Nhà khai thác viễn thông lớn nhất của Mỹ, AT&T (NYSE: T), đang khiến các nhà đầu tư phải phỏng đoán về tương lai của họ. Theo sau chiến lược mua lại đống nợ khổng lồ của công ty có trụ sở tại Dallas, Texas trong thập kỷ trước, công ty đang vật lộn để tìm vị thế của mình trong thế giới hậu đại dịch – nơi họ đang phải đối mặt với nhiều mối đe dọa cạnh tranh.
Mảng kinh doanh không dây của AT&T tụt xuống vị trí thứ 3 trong năm nay, sau khi T-Mobile (NASDAQ: TMUS) mua lại Sprint Corp. Công ty vừa ra mắt HBO Max, nỗ lực cạnh tranh trong một thế giới đang phát triển nhanh chóng sang mô hình video trực tuyến, nhưng chiến trường đó đã đầy sự thử thách cạnh tranh hơn sau thành công rực rỡ của các dịch vụ phát trực tuyến của Công ty Walt Disney (NYSE: DIS).
Trong khi sự cạnh tranh trong cả phân khúc không dây và giải trí ngày càng nóng lên, AT&T đang phải gánh một khoản nợ khổng lồ cùng với các tài sản đang mất giá. Tờ Wall Street Journal đưa tin vào tuần trước rằng gã khổng lồ viễn thông và truyền thông đã nhận thầu đơn vị DirecTV của mình, định giá dịch vụ truyền hình vệ tinh ở mức hơn 15 tỷ USD bao gồm cả nợ. So sánh con số đó với việc AT&T mua DirecTV vào năm 2015 với giá khoảng 49 tỷ USD, tương đương 66 tỷ USD bao gồm cả nợ.
Những vấn đề này, cả về cấu trúc và chu kỳ, đang “giáng đòn” tiêu cực vào những người đã mua cổ phiếu AT&T. Cổ phiếu của công ty đã giảm mạnh trong 5 năm qua, mất 15% chỉ trong 12 tháng qua.
Đối với các nhà đầu tư thích lợi tức cổ tức 7% của công ty, thật khó để quyết định liệu đây có phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu này hay không, đặc biệt là khi công việc kinh doanh của công ty đang gặp nhiều áp lực và tương lai không chắc chắn.
Một số dấu hiệu của sự đảo ngược xu hướng
Năm nay, AT&T chứng kiến doanh thu giảm do đại dịch làm ảnh hưởng đến doanh số bán hàng của cả bộ phận kinh doanh quảng cáo và không dây. Doanh số bán hàng lần lượt giảm 9% và 5% trong quý 2 và quý 3 năm 2020 do Warner Media của công ty bị thiệt hại khi không có doanh thu từ rạp chiếu phim, trò chơi và các nguồn thu nhập khác giảm.
Bất chấp bức tranh ảm đạm này, có một số dấu hiệu cho thấy nỗ lực xoay chuyển tình hình của công ty đang được tiến hành như một phần của thỏa thuận giữa công ty và một nhà đầu tư – Elliott Management Corp. – một quỹ đầu cơ có cổ phần 3,2 tỷ đô la trong công ty.
Những nỗ lực của công ty để loại bỏ đơn vị DirecTV đã gây ra các mức thua lỗ là một phần của kế hoạch tái cơ cấu đang được Elliott thúc đẩy. Ngành kinh doanh truyền hình tính phí đã mất hàng triệu người đăng ký trong những năm gần đây khi người xem chuyển sang các dịch vụ giải trí theo yêu cầu như Netflix (NASDAQ: NFLX). Các khoản lỗ trong lĩnh vực truyền hình tính phí của AT&T đã vượt xa sự sụt giảm của các đối thủ như Comcast (NASDAQ: CMCSA) và Dish Network (NASDAQ: DISH).
Giám đốc điều hành mới của AT&T, John Stankey, sẵn sàng loại bỏ bất kỳ hoạt động kinh doanh nào không thu hút được sự chú ý từ các đơn vị phát trực tuyến, băng thông rộng và không dây cốt lõi của công ty Dallas, theo WSJ.
“Chúng tôi vẫn còn cơ hội để làm một số điều xung quanh việc điều chỉnh lại danh mục đầu tư của mình”, Stankey trích dẫn khi phát biểu tại hội nghị nhà đầu tư UBS Group vào tuần trước.
“Chúng tôi sẽ tiếp tục buộc phải xem xét những quyết định khó khăn đó”.
Vào tháng 10, AT&T đã bán cổ phần của mình trong Doanh nghiệp Truyền thông Trung Âu với giá 1,1 tỷ đô la, bên cạnh việc bán các tòa nhà văn phòng và cổ phần trong dịch vụ phát trực tuyến Hulu của Disney. Nó cũng thu được gần 2 tỷ USD từ việc bán mảng kinh doanh điện thoại tại Puerto Rico vào đầu tháng này.
Các giao dịch này sẽ giúp Stankey trả bớt nợ và cắt giảm 6 tỷ USD chi phí hàng năm, một phần thông qua việc cắt giảm hàng nghìn việc làm. Nhưng câu hỏi lớn là sẽ mất bao lâu để gã khổng lồ cắt giảm cơ sở tài sản của mình và đưa công ty đi đúng hướng để tăng trưởng bền vững, đặc biệt là trong lĩnh vực kinh doanh phát trực tuyến béo bở mà AT&T vừa mới bắt đầu khởi động.
Kết luận
Bất chấp lợi nhuận tốt của AT&T và thành tích trả cổ tức tốt, các nhà đầu tư cần giao dịch cổ phiếu này một cách cẩn thận. Việc ra mắt dịch vụ phát trực tuyến của công ty, HBO Max, trong năm nay đã không tạo được sự phấn khích như Disney+ một năm trước.
Với nguồn nợ lớn và bối cảnh phát trực tuyến cạnh tranh cao, cổ phiếu AT&T vẫn dễ bị tổn thương. Các nhà đầu tư không thích rủi ro nên tránh nó... ít nhất là vào thời điểm này.