UBCK cảnh báo rủi ro giữa cơn “sốt” thanh khoản
Investing.com - Cả chỉ số sản xuất và dịch vụ ISM đều thấp hơn dự báo của các nhà phân tích. Hoạt động kinh doanh đang hạ nhiệt và việc làm đang thu hẹp trong cả hai cuộc khảo sát. Các thành phần giá tăng cao do thuế quan, nhưng chúng tôi không thấy áp lực lạm phát sẽ kéo dài và kỳ vọng Fed sẽ đáp ứng bằng việc cắt giảm lãi suất.
Sản lượng yếu, việc làm giảm cho thấy động lực cắt giảm lãi suất sẽ tăng
Thêm nhiều dữ liệu đáng thất vọng từ Mỹ hôm nay với chỉ số ISM dịch vụ tháng 7, giảm xuống 50,1 từ 50,8, thay vì tăng lên 51,5 như dự đoán của số đông. Giống như cuộc khảo sát ISM sản xuất từ thứ Sáu tuần trước, kết quả này thấp hơn dự báo của bất kỳ nhà phân tích nào được khảo sát.
Việc làm giảm xuống 46,4 từ 47,2, điều này không báo hiệu tốt cho báo cáo việc làm tháng 8 khi chúng ta đã biết phiên bản việc làm trong lĩnh vực sản xuất giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2020. Nếu chúng ta tính trọng số 90% cho dịch vụ và 10% cho sản xuất, chúng ta thấy rằng những chỉ số này theo lịch sử tương ứng với việc non-farm payrolls giảm hơn 100.000. Mặc dù mối quan hệ với số liệu việc làm không mạnh như trước đại dịch, ít nhất điều này cho thấy chúng ta nên chuẩn bị cho tăng trưởng việc làm yếu trong nửa cuối năm. Đặc biệt, các nhân viên chính phủ Liên bang đã chấp nhận các gói trợ cấp thôi việc từ Bộ Hiệu quả Chính phủ sẽ biến mất khỏi số liệu việc làm vào tháng 9.
Nguồn: Macrobond, ING
Lạm phát liên quan đến thuế quan khó có thể kéo dài
Trong khi đó, đơn đặt hàng mới giảm xuống 50,3 từ 51,3 với đơn đặt hàng xuất khẩu giảm trở lại vùng co lại (dưới 50) ở mức 47,9. Hoạt động kinh doanh tổng thể vẫn đang tăng trưởng như được báo hiệu bởi mức trên 50 là 52,6, nhưng đã giảm từ 54,2 trong tháng 6. Như biểu đồ dưới đây cho thấy, chuỗi sản lượng của sản xuất và dịch vụ phù hợp với sự hạ nhiệt hơn nữa trong tăng trưởng GDP kinh tế xuống dưới 1% so với cùng kỳ năm trước trong nửa cuối năm.
Nguồn: Macrobond, ING
Tuy nhiên, các thành phần lạm phát vẫn là mối lo ngại với giá trả trong lĩnh vực dịch vụ tăng lên 69,9 từ 67,5, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Trong lĩnh vực sản xuất, chỉ số này giảm nhẹ nhưng vẫn ở mức rất cao là 64,8. Điều này là do lo ngại về thuế quan trong ngắn hạn, nhưng với giá năng lượng ổn định, thị trường nhà ở hạ nhiệt và tăng trưởng tiền lương chậm, chúng tôi không nghĩ áp lực lạm phát sẽ có cùng cường độ hoặc thời gian kéo dài như sau áp lực lạm phát do căng thẳng chuỗi cung ứng hậu Covid năm 2021-2022. Do đó, lý do cho việc cắt giảm lãi suất để đáp ứng với nền kinh tế đang suy yếu sẽ tiếp tục tăng lên.
***
Disclaimer: This publication has been prepared by ING solely for information purposes irrespective of a particular user’s means, financial situation or investment objectives. The information does not constitute investment recommendation, and nor is it investment, legal or tax advice or an offer or solicitation to purchase or sell any financial instrument. Read more