Các nhà đầu tư trái phiếu vẫn giữ bình tĩnh giữa dữ liệu lạm phát đáng lo ngại

Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã giao dịch trong một phạm vi hẹp trong tuần qua mặc dù dữ liệu lạm phát khó hiểu khiến các nhà đầu tư phải tạm dừng. Đây có phải là sự bình yên trước cơn bão?

Có một sự chênh lệch đáng kể so với chỉ số giá tiêu dùng vào thứ Tư, vì con số tháng 4 tăng vọt 0,8% so với tháng 3, thay vì dự báo tăng 0,2%, trong khi mức tăng trong 12 tháng là 4,2% thay vì 3,6% dự báo đồng thuận.

Ít được chú ý hơn là sự gia tăng mạnh mẽ trong chỉ số giá sản xuất, đã ghi nhận mức tăng 0,6% trong tháng, gấp đôi mức 0,3% như dự kiến. Trong 12 tháng, PPI đã tăng 6,2%, mức tăng lớn nhất kể từ khi chính phủ bắt đầu theo dõi dữ liệu này vào năm 2010 và vượt xa mức 3,8% dự kiến.

Dữ liệu giá khác được báo cáo vào tuần trước là giá nhập khẩu tăng 10,6% trong năm – mức tăng cao nhất trong một thập kỷ – và tăng 0,7% trong tháng.

Vào thứ Hai, FED từ New York đã báo cáo rằng chỉ số cho giá thanh toán trong ngành sản xuất của New York đạt mức cao kỷ lục 83,5, tăng chín điểm trong tháng. Giá nhận được cũng đạt mức kỷ lục, tăng hai điểm lên 37,1 (Các thước đo giá này khác với chỉ số tiêu đề, đo lường các điều kiện kinh doanh chung).

Lợi suất trên trái phiếu chuẩn 10-năm tăng vọt lên trên 1,7% theo dữ liệu CPI của tuần trước, nhưng kể từ đó đã giảm xuống 1,64% sau khi giảm xuống mức 1,61% vào thứ Hai tại một thời điểm.

Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã nhấn mạnh cùng một quan điểm trong vài tuần qua – lạm phát tăng đột biến hoặc nhất thời và FED sẽ không sớm thắt chặt chính sách tiền tệ.

Hiện tại, các nhà đầu tư dường như sẵn sàng chấp nhận những cam kết này. Vào thứ Hai, Phó Chủ tịch Fed Richard Clarida cho biết dữ liệu hiện rất linh hoạt và FED sẽ hành động nếu kỳ vọng lạm phát – không phải những dữ liệu đơn lẻ trong chỉ số giá – bắt đầu tăng đáng kể. Giám đốc FED Atlanta Raphael Bostic cho biết "mức lạm phát tốt" cho thấy nền kinh tế đang phát triển.

Nhưng các nhà đầu tư lại không chắc chắn như các nhà hoạch định chính sách của FED rằng lạm phát tăng là tạm thời và có thể tăng nhanh nếu các xu hướng của tuần trước tiếp tục diễn ra trong vài tháng tới.

Một số nhà kinh tế đang tranh luận rằng ngay cả khi lạm phát 5 năm hiện tại là 2,5% và có vẻ như "được cố định", giá tương lai nên phản ánh việc chính sách tiền tệ nên được thắt chặt sớm hơn khung thời gian 2023-2024 như hiện tại. Thậm chí nên sớm hơn đối với mục tiêu của FED là 2% trong một thời gian để tạo ra một mức lạm phát trung bình 2% và điều này có thể sẽ khiến FED phải hành động sớm hơn, đặc biệt nếu xu hướng tăng vẫn tiếp tục.

Tại châu Âu, Ý dẫn đầu đợt bán tháo các khoản nợ có chủ quyền của khu vực đồng euro khi các nhà đầu tư lo ngại Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ giảm tốc độ mua trái phiếu khẩn cấp khi vắc-xin COVID-19 trở nên phổ biến hơn.

Lợi tức trên trái phiếu 10 năm của Ý đã tăng khoảng 3 điểm cơ bản vào thứ Hai, sau khi tăng 16 điểm vào tuần trước. Lợi suất ổn định ở mức khoảng 1,10% sau khi chạm mức 1,13% trong thời gian ngắn.

Matteo Salvini, lãnh đạo Liên đoàn cánh hữu, càng làm suy giảm tâm lý khi ông nói hôm thứ Bảy rằng cái gọi là chính phủ đoàn kết của Thủ tướng Mario Draghi không thống nhất và sẽ gặp khó khăn trong việc ban hành các cải cách do EU yêu cầu để nhận viện trợ từ chương trình hỗ trợ phục hồi của Brussels.

Salvini nói thêm rằng ông sẽ rất vui khi bầu Draghi làm tổng thống khi quốc hội bỏ phiếu bầu cử cho vị trí này vào đầu năm 2022, nhưng ông không nghĩ rằng cựu lãnh đạo Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ có thể thúc đẩy các cải cách cần thiết, đặc biệt là nếu ông đảm nhận nhiệm kỳ tổng thống.