Các nhà đầu tư tim kiếm sự an toàn của trái phiếu kho bạc, đẩy lợi suất thực xuống mức thấp kỷ lục

Bạn nhận được gì khi lạm phát tăng nhưng nhà đầu tư vẫn muốn sự an toàn của trái phiếu chính phủ? Ghi nhận lợi suất thực tế thấp trên trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

Lợi suất thực tế loại bỏ lạm phát và lãi suất trên trái phiếu kho bạc 10-năm đã giảm gần 6 điểm cơ bản vào thứ Hai xuống khoảng âm 1,27%. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư kỳ vọng lạm phát tương đối cao sẽ tiếp tục nhưng họ lo lắng về triển vọng tăng trưởng.

Biến thể Delta của vi-rút COVID-19 đang dẫn đến sự bùng phát trở lại, mà vắc-xin dường như không thể ngăn chặn, mặc dù chúng giảm thiểu tác động. Lo lắng về các ca nhiễm mới và việc khôi phục các hạn chế đều có thể làm giảm bớt những gì từng trông giống như sẽ là một sự phục hồi mạnh mẽ.

California khôi phục quy định về khẩu trang trong nhà, Pháp thông qua luật yêu cầu "thẻ sức khỏe" chứng nhận tiêm chủng hoặc xét nghiệm âm tính đối với nhà hàng hoặc khách sạn và Hoa Kỳ quyết định duy trì các hạn chế đối với du khách nước ngoài nhập cảnh vào đất nước này.

Quốc hội tranh cãi về dự luật chi tiêu cơ sở hạ tầng của lưỡng đảng tiếp tục vào thứ Hai khi triển vọng về một thỏa hiệp bị mờ đi trong bối cảnh một số vấn đề chưa được giải quyết. Các nhà đàm phán Thượng viện của cả hai bên đã hy vọng sẽ có một thỏa thuận vào thứ Hai để bắt đầu tranh luận trong tuần này về luật. Sự thất bại của dự luật, hoặc thậm chí là sự trì hoãn, sẽ gây nguy hiểm cho kỳ vọng tăng chi tiêu của chính phủ và kích thích tài khóa nói chung.

Hoạt động mua của nước ngoài đã đẩy lợi suất danh nghĩa trên trái phiếu kho bạc 10 năm xuống gần 1,22% vào đầu phiên giao dịch ngày thứ Hai, trước khi lợi suất phục hồi về mức thứ Sáu khoảng 1,29% vào cuối phiên.

Các nhà đầu tư châu Á là những người mua lớn đối với trái phiếu kho bạc sau đợt bán tháo cổ phiếu lớn ở Trung Quốc và các nơi khác trong khu vực. Một cuộc họp căng thẳng giữa các quan chức Hoa Kỳ và Trung Quốc gần Bắc Kinh đã làm họ thêm lo lắng.

Tỷ lệ hòa vốn 10 năm của Hoa Kỳ, bắt nguồn từ sự chênh lệch giữa lợi suất danh nghĩa và lợi tức được bảo vệ bởi lạm phát, đã tăng lên 2,36%, cho thấy mức lạm phát trung bình mà các nhà đầu tư mong đợi trong 10 năm tới.

Các nhà chiến lược đầu tư cho rằng lợi suất thực tế giảm cho thấy kỳ vọng lạm phát cao hơn trong trung hạn, điều mà Cục Dự trữ Liên bang sẽ chấp nhận theo chính sách mới của mình.

Lợi suất thực tế giảm cũng có nghĩa là Fed sẽ cảm thấy ít áp lực hơn trong việc xác định thời gian giảm kích thích tiền tệ, chẳng hạn như mua trái phiếu và các nhà kinh tế đang lùi lại dự báo về việc tăng lãi suất trước đó.

Lợi tức trên trái phiếu 10 năm chuẩn của Đức đã giảm xuống gần âm 0,45% sau khi chỉ số môi trường kinh doanh Ifo bất ngờ giảm vào tháng 7 xuống 100,8 từ mức 101,7 đã được sửa đổi vào tháng 6, mặc dù các nhà phân tích đã dự kiến ​​tăng lên 102,1. Lợi suất kỳ hạn 10 năm phục hồi xuống âm 0,415% trong giao dịch sau đó.

Các nhà phân tích cho rằng các nhà đầu tư có thể đang phản ứng thái quá, nhưng lợi suất có thể sẽ vẫn ở mức thấp khi họ tăng giá cho đến khi có sự cải thiện các vấn đề liên quan đến đại dịch.

Việc ngân hàng trung ương mua trái phiếu cũng đang đẩy giá lên do hoạt động phát hành chậm lại trong mùa hè.

Những nỗ lực của các chính phủ châu Âu nhằm kêu gọi các quỹ đầu cơ ngừng thổi phồng lệnh trái phiếu chính phủ của họ để có được mức phân bổ cao hơn dường như đã có kết quả. Các lệnh không có thật đã khiến các cơ quan nợ chính phủ ở Pháp, Tây Ban Nha và Ý gặp khó khăn trong việc định giá chính xác các vấn đề mới.