Tuần trước, S&P 500 đã tăng khi các quỹ theo hệ thống bắt đầu mua lại sau khi chỉ số này vượt qua một số mức quan trọng.
Các quỹ này có bản chất định lượng và phản ứng với các biến động trong chỉ số dựa trên các mức hoặc đường trung bình động, không có phân tích cơ bản. Điều này làm cho các quỹ trở thành một nhóm nguy hiểm vì có thể di chuyển thị trường với quy mô của họ và cũng có thể lật ngược tình thế một cách nhanh chóng.
S&P 500
Tuy nhiên, có một số yếu tố khác từ khía cạnh kỹ thuật của những thứ đáng xem xét ở đây. Đầu tiên, khối lượng giao dịch trong hợp đồng tương lai S&P 500 đã giảm dần kể từ mức thấp ngắn hạn vào ngày 13 tháng 3, với các mức được thấy trong tuần qua tương tự như các mức trong kỳ nghỉ lễ tháng 12. Điều này đáng lo ngại vì hoạt động mua có hệ thống đang đẩy thị trường lên cao hơn với khối lượng nhẹ.
Ngoài ra, cấu trúc của đợt phục hồi rất dốc và có mô hình giống với một chỉ số đang cố gắng lấp đầy khoảng trống sau khi bị phá vỡ mạnh. Mô hình này có thể dẫn đến việc chỉ số hoàn thành khoảng 4.150 trên chỉ số tiền mặt S&P 500, cho phép chỉ số quay trở lại đường xu hướng màu xanh lục bị phá vỡ mà nó đã hai lần giảm xuống dưới.
S&P 500 cũng được giao dịch phía trên Dải bollinger phía trên, điều này cho thấy rằng chỉ số này sắp tạm dừng và đi ngang hoặc có khả năng bị kéo trở lại Dải bollinger phía dưới.
NASDAQ (NDX)
Vấn đề lớn hơn nằm ở Nasdaq 100, vì số cổ phiếu tích lũy tạo đỉnh mới trừ đi đáy mới vẫn tạo đáy thấp hơn. Trong năm 2018 và 2020, giá trị tích lũy này đã ngừng tạo mức thấp mới và đi ngang khi chỉ số tăng cao hơn so với đáy. Biểu đồ tích lũy này đã giúp tôi rất nhiều trong việc xác định hướng đi của thị trường và nó gợi ý rằng mức giảm tiếp theo vẫn sẽ đến.
Nhóm Công nghệ và Tài chính
Tôi nghĩ những gì chúng ta đã thấy trong một hoặc hai tuần qua được thúc đẩy bởi hoạt động giao dịch có hệ thống và tái cân bằng danh mục đầu tư, vì các nhà đầu tư đã bán các cổ phiếu nhóm tài chính vì những lý do mà chúng ta đã biết và chuyển sang các tên tuổi công nghệ vốn hóa lớn. Điều này dễ nhận thấy nhất ở tỷ lệ XLK so với XLF, tỷ lệ này gần đây đã tăng rất nhanh.
Lãi suất
Một số điều này cũng có thể là phản ứng tức thời đối với ý tưởng rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất, nhưng tôi nghĩ điều đó khó có thể xảy ra trừ khi có điều gì đó thay đổi đáng kể trong bối cảnh kinh tế. Trên thực tế, tôi nghĩ rằng lãi suất có khả năng tăng trở lại từ đây một chút, ít nhất là dựa trên mô hình ba đỉnh tiềm năng hiện có trong TLT, khiến TLT thấp hơn và mang lại lợi nhuận cao hơn.
Công nghệ sinh học (XBI)
Ngoài ra, các lĩnh vực tăng trưởng dài hạn như công nghệ sinh học (NYSE:XBI), đòi hỏi nhiều vốn, đã không tham gia vào đợt tăng giá gần đây.
Arkk (ARKK)
Ngay cả ARK ETF (NYSE:ARKK) cũng không tham gia vào đợt tăng giá gần đây, về cơ bản giao dịch đi ngang kể từ cuối tháng Hai.
Một sự lặp lại của năm 2022
Vì vậy, có thể có nhiều dư địa hơn cho các chỉ số tăng trong tuần này khi CTA hoàn tất việc mua của họ. Nhưng tôi đoán rằng khi cửa sổ cuối quý kết thúc, đà tăng có thể sẽ dừng lại trước khi kết thúc tuần này. Ngoài ra, chúng ta đã thấy điều tương tự xảy ra bắt đầu từ Thứ Ba, ngày 15 tháng 3 năm 2022, như chúng ta đã thấy bắt đầu vào Thứ Ba, ngày 14 tháng 3 năm 2023.
