Bài viết này được viết dành riêng cho Investing.com
Thị trường luôn có khả năng có thể lặp lại lịch sử một cách thường xuyên, với các yếu tố kích hoạt câu chuyện luôn hơi khác một chút, nhưng nguyên lý hầu như luôn giống nhau. Vì vậy, có vẻ như, với đường cong gần đây của Fed tại cuộc họp FOMC vào tuần trước, đường cong lợi suất đã từ trạng thái tăng cao chuyển sang phẳng. Trong quá khứ, hành động này đã có xu hướng dẫn đến những lo lắng về một cuộc suy thoái tiềm ẩn.
Rõ ràng, một đường cong lợi suất phẳng sẽ khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng về một nền kinh tế đang chậm lại. Điều này có thể sẽ khiến các nhà đầu tư tránh xa nhiều tài sản tái chế vốn đã dẫn đầu khoản phí kể từ cuộc bầu cử vào tháng 11. Do đó, các lĩnh vực ngân hàng, công nghiệp, vật liệu và năng lượng rất có thể sẽ giảm mạnh.
Đường cong phẳng hơn
Mức độ giảm đối với đường cong lợi suất tại thời điểm này không quá khủng khiếp, nhưng nó đủ để khiến quỹ ETF tài chính (NYSE: XLF) giảm mạnh vào tuần trước. Nó hiện đã giảm khoảng 5,25% so với mức đỉnh vào ngày 7 tháng 6. Trái phiếu kho bạc 10 năm trừ đi 2 năm đạt đỉnh khoảng 1,6% vào đầu tháng 4 và kể từ đó đã giảm xuống khoảng 1,22%, giảm khoảng 40 điểm. Lúc đầu, đường cong này bị phẳng do lãi suất 10 năm giảm, nhưng kể từ cuộc họp của Fed vào tuần trước, động thái đó đã tăng tốc với lãi suất trái phiếu 2 năm tăng lên 26 điểm, từ 12 điểm vào ngày 15 tháng 6.
Ngắn hạn sẽ tăng
Theo thời gian, giai đoạn cuối tăng lên trong ngắn hạn và xu hướng giảm xuống của đường cong có thể sẽ tiếp tục phẳng hơn. Có vẻ như nếu Fed dự kiến 2 lần tăng lãi suất vào năm 2023, thì lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm còn có thể sẽ tăng nhiều hơn nữa, có khả năng cao hơn 60 điểm. Tuy nhiên, trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm trong một thời gian cho thấy thị trường trái phiếu không phản ứng nhiều với mối đe dọa lạm phát trong dài hạn của nền kinh tế. Đường cong làm phẳng sẽ cho thấy rằng thị trường trái phiếu chứng kiến một nền kinh tế chậm lại trong tương lai, có thể là do chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.
Lạm phát giảm mạnh nhất
Điều này sẽ là một tiêu cực rất lớn đối với giao dịch dựa theo kỳ vọng lạm phát trên thị trường chứng khoán. Những lĩnh vực này đã chứng kiến sự tăng giá mạnh trong những tháng gần đây do chênh lệch giá ngày càng rộng và kỳ vọng lạm phát tăng. Tuy nhiên, Fed về cơ bản đã đảo ngược hoàn toàn các giao dịch đó trong các hành động gần đây của mình. Giả sử chênh lệch và kỳ vọng lạm phát tiếp tục giảm. Trong trường hợp đó, có khả năng chuyển sang thị trường vốn cổ phần rộng lớn hơn, với các lĩnh vực cốt lõi chịu thiệt hại nhiều nhất.
Câu chuyện này được lặp đi lặp lại thường xuyên, với việc đường cong lợi suất phẳng liên tục gây ra lo lắng cho các nhà đầu tư về thông điệp của thị trường trái phiếu. Tất nhiên, điều này không có nghĩa là những lo lắng này có khả năng sẽ xảy ra ngay lập tức trong hôm nay hoặc ngày mai. Tuy nhiên, giả sử rằng khả năng đường cong đó tiếp tục bằng phẳng vào một thời điểm nào đó; những lo lắng đó có khả năng tăng cao. Trong trường hợp đó, thị trường cũng sẽ chú ý nhiều hơn, và cuối cùng sự chú ý đó sẽ chuyển thành lo ngại khiến cho tăng trưởng chậm lại hoặc tệ hơn là lo ngại về suy thoái.
Theo dõi xu hướng của độngt hái đó trong vài tuần tới có thể rất quan trọng trong việc xác định cách các nhà đầu tư cổ phiếu xoay vòng danh mục của họ. Đường cong càng phẳng, càng có nhiều khả năng xảy ra các biến động mạnh, thì nỗi lo về suy thoái kinh tế càng lớn.