật dễ dàng bởi vì doanh thu và thu nhập được tính theo danh nghĩa, và nếu lạm phát tăng nóng, thì doanh thu và thu nhập sẽ tăng nóng, điều này tốt cho cổ phiếu.
Có một cách khác để nói rằng Fed sẽ không xoay trục bởi vì thị trường đang phản ứng tốt với các hành động của Fed và họ đang đi đúng hướng, vì vậy mỗi khi thị trường chứng khoán tăng, đó lại là một dấu hiệu khác cho Fed rằng họ không có khả năng xử lý lạm phát. Fed sẽ cần phải tăng lãi suất nhiều hơn nữa.