Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang dường như không quá lo lắng về những rủi ro mà lạm phát gây ra đối với thị trường tài chính.
Lợi tức trên trái phiếu Kho bạc liên tục tăng và đang tương đương với lãi suất thế chấp, nhưng các quan chức FED vẫn thấy nhiều rủi ro lạm phát sẽ tăng hơn, ít nhất là theo báo cáo trong cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào tháng 1 được công bố vào tuần trước.
“Những người tham gia nhìn chung coi rủi ro đối với triển vọng lạm phát đã trở nên cân bằng hơn so với năm 2020, mặc dù phần lớn vẫn coi rủi ro vẫn có khả năng giảm”, biên bản cuộc họp ngày 26-27 tháng 1 cho biết.
Nếu có bất cứ điều gì xảy ra, các nhà hoạch định chính sách dự kiến lạm phát sẽ tăng nhanh do hạn chế nguồn cung từ đại dịch Covid-19. Họ không lo lắng về điều đó.
“Nhiều người tham gia nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân biệt giữa những thay đổi một lần của giá tương đối và những thay đổi trong xu hướng cơ bản của lạm phát, lưu ý rằng những thay đổi về giá tương đối có thể tạm thời làm tăng lạm phát đo được nhưng sẽ không có tác dụng lâu dài”.
Cuộc họp của FOMC cách đây hơn ba tuần, và có lẽ suy nghĩ của các thành viên ủy ban về vấn đề này đã phát triển. Tuy nhiên, ngay cả khi các nhà hoạch định chính sách vẫn tin tưởng vào khoản kích thích tài chính trị giá 1,9 nghìn tỷ USD và triển vọng dường như không làm họ lo lắng.
Chính sách của ECB và FED không đồng nhất
Đó cũng là sự khởi đầu của sự mất kết nối giữa Fed và chính sách tiền tệ trong khu vực đồng đồng tiền chung Châu Âu. Biên bản cuộc họp được công bố vào ngày 20-21 tháng 1 của hội đồng điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho thấy các nhà hoạch định chính sách lạc quan về lạm phát, lưu ý rằng nó có thể chuyển sang tích cực vào tháng 1 sau nhiều tháng suy giảm trong khi lạm phát vẫn ở mức thấp.
Nhưng biên bản cũng đưa ra cảnh báo rằng:
“Triển vọng trung hạn về lạm phát vẫn có mức độ không chắc chắn cao, do tình hình đại dịch chưa từng có và những câu hỏi lâu dài về những thay đổi trong các yếu tố cơ bản của lạm phát”.
Khi các dữ liệu tốt được công bố sau cuộc họp của ECB cho thấy, lạm phát tại khu vực đồng tiền chung Châu Âu trong tháng 1 đã tăng trở lại mạnh mẽ, với mức tăng 0,9% về giá so với kỳ vọng dự kiến chỉ 0,5%. Phần lớn mức tăng được cho là do các yếu tố nhất thời và các nhà kinh tế kỳ vọng tốc độ tăng đó sẽ chậm lại trong những tháng tới.
Hội đồng ECB vào tháng Giêng đã cho rằng động lực lạm phát có thể thay đổi với sự phục hồi hoạt động trong nửa cuối năm và “quan điểm đã được đưa ra” rằng sự thúc đẩy chỉ là tạm thời và không nên xem đây là sự gia tăng bền vững. Nhưng hội đồng rõ ràng đã trở nên cảnh giác hơn với những rủi ro và sự gia tăng bất ngờ vào tháng Giêng sẽ khiến những người được cho là sẽ có các quan điểm dẫn dắt cho thị trường như Chủ tịch Bundesbank Jens Weidmann càng phải thận trọng hơn.
Tuy nhiên, Giám đốc FED của Boston, Eric Rosengren, cũng là một trong số những người có tầm ảnh hưởng đến thị trường vẫn rất thoải mái về triển vọng lạm phát. Theo sát chiến lược của FED về lạm phát, Rosengren cho biết trong một hội nghị chuyên đề trực tuyến rằng ông hy vọng một số lĩnh vực sẽ tăng giá.
Sau đó, ông ấy nói thêm:
“Nhưng những gì chúng tôi thực sự muốn đối với lạm phát là tỷ lệ lạm phát trên diện rộng phải duy trì ở mức 2%. Tôi cho rằng điều đó sẽ không diễn ra trong năm nay. Nhung tôi sẽ rất ngạc nhiên nếu chúng ta nhìn thấy nó diễn ra trước cuối năm sau”.
Chủ tịch Fed St. Louis James Bullard hồi đầu tuần cho biết triển vọng kinh tế Mỹ là tốt và lạm phát có khả năng tăng trong năm nay. Ông nói, các nhà hoạch định chính sách sẽ thực hiện một sự gia tăng tỷ lệ lạm phát mà không tỏ ra quá lo lắng.
Trong khi đó, lợi suất trên trái phiếu kho bạc 10-năm điểm chuẩn đã tăng vào thứ Sáu lên 1,34%, cao hơn gần 20 điểm cơ bản so với cuối tuần trước. Lãi suất cho các khoản thế chấp cố định trong 30 năm cũng tăng gần 20 điểm phần trăm từ mức thấp 2,8% hồi đầu tháng này lên mức 3,0%.