Bài viết này được viết dành riêng cho Investing.com
Biên bản cuộc họp Fed được công bố. Các nhà đầu tư dường như không cảm thấy quá bất ngờ, ít nhất là dựa trên những biến động trên thị trường chứng khoán trong 2 giờ cuối cùng của phiên giao dịch vào ngày 17 tháng 2. Nhưng biến động lần này có thể đã diều hâu hơn họ tưởng, vì thị trường trái phiếu dường như nhận ra điều gì đó đã làm giảm lãi suất danh nghĩa và đồng thời cũng làm giảm kỳ vọng lạm phát xuống.
Mặc dù tỷ lệ tăng lãi suất 50 điểm cơ bản hoặc có thể thấp hơn sau khi biên bản cuộc họp được công bố, nhưng câu hỏi quan trọng hơn là, nó có quan trọng không? Bởi vì biên bản có vẻ thể hiện rõ ràng, Fed sẽ tăng lãi suất và hiện đang có kế hoạch giảm quy mô bảng cân đối kế toán của mình.
Fed rất nghiêm túc trong hành động
Sau biên bản của Fed, kỳ vọng lạm phát bắt đầu sụp đổ sau khi tăng đều đặn với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) nóng hơn dự kiến vào ngày 10 tháng 2. Sau báo cáo CPI, kỳ vọng lạm phát hòa vốn TIP 5 năm được định giá lại cao hơn, tăng từ 2,72% lên 2,78%. Những kỳ vọng đó tiếp tục tăng, đạt gần 2,91% vào ngày 15 tháng 2. Đây là mức cao nhất mà chỉ số lạm phát đạt được kể từ đầu tháng Giêng.
Mặc dù những kỳ vọng đó đã bắt đầu đi xuống nhưng chúng đã giảm đáng kể sau vài phút, từ 2,86% xuống khoảng 2,79%. Sự sụt giảm mạnh có thể cho thấy thị trường trái phiếu cho rằng Fed đang rất nghiêm túc trong việc tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán để chống lạm phát.
Giết chết quá trình tăng trưởng?
Mặc dù nó cho chúng ta biết rằng thị trường xem xét các biên bản một cách nghiêm túc, nhưng kỳ vọng lạm phát giảm như thế nào có thể đáng nói hơn, với lãi suất danh nghĩa kéo những kỳ vọng đó xuống thấp hơn. Nó có thể báo hiệu kỳ vọng lạm phát đang giảm xuống vì các nhà đầu tư tin rằng Fed sẽ thắt chặt quá mức, làm chậm tăng trưởng kinh tế một cách đáng kể.
Nếu kỳ vọng lạm phát giảm do lo ngại Fed thắt chặt hơn và nền kinh tế tăng trưởng chậm lại, nó có thể sẽ đẩy đường cong lợi suất tiếp tục đi ngang, với lãi suất đầu vào tăng nhanh hơn.
Trong khi các ngân hàng có thể là một nhóm được hưởng lợi từ việc tăng lãi suất, nó có thể sẽ được bù đắp bởi những lo lắng về tăng trưởng kinh tế yếu hơn và đường cong lợi suất phẳng hơn. Vì vậy, nó thực sự sẽ khiến các ngân hàng trở thành một nhóm cổ phiếu hoạt động kém hiệu quả nếu điều đó trở thành quan điểm đồng thuận giữa các nhà đầu tư.
Tìm kiếm manh mối
Việc nhận thức được cách thị trường thể hiện tương lai của chính sách tiền tệ của Fed là rất quan trọng, không chỉ đối với cổ phiếu ngân hàng mà đối với tất cả cổ phiếu. Nếu nhận thức bắt đầu nghiêng về việc Fed thắt chặt quá mức, gây ra suy thoái kinh tế nghiêm trọng, thì điều đó có thể sẽ ảnh hưởng nặng nề đến chứng khoán nói chung. Dựa trên dự báo GDPNow hiện tại của Fed tại Atlanta, tăng trưởng quý đầu tiên chỉ theo dõi ở mức 1,3%. Fed không thể đủ khả năng để làm chậm nền kinh tế quá nhiều mà không có nguy cơ xảy ra suy thoái.
Vài tuần tới khi cuộc họp FOMC diễn ra vào ngày 16 tháng 3 sẽ rất quan trọng để hấp thụ suy nghĩ của thị trường. Nếu kỳ vọng lạm phát tiếp tục giảm, dẫn đến lãi suất danh nghĩa thấp hơn và cổ phiếu ngân hàng gặp khó khăn, thì đó sẽ là một dấu hiệu khá rõ ràng cho thấy thị trường đang rất lo lắng về việc Fed sẽ giết chết toàn bộ nền kinh tế trong quá trình kiềm chế lạm phát.