Investing.com -- Ông Trump đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử như mong đợi. Hôm qua cũng đánh dấu sự hoàn thành của việc thiết lập lại biến động ngụ ý bắt đầu từ ngày hôm qua, với VIX (HM:VIX) 1 ngày giảm từ khoảng 30 xuống 15 và VIX index giảm từ 20,5 xuống 16,6.
Đương nhiên, điều này khiến giá cổ phiếu tăng cao hơn và đây là phản ứng điển hình mà chúng ta thấy trong quá trình thiết lập lại biến động ngụ ý.
Các động thái quan trọng nhất là trên thị trường ngoại hối và lãi suất, với lợi suất 10 năm tăng 16 điểm cơ bản để đóng cửa quanh mức 4,44%, vượt qua xu hướng giảm dài hạn bắt đầu vào tháng 10/2023.
Chúng ta cần thấy sự theo dõi ngày hôm nay, nhưng điều này có thể dẫn đến mức tăng 10 năm lên khoảng 4,6% trong thời gian tới.
Động thái thậm chí còn quan trọng hơn là kỳ vọng lạm phát, tăng 10 điểm cơ bản, đẩy tỷ lệ hòa vốn 10 năm lên khoảng 2,4%.
Chúng tôi cũng thấy đồng đô la Mỹ tăng đáng kể, với chỉ số đồng đô la tăng hơn 1,5% trong ngày. Lãi suất cao hơn góp phần làm cho đồng đô la mạnh hơn và tại thời điểm này, đồng đô la mạnh hơn có thể gây bất lợi cho tài sản cứng.
Điều này giải thích cho sự sụt giảm của vàng (XAU/USD); giá vàng đã phá vỡ xu hướng tăng đáng kể vào giữa tháng 8.
Giá đồng cũng giảm 5% trong ngày.
Chứng khoán quốc tế hoạt động kém hiệu quả trong ngày hôm qua, có thể là do đồng đô la Mỹ mạnh lên và lãi suất tăng.
Không theo logic
Chúng ta thấy hai hình ảnh tương phản của thị trường: tỷ giá và đồng đô la tác động tiêu cực đến tài sản rủi ro. Tuy nhiên, chứng khoán Mỹ đã tránh được điều này vào ngày hôm qua do các động thái cơ học.
Đối với S&P 500, thật khó để dự đoán điều gì sẽ xảy ra tiếp theo bởi vì trong khi logic có thể được áp dụng cho hầu hết mọi công cụ khác - và thậm chí cho cuộc bầu cử tổng thống - S&P 500 dường như có con đường riêng của nó, nơi logic, nguyên tắc cơ bản, kỹ thuật hoặc bất cứ điều gì khác đều không được tuân thủ.
Hầu hết các động thái của cổ phiếu dường như được thúc đẩy bởi cơ chế thị trường, bằng chứng là sự sụt giảm đáng kể trong IWM quyền chọn 100% tiền 100% ngụ ý biến động (IV).
Dự đoán diễn biến thị trường chứng khoán hôm nay là một thách thức, đặc biệt là với cuộc họp báo của Fed sắp tới. Kể từ lần cắt giảm lãi suất ban đầu, chúng tôi đã thấy sự gia tăng đáng kể cả về lãi suất và kỳ vọng lạm phát.
Tôi tin rằng Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất trong ngày hôm nay để giữ thể diện. Việc cắt giảm thêm vào tháng 12 dường như không thể xảy ra. Phản ứng của thị trường chứng khoán đối với những diễn biến này vẫn chưa chắc chắn.
Điều quan trọng cần lưu ý là môi trường hiện tại khác với giai đoạn bầu cử sau năm 2016. Vào thời điểm đó, nền kinh tế toàn cầu đang chao đảo về giảm phát, với việc ECB và BOJ thực hiện chính sách lãi suất âm và nới lỏng định lượng trên diện rộng.
Tăng trưởng và việc làm mới của Mỹ trì trệ, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 5%. Cổ phiếu được giao dịch ở mức xấp xỉ 15 đến 16 lần thu nhập kỳ hạn 12 tháng, so với 22 lần của ngày hôm qua.
Vào thời điểm đó, các chính sách ủng hộ tăng trưởng của ông Trump là một bất ngờ thú vị. Với tình trạng nợ và thâm hụt, tôi không rõ vào thời điểm này liệu các chính sách ủng hộ tăng trưởng đó có được các nhà đầu tư đối xử tử tế hay không.